蒙牛乳業 (2319.HK)發盈警，預計2024年度淨利潤同比大幅下降94.8%至98.96%，主要因旗下貝拉米品牌商譽及無形資產減值撥備約38億至40億元人民幣，以及聯營公司現代牧業(1117.HK)乳牛公允價值變動虧損。
蒙牛乳業盈警不影響現金流
剔除減值影響，蒙牛2024年自然利潤率增長超出市場預期，顯示其核心業務仍具韌性。
儘管減值導致報表端利潤大幅下滑，但該事項不影響現金流，蒙牛表示派息時將剔除減值影響，進一步提振投資者信心。
減值被視為蒙牛甩掉歷史包袱
貝拉米作為蒙牛2019年以71億元人民幣收購的澳洲有機奶粉品牌，因業績持續虧損而觸發大額商譽減值。儘管貝拉米2023年取得中國「新國標」註冊，但未能扭轉虧損局面。此次減值被視為蒙牛甩掉歷史包袱、重新聚焦核心業務的舉措。
盈警後股價逆市上漲10.4%
蒙牛盈警後股價逆市上漲10.4%，反映市場對其成本控制和運營效率改善的認可。中長線看，相信公司成本控制和原奶價格改善將支撐未來盈利回升。
蒙牛乳業投資策略
- 目標價：22元
- 止蝕價：16.8元
編按：筆者為證監會持牌人士及未持有上述股份
圖片：作者提供
作者簡介：鄧聲興為意博資本亞洲有限公司管理合夥人、香港股票分析師協會主席，亦為香港特別行政區選舉委員會委員(金融服務界)、香港股票分析師協會主席、多家上市公司執董。他從事多年金融、投資、證券行業。同時擔任電視台、電台、網站股市的評論嘉賓，並在多間報社及財經雜誌的擔任專欄作家。他相信價值投資需要耐性，時間證明策略能夠降低風險並提升報酬率。由於效率市場理論，市場有機會出現高估或低估真正價值，重要的概念是確定內在的價值。
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