江蘇寧滬高速公路 (0177.HK)2025年第一季度業績展現穩健基本面，剔除2024年同期陸馬公路資產處置收益影響後，核心盈利保持增長態勢。
江蘇寧滬高速公路主營路產收入增長2%
報告期內，江蘇寧滬高速公路實現歸母淨利潤12.1億元人民幣，主營路產收入同比增長2%，主要受益於貨車流量增長7%帶動的結構性改善。
持續推進路網優化升級
儘管受滬宜高速改擴建影響，錫宜路段車流量暫時下滑，但公司持續推進路網優化升級，包括寧揚長江北接線預計2025年底通車、錫太丹金項目2028年投運等重大工程，有效延長核心資產經營期限。
財務方面展現優異管控能力，營業成本與財務費用分別同比下降3%和11%。
分紅政策持續優化
更值得關注的是，江蘇寧滬高速公路分紅政策持續優化，2023-2024年每股股利提升至0.47/0.49元人民幣，維持50%以上的高分紅比例。隨著未分配利潤累積達228億元人民幣及穩健現金流支撐，未來高股息政策具備可持續性。
在當前市場風險偏好下，公司憑藉穩定的現金流產生能力、持續的路網擴容升級，以及不斷改善的分紅政策，投資價值顯著。
江蘇寧滬高速公路投資攻略
- 目標價：13元
- 止蝕價：8.9元
作者簡介：鄧聲興為意博資本亞洲有限公司管理合夥人、香港股票分析師協會主席，亦為香港特別行政區選舉委員會委員(金融服務界)、香港股票分析師協會主席、多家上市公司執董。他從事多年金融、投資、證券行業。同時擔任電視台、電台、網站股市的評論嘉賓，並在多間報社及財經雜誌的擔任專欄作家。他相信價值投資需要耐性，時間證明策略能夠降低風險並提升報酬率。由於效率市場理論，市場有機會出現高估或低估真正價值，重要的概念是確定內在的價值。
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