高通（QCOM.US）近期公佈2020財年第三財季財報。儘管MSM芯片出貨量減少17%，但手機基帶芯片（QCT）的營收、利潤率都有所增長。該公司曾表示，5G芯片組新增加的內容使每組的營收增加50%。
高通專利技術授權華為使用
據悉，高通表示與華為就曠日持久的專利授權糾紛達成了和解。華為將一次性支付18億美元，以結清先前未支付的授權費。在達成和解協議的同時，雙方還簽署了一項為期多年的協議，將高通專利技術授權華為使用。
早在去年，高通也與蘋果（AAPL.US）達成類似的專利和解。圍繞高通商業模式的許多不確定性已被消除，而5G在全球範圍內的規模正在擴大。即將到來的升級週期將使高通邁向長期增長的道路。
增長尚未體現在股價中
由於QCT和QTL營收不斷增長，以及有所提高的利潤率，高通預計第四財季每股收益為1.05至1.25美元。該公司指引中提到，這個預期是基於受全球5G旗艦手機因衛生事件推遲發布的影響，手機出貨量將同比下降約15%。
分析師Gary Gambino基於高通的指引用模型估算了其2021-2022年的業績。第四財季通常是高通業績強勁的時候，貢獻了30%的年銷售額。該分析師假設在2022年，OCT營收增長12%，利潤率提高到20%。此外，模型中還假設公司每季度成本為1.45億美元，每年增加0.05美元的季度股息，並將75%的剩餘收益用於回購。
Gambino預計2021年和2022年每股收益分別為5.68美元和6.52美元，較其他分析師的預期有些保守。他認為20倍市盈率來計算，高通股價將在2021年達到113.50美元，2022年達到130.31美元。
若考慮更為樂觀的25倍市盈率的話，預計高通股價2021年和2022年將分別達到141.38美元和161.72美元。一旦市場看到高通在汽車和物流網等非手機市場進一步擴張，25倍是有可能的。這將會給高通帶來額外的增長空間，即使在5G升級週期過去之後。
結論
高通在交出亮眼成績後，華爾街紛紛上調對其預期。財報公佈後，公司股價應聲上漲約12%。未來5G手機的升級週期能幫助高通在至少2022年前恢復強勁增長。同時，在許多需要5G技術應用的非手機領域也為其提供成長機會。
該信息由智通財經提供。
