安踏體育｜5月7日國新辦在新聞發佈會上宣佈，中國人民銀行將設立5000億元服務消費與養老再貸款，加大消費重點領域低成本資金支持。將為消費類企業創造更有利的發展環境，消費股向好。
安踏體育首季零售表現亮眼
安踏體育(2020.HK)2025年第一季度零售表現亮眼，主品牌安踏及FILA均實現高單位數增長，其他品牌增速接近70%，整體表現超預期。
全購德國知名戶外品牌狼爪
公司戰略布局再獲進展，宣布以2.9億美元收購德國知名戶外品牌狼爪(Jack Wolfskin)100%股權，該品牌2025年預計收入3.25億歐元，收購價約1倍市銷率，性價比較高。收購完成後，安踏集團品牌矩陣將進一步豐富，狼爪作為中端戶外品牌在歐洲及中國市場具有一定影響力，雖然短期可能對利潤造成輕微拖累，但中期有望通過品牌調整改造實現加速增長。
通過渠道改造＋戰略收購
從各品牌表現來看，安踏體育主品牌延續穩健增長態勢；FILA經過品牌重塑和兒童線改革後成效顯現；迪桑特、可隆等品牌在低基數下實現顯著提速。面對行業競爭加劇，安踏通過渠道改造和戰略收購持續強化競爭優勢，雖然短期營運利潤率可能承壓，但整體經營仍處於健康發展軌道，多品牌協同效應將為未來增長提供強勁動力。
安踏體育投資策略
- 目標價：104元
- 止蝕價：85元
編按：筆者為證監會持牌人士及未持有上述股份
作者簡介：鄧聲興為意博資本亞洲有限公司管理合夥人、香港股票分析師協會主席，亦為香港特別行政區選舉委員會委員(金融服務界)、香港股票分析師協會主席、多家上市公司執董。他從事多年金融、投資、證券行業。同時擔任電視台、電台、網站股市的評論嘉賓，並在多間報社及財經雜誌的擔任專欄作家。他相信價值投資需要耐性，時間證明策略能夠降低風險並提升報酬率。由於效率市場理論，市場有機會出現高估或低估真正價值，重要的概念是確定內在的價值。
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