藥明生物 (2269.HK)迎來政策利好，中辦、國辦最新文件提出完善醫保藥品目錄調整機制並制定商業健康險創新藥目錄，將進一步推動創新藥研發需求。
藥明生物核心業務指標全面向好
藥明生物2024年業績穩健復甦，全年營收186.8億元人民幣，同比增長9.6%，下半年增速加快至18.2%，經調整Non-IFRS淨利潤增長36.2%。核心業務指標全面向好：非新冠收入增長13.1%，臨床早期項目收入大增30.7%，綜合項目數達817個，未完成訂單總額184.9億美元保障未來增長。
盈利能力將持續改善
公司預期2025年收入增長12-15%，隨著臨床後期項目商業化及全球生物藥研發回暖，盈利能力將持續改善。作為全球第三大CRO企業（2024年收入87億美元），藥明生物憑藉「跟隨分子」策略及全球化產能布局，在ADC、雙抗等前沿領域建立技術壁壘。
已部分反映地緣政治風險
當前股價已部分反映地緣政治風險，中長期來看，公司憑藉全產業鏈服務能力及技術平台優勢，有望持續受益於全球創新藥研發外包趨勢，投資者可關注其商業化項目進展及海外訂單恢復情況。
藥明生物投資攻略
- 目標價：32元
- 止蝕價：22.9元
作者簡介：鄧聲興為意博資本亞洲有限公司管理合夥人、香港股票分析師協會主席，亦為香港特別行政區選舉委員會委員(金融服務界)、香港股票分析師協會主席、多家上市公司執董。他從事多年金融、投資、證券行業。同時擔任電視台、電台、網站股市的評論嘉賓，並在多間報社及財經雜誌的擔任專欄作家。他相信價值投資需要耐性，時間證明策略能夠降低風險並提升報酬率。由於效率市場理論，市場有機會出現高估或低估真正價值，重要的概念是確定內在的價值。
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