【投資入門】自2023年12月初，中國內地債券市場的收益率逐漸下降。由於商業銀行調整存款利率，以致金融市場不斷調整投資策略以迎合對中國人民銀行 （人行）降準減息的預期。2023年至2024年初，內地債券市場表現良好，10年期國債到期收益率由2023年12月初的2.7%，下降至2024年1月9日2.48%。施羅德就此作出詳細分析：

固定收益投資留意：1. 10年期國債2.5%

雖然，1月中旬人行降準減息的預期沒有實現，但機構留意到債券市場只有較小調整，而10年期國債依然在2.5% 水平窄幅上落。金融市場大部分投資者認為，人行降準減息只是時間問題，並有較大可能在2024年第一季內發生。此外，第一季減息降準可能需要配合地方債和國債的發行、商業銀行或是支持財政政策的核心金融機構。

固定收益投資留意：2. GDP增速達5.2%

從經濟基本面來看，近期公佈的2023年數據顯示，實質國內生產總值 (GDP) 增速達到5.2%。但整體來說，低通脹反映需求不足的挑戰依然存在。2024年可能需要借助中央政府加槓桿的投資基建專案，解決需求動力和恢復信心。值得留意的是，2023年全年出生人口下降至902萬，我們正在和時間競賽，或需儘快確立經濟結構向高品質生產和服務轉型的基礎和方向。

3大原因對中國債券抱持信心

同一時間施羅德對於中國債券市場抱持信心，主要原因如下：

  1. 2024年地方債和國債的供應或將增加，甚至可能出現超長期地方債和特別國債，因此債券市場或需保持在低利率環境；
  2. 相對低迷的消費者物價指數 (CPI) 和中國工業生產價格指數 (PPI) 似乎沒有發生預期中的變化，這會非常利好債券市場。社會融資結構反映政府支出對融資的需求，目前尚未觀察到企業投資需求的明顯回升。
  3. 由於經濟轉型尚有許多不確定性，因此資本市場避險情緒濃厚，避險資產形成了資產荒的情況。雖然從估值角度來看，債券市場的性價比並不吸引，但供給和需要的不平衡有望繼續維持我們對債券市場的正面看法。

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