施羅德投資：美國經濟硬著陸可能性上調至35%！仍看好美國5年期國債

施羅德投資發表無約束固定收益觀點，施羅德投資環球無約束固定收益投資主管Julien Houdain表示，市場波動中尋機，具吸引力資產估值初現，仍看好美國5年期國債，詳細分析如下。

施羅德投資：部分資產開始展現具吸引力估值水平

過去兩週的市場動盪可謂歷歷在目。即使整體宏觀前景仍然存在不確定性，施羅德投資觀察到部分資產已開始展現具吸引力的估值水平，為投資者帶來潛在機會。

鑑於近期經濟與政策變化，施羅德投資將美國經濟「硬著陸」的可能性上調至 35%，但根據我們的綜合分析，經濟「軟著陸」仍是最有可能出現的情境，機率為 55%。

施羅德投資

「軟著陸」指的是經濟增長放緩與通脹壓力緩解，使央行得以逐步減息；「硬著陸」則是經濟活動大幅下滑，需要更深層次的減息；「無著陸」則指通脹持續僵固，利率可能需維持高位更久。

目前市場局勢依然高度不穩定，走向瞬息萬變。分析這些政策對美國經濟短期影響的最簡單方式，是將其視為一種對消費者與企業課徵的稅負。目前這項「加稅」措施約等同於國內生產總值（ GDP ）的0.6%，與經濟低幅度增長甚至停滯相符，但尚未構成深度衰退的條件。

儘管全球消費者將因關稅面臨更高成本，國際油價下跌將在某程度上提供緩解。儘管不足以完全抵銷關稅壓力，但仍是一項正面因素。

雖然目前的宏觀環境似乎對經濟前景不利，但施羅德投資更關注這些因素對市場估值的影響。在投資級別與高收益債券市場中，施羅德投資認為近期顯著的市場波動與無差別式的拋售，已為這些資產類別創造了具吸引力的入市點。然而，審慎挑選仍是關鍵。

過去數週，美國10年期國債殖利率自3月底以來顯著攀升（意味價格下跌）。在債券配置上，施羅德投資仍看好美國5年期國債，惟對中長期美債持審慎態度，因其仍面臨潛在風險。

在歐元區債券方面，施羅德投資維持對其負面展望的觀點，主因估值偏高，加上德國等區內核心國家的財政政策出現重大轉向，可能對債市構成壓力。從跨市場配置的角度出發，施羅德投資認為德國公債（Bunds）仍是目前「沽空」的主要策略標。

免責聲明：本網頁刊載的所有投資技巧及分析，僅供參考用途。讀者作出任何投資決定前，要自行判斷及審慎處理，更要自行掌握市場最新變化。若不幸招致任何損失，概與本網頁及相關作者與受訪者無關，本網頁概不負責。而本網頁所有專欄作者的觀點，不代表本媒體立場。