【港股分析・恒生科技指數】美國財長兼前聯邦儲備局主席耶倫(Janet Yellen)週二(5月4日)表示,美國政府大舉增加開支振興經濟,為了確保經濟不會過熱,利率或有需要略為調高。受有關言論影響,美股週二下挫,科技股成重災區。
耶倫彈弓手放鷹震散美股
耶倫表示,儘管美國總統拜登推動的數萬億美元刺激經濟措施刺,相對美國龐大的經濟而言,規模只屬有限,但仍然有機會引致利率溫和上調,為了保證經濟不會過熱,利率可能不得不一定程度上升。
市場解讀耶倫的言論為聯儲局有機會加息,引發美股三大指數全面下挫,其中道瓊斯工業平均指數早段跌幅一度達347點,但其後由低位反彈,收市倒升19點,報34,133點;標準普爾500指數收報4,164點,跌28點或0.67%。
加息不利高估值科技股
加息對高估值科技股不利,納斯達克指數一度跌近3%,低見13,485點,收市仍跌261點或1.88%,報13,633點。蘋果公司(美股代號︰AAPL)收市跌3.54%,為跌幅最大道指成分股,Amazon(美股代號︰AMZN)跌2.2%,Facebook(美股代號︰FB)及Netflix(美股代號︰NFLX)均跌超過1%。
不過,耶倫其後就其言論作出澄清,說並非預測或建議加息,也不預期通脹會成為一個問題,又指聯儲局具有獨立性,有權在利率政策方面作自主決定,而利率是聯儲局應對經濟過熱的其中一個工具。她同時強調自己是聯儲局獨立性的堅定信徒,暗示無意影響聯儲局的政策。
加息減弱股市投資回報
事實上,目前投資者最憂慮的是通脹惡化,為壓抑通脹,美國聯儲局或不得不通過減少買債規模,甚至加息,較預期提早改變量寬政策。
加息意味投資股市的相對回報減弱,作為應對,投資者有需要減持股票及提高現金水平以降低風險,特別是對息口變化敏感的科技股,因而拖累股市下跌。
聯儲局為收水憂慮降溫
不過,聯儲局一直為市場對縮減量寬的憂慮降溫,上週議息會議後,聯儲局主席鮑威爾就重申,目前未是討論縮減買債規模的時候,又指雖然經濟活動和就業指標近期有所上升,通脹亦有所升溫,但相信很大程度只是反映暫時性因素。利率點陣圖則顯示,聯儲局官員大多預計直到2023年末,都將保持目前的近零利率不變。
港股方面,雖然耶倫澄清了有關言論,但週三(5日)恒生指數仍跟隨美股,表現反覆,高估值股份捱沽,傳統舊經濟股則有資金追捧;至於恒生科技指數壓力較重,跌幅逾2%。
恒生科技指數料橫行為主
不過,恒生科技指數自2月高位11,001點回落以來,跌幅近3,000點,過去兩個月在8,000點水平已明顯覓得支持,除非有突發性重大不利消息出現,否則市場一般相信應該已經見底,短期內料以橫行盤整為主。
再看一眾恒生科技指數成分股表現,其實亦未如想象中差,以截至本週二(4日)收市計,恒科指30隻成分股中,撇除2月和3月才上市的快手(1024.HK)和百度(9888.HK),有15隻今年以來仍然錄得升幅,剛好夠一半,而其中13隻升幅更有雙位數。
當中,升幅之冠是聯想集團(0992.HK),今年累升46%,單計步入第二季以來,股價亦只跌了3%,現價水平較52週高位回落7%。
聯想盈利表現強勁
聯想股價強勢,原因是業績表現強勁,受惠於新冠肺炎疫情,在家工作或遙距學習等需求令個人電腦銷售急增,聯想截至去年12月底的第三季,錄得單季純利3.95億元,按年升53%,創歷史新高,首三季合計純利9.18億美元,按年升47.4%。
Canalys數據顯示,2021年第一季度全球PC和平板市場繼續保持強勁增長勢頭,出貨量按年增長達53.1%,至1.22億部,而聯想期內出貨量達2,404萬部,按年增長66.5%,以25%的市佔率繼續保持首位;若單計平板,期內聯想出貨量為380萬部,同比增長更達138%,並且是連續二季度出貨量倍增。
全年業績備受看好
聯想將於5月27日公布全年業績,大行普遍看好,瑞信就預期今年全球個人電腦總銷售量按年增加8%至3.22億部,主要由於來自消費者及教育機構的需求提升,故上調聯想2022年及2023年每股盈利預測5%至8%,目標價由11.5元上調至12.2元,維持「跑贏大市」評級。
走勢上,聯想近期受制於11元阻力,而50日線約10元水平則有支持,料短期仍會維持區間上落炒波幅為主,待全年業績前後才有突破。
閱文盈轉虧無損股價強勢
排在聯想之後的是閱文集團(0772.HK),今年累升31%,4月至今亦有逾3%升幅。
集團早前公布截至去年12月底止全年業績欠佳:
- 期內營業額85.26億元人民幣,按年升2.1%
- 盈轉虧蝕44.84億元,上年同期賺10.96億元
- 若按非國際財務報告準則,則純利有9.17億元人民幣,按年下跌23.2%
期內自有平台產品及自營渠道的平均月活躍用戶增4.2%至2.3億人,平均月付費用戶增4.1%至1,020萬人,付費比率按年持平於4.5%,而每名付費用戶平均每月收入則按年增37.2%至34.7元。
背靠騰訊成最大優勢
作為騰訊(0700.HK)旗下的網絡文化創意產業旗艦,閱文的優勢是擁有眾多優質IP,通過版權運營,改編為影視、動漫和遊戲等內容形式以實現高效變現。2018年併購新麗傳媒後,通過與騰訊合作,獲得強力的渠道資源,在影視和遊戲等IP 改編方面有望令價值最大化。
大行瑞信日前發表研究報告,指閱文作為內地領先線上內容供應商及營運商,累積龐大用戶基礎,內容接觸面廣,料閲文線上閲讀收入年均複合增長達13%,反映月度活躍用戶温和增長,付費比率穩定,及廣告收入的潛在提升,考慮到其強勁的盈利增長及高可見度,首予「跑贏大市」評級,目標價98元。
「五一」旅遊市場興旺
至於第三名的同程藝龍(0780.HK)今年升約三成,而過去約一個月時間升幅達10%,是近期表現最強的恒科指成分股之一,主要是受惠今個「五一」假期內地旅遊市場的爆發性增長。
根據旗下同程旅行最新發布的《2021年「五一」假期出行報告》顯示,2021年「五一」假期期間:
- 內地景區、住宿、大交通等各類旅遊消費均實現大幅增長
- 大交通(含機票、火車票、車船票)服務人次按年上漲133%
- 酒店預訂間夜量按年上漲218%
- 平台景區門票預訂量按年增長441%
同程藝龍業務表現超標
同程旅行平台各項業務預訂量業務指標,不但遠超去年同期水平,更全面反超疫情前的2019年同期水平,顯示內地旅遊產業呈現出強勁的復甦態勢。
摩根士丹利報告指出,同程藝龍今年3月份收入已恢復至正增長,與2019年同期比較增幅介乎10%至15%,表現較同業優勝。
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大摩維持同程藝龍「增持」評級
在增值服務支持下,同程藝龍平台酒店訂單變現率上升至超過9%,對比2019年同期為8.5%,年度活躍用戶人數亦由2019年1.5億增長至2億人;線上滲透率及交叉銷售率提升。該行認為在積存需求、經濟恢復及疫情期間投資帶動下,同程藝龍2022年盈利增長可達30%以上。
大摩預計同程藝龍將於7月底前與微信重續合作協議至2026年,將有利企業價值重估,維持「增持」評級,並將目標價上調至22元。
部份恒生科技指數表現
編號 |
股票名稱 |
股價 |
52週高位 |
較52週高位 |
4月至今升跌幅 |
今年升幅 |
0992 |
聯想集團 |
10.7 |
11.6 |
-7.76% |
-3.25% |
46.17% |
0772 |
閱文集團 |
79.75 |
95.75 |
-16.71% |
3.64% |
31.06% |
0780 |
同程藝龍 |
19.4 |
20.5 |
-5.37% |
10.60% |
29.33% |
6060 |
眾安在綫 |
44.25 |
78.8 |
-43.85% |
-5.65% |
22.24% |
2013 |
微盟集團 |
16.9 |
33.5 |
-49.55% |
-2.76% |
21.23% |
9999 |
網易-S |
173.5 |
207.8 |
-16.51% |
9.67% |
17.55% |
1347 |
華虹半導體 |
50.8 |
64.65 |
-21.42% |
19.95% |
15.45% |
6690 |
海爾智家 |
32.25 |
38.45 |
-16.12% |
3.70% |
14.77% |
0981 |
中芯國際 |
25.25 |
44.8 |
-43.64% |
2.23% |
14.25% |
3888 |
金山軟件 |
56.45 |
79.5 |
-28.99% |
9.40% |
12.90% |
截至5月4日
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