鑑於關稅不確定性持續,加上美國就業市場依然強勁,聯儲局將其關鍵利率維持在4.25厘至4.50厘區間。思博瑞投資管理資深投資組合經理兼多元資產解決方案團隊主管Matthias Scheiber對聯儲局利率決定作出評論,認為聯儲局可能在九月再次降息,詳細分析如下。

思博瑞投資管理分析重點

  • 思博瑞認為聯儲局可能在九月再次降息。
  • 雖然通脹呈下降趨勢,但勞動力短缺以及潛在的加徵關稅可能在短期內導致通脹上升。
  • 儘管最近幾個月市場充滿不確定性,思博瑞認為不明朗環境為股市與固定收益市場投資者創造獲利機會。

聯儲局下次降息可能在九月

聯邦公開市場委員會宣佈再次暫停調整關鍵利率,將聯邦基金利率維持在4.25厘至4.50厘區間。鑑於持續關稅問題帶來不確定性,以及美國勞動市場依然強勁,聯儲局採取市場普遍預期的「靜觀其變」策略。思博瑞預計聯儲局下次降息可能在九月。若通脹持續下降並趨近其2%的目標,思博瑞預計聯儲局今年可能降息兩次。

通脹:短期內可能上升

美國通脹在過去一個月繼續呈下降趨勢,聯儲局傾向使用的核心消費通脹指標PCE(個人消費支出物價指數)下降至2.5%。然而,由於關稅不確定性仍然存在,消費者與企業的價格預期依然較高。核心通脹的基礎價格趨勢向好,包括租金等較頑固及變化較慢的開支,但勞動力短缺及潛在的加徵關稅可能導致短期內通脹上升。

增長:美國經濟進一步放緩可能性不容忽視

在五月,美國勞動市場數據依然穩健,實際工資增長繼續支撐國內消費。然而,高利率與經濟放緩導致部分消費開始展現疲態。儘管消費者信心有所回升,但個人消費與零售銷售在五月呈下降趨勢。在企業方面,美國供應管理協會(ISM)服務業採購經理人指數(PMI)跌破50水平,反映服務業活動減少,新訂單持續下滑。美國製造業持續低迷,而服務業一直是支撐美國經濟的主要力量。由於關稅不確定性及中美貿易貨量下降,美國經濟進一步放緩的可能性不容忽視。

利率:視乎局方如何平衡通脹與經濟增

當前利率市場預期聯儲局將於2025年底將利率降至約3.8厘,主要視乎局方如何平衡通脹與經濟增長。思博瑞認為經濟增長可能會繼續放緩,在理想情況下,聯儲局希望通過降息來支持增長,但短期內物價上升或令利率難以下調。

市場展望:持續看好優質債券

思博瑞預計股市表現將繼續波動,並看好美國股市中估值較低的板塊、國際股票以及新興市場股票,原因在於這些資產的估值較佳、即將推出的財政與貨幣刺激措施,以及部分美國大型股估值偏高。思博瑞持續看好優質債券的前景,因其整體收益仍具吸引力。

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