申洲國際 (2313.HK)作為全球紡織製造龍頭，展現出強大的抗風險能力與盈利韌性。近期美國聯邦法院裁定阻止特朗普關稅政策生效，為行業帶來利好。
申洲國際具有三大核心優勢
申洲國際獨特的商業模式具有三大核心優勢：
- 首先，完善的海外產能布局（越南、柬埔寨產能佔比超40%）有效規避貿易摩擦風險，對美收入僅佔16%，遠低於同業；
- 其次，垂直一體化生產體系帶來成本優勢，2024年淨利率達21.8%，顯著高於行業平均；
- 第三，深度綁定Nike、Adidas等國際品牌，訂單可見性強。
派息比率維持高水平
2024年業績表現亮眼，營收增長14.8%至286.6億元，淨利潤大增36.9%至62.4億元，派息比率維持55.8%的高水平。
盈利能力有望持續增強
展望2025年，隨著東南亞產能利用率提升及成本優化，盈利能力有望持續增強。在當前貿易環境緩和的背景下，申洲憑藉其全產業鏈整合能力與客戶黏性，估值修復空間值得期待，建議關注其海外擴張進度與新客戶拓展情況。
申洲國際投資攻略
- 目標價：66元
- 止蝕價：55元
圖片：作者提供
作者簡介：鄧聲興為意博資本亞洲有限公司管理合夥人、香港股票分析師協會主席，亦為香港特別行政區選舉委員會委員(金融服務界)、香港股票分析師協會主席、多家上市公司執董。他從事多年金融、投資、證券行業。同時擔任電視台、電台、網站股市的評論嘉賓，並在多間報社及財經雜誌的擔任專欄作家。他相信價值投資需要耐性，時間證明策略能夠降低風險並提升報酬率。由於效率市場理論，市場有機會出現高估或低估真正價值，重要的概念是確定內在的價值。
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