【投資入門】大部分投資者都明白估值的重要，計算估值後，才能具體知道現時股價的平與貴，從而制定出適當的投資策略。不懂估值根本就是盲目投資，很易在貴的價位投資股票。
估值方法與限制
企業估值，一般分為「絕對值的估值方法」，以及「市場比較法」，前者是精確地計算出數字，從而得到最終的企業價值，計算方法較深，後者則利用市場比較，以不同的角度去推算出企業價值。在眾多估值法中，市盈率估值法、市賬率估值法，都是較入門及常用的估值方法。
但投資者要留意，每種估值方法都適用於不同類別的企業，以及有當中的限制，沒有一種估值方法是完美的。例如市盈率只限於有盈利的企業，而市賬率則限於有一定資產，以及該資產較有市場價值的企業。市場比較法是投資者較易掌握的估值方法，市盈率估值法、市賬率估值法，都是市場比較法，除此之外，市銷率都是市場比較法，亦是常用的方法。
市銷率估值法
這個估值的方式適用於未有盈利，但有銷售的企業。不少投資者會用市盈率估值法去進行估值，但面對一間未有盈利的企業，又或當中的盈利無代表性，投資者就不宜強行用市盈率計算，又或者要進行調整才可以計算。
這時候，投資者可以嘗試用其他估值方法，如果企業有銷售，而行業裡，銷售與最終賺錢能力有一定關係，銷售與市場認為企業值多少錢有一定的關係，投資者就可以運用「市銷率估值法」。由於企業的「盈利」有可能被操控，例如包括了特殊收益以及會計因素，因此，有些投資者認為，營業額更為真實，代表性更高。
市銷率估值法公式
市銷率對於較為初創，仍處高增長的企業，往往比較適用。這類企業目前的盈利很少，甚至虧損，但只要發展到一定的水平，就會賺取到正常的利潤。這類企業這刻利用市盈率未必能反映真實的情況，市銷率就比較有代表性。
因此，投資者就可以運用市銷率估值法，公式為：「市值」÷「銷售額」計算，利用現時的股價市值，與營業額之間的比率去衡量股價的平貴。數字愈高一般代表愈貴。但要留意，不同行業的市銷率相差很大，不能直接比較，因此投資者往往利用自身企業過往的市銷率，作為推算估值的核心。
EV/SALES估值法
這是類似市銷率估值法，投資者可以理解為另一個版本，公式為：「企業總價值」÷「營業額」。對於負債比率處於高水平的企業，最好同時用「市銷率」及「EV/SALES」配合使用。
假設企業A，股東權益$100億，無負債，擁$100億資產做生意，每年營業額$200億。企業B，股東權益$10億，負債$90億，同樣擁$100億資產做生意，如果營運模式相同，理論上每年營業額$200億。
企業B利用EV/SALES估值法，可以得出較為正常營運比率，因為無因資金來源是股權還是債項，不受資本結構的差異所影響，考慮到「整個企業的層面」。但此種估值方法卻無考慮過負債比率以及利息成本問題，因此，仍要配合其他估值方法使用。
應先掌握市銷率估值法
由於EV/SALES估值法較為複雜，並不是每一個投資者都能掌握，因此，投資者應該先掌握市銷率估值法。
最後要留意，市銷率估值法雖然適用於有銷售概念的企業，但每間企業賺錢模式不同，因此銷售額是否一定有代表性，其實未必，所以投資者就算用這方法作為估值，都只能視為一種輔助估值方法，要配合其他估值方法一同使用，估值答案才會更加立體。
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作者簡介：龔成（龔成Facebook專頁）是財經書作者，至今出版超過10本財經書，包括《股票勝經》、《選股勝經》、《50優質潛力股》、《50穩健收息股》、《50值博倍升股》、《大富翁致富藍圖》、《80後百萬富翁》、《80後2百萬富翁》、《80後3百萬富翁》、《財務自由行》等，過往曾以萬元月薪滾出數百萬，現為股票班導師，身家過千萬元。
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