大新：下調今年香港經濟增長預測至2.2% 零售銷售表現或大致持平

香港2025年第一季經濟按年增長3.1%，高於市場預期的2.1%及大新金融集團的2.3%，較去年第四季加快0.6個百分點，大新金融集團首席經濟及策略師溫嘉煒對第一季本港經濟增長預估數字及3月零售銷售數據作出評論，暫時下調香港今年經濟增長預測至2.2%。

香港經濟首季按年增長勝預期

首季經季節調整的經濟按季增長2%，亦高於市場預期的1.2%及第四季的0.9%。第一季貨品出口增速由1.3%顯著加快至8.7%；進口增速亦由不足1%顯著加快至7.4%，出口和進口增速均連升六個季度，並且同創2021年第四季以來最大季度升幅。服務輸出按年增長6.6%，相對第四季輕微加快。內需方面，首季私人消費開支按年跌幅略為擴大至1.2%，連跌四個季度。固定資本形成總額由跌轉升，按年增長2.8%；政府消費開支按年升幅則放緩0.9個百分點至1.2%。

本地消費意欲仍然疲弱

大新金融集團認為，本港首季經濟按年增長有所加快，主要由於出口商因美國或對華進一步加徵關稅而再度加快出貨，支持季內出口增長明顯加快，以及投資由跌轉升，抵銷政府開支增速放緩及私人消費開支跌幅擴大的負面影響。而私人消費跌幅擴大，顯示本地消費意欲仍然疲弱。

暫時下調香港今年經濟增長預測至2.2%

展望未來，中美貿易戰不確定性增加，預料會繼續為香港外貿表現帶來挑戰。若內地刺激措施能有效提振內需，或有助支持本港外貿表現。聯儲局今年減息步伐不明朗，或影響本港樓市前景，加上旅遊業逆差持續，或繼續限制本地消費市道。大新金融集團暫時下調香港今年經濟增長預測至2.2%，會繼續密切注視環球貿易政策在未來幾個月的發展，再考慮是否調整預測。

3月零售銷售值跌幅小過預期

另外，本港3月零售銷售值按年下跌3.5%，跌幅小過市場預期的7%及大新金融集團的5.5%，連跌十三個月；總銷貨值301億元。主要類別銷售值普遍下跌，但普遍較2月有所改善。3月奢侈品銷售值跌近4%，跌幅較2月的13%顯著收窄；衣履銷售值則跌幅收窄至一成；食品及煙酒銷售值由跌轉升，當中煙酒銷售值升幅更加快至44%；耐用消費品銷售值跌幅略為擴大至近18%。

2025年零售銷售表現或大致持平

大新金融集團估計，2025年零售銷售表現或大致持平。大新認為，3月零售銷售跌幅收窄，或由於去年復活節假期處於3月底，部分港人或提前外遊，以至比較基數較低所致。港人北上消費持續及訪港內地旅客消費模式轉變，中長線料繼續影響本港零售業發展，惟隨著本港大型體育場館落成並陸續舉行多項大型活動，預計或助帶動部分零售消費活動。

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