黃金價格自2024年3月升穿三頂高位2080美元後，反覆上升已超過一年，執筆時最高觸及2880美元，不足一年升超38%。若以近兩年走勢計算，累計漲幅約56%。
不確定性下資金投入黃金
黃金市場的強勁上漲反映了全球經濟和金融環境的不確定性。在目前的全球經濟背景下，市場選擇將資金投入黃金，以此來對抗可能的經濟波動和通貨膨脹。在全球範圍內，尤其是在面對關稅波動和貿易不確定性增加的情況下，黃金作為避險資產的吸引力顯著提升。
黃金價格上漲某程度受惠關稅政策
近期黃金價格上漲某程度受惠關稅政策產生不確定性下，推動資金流向黃金避險。
從市場反應來看，短期內，黃金可能會繼續吸引資金流入。
3000美元目標似乎觸手可及
當前的強勁趨勢，3000美元已經成為市場預測的目標區域。無論是從短期技術走勢，還是從長期的市場情緒來看，3000美元的目標似乎觸手可及。
參考歷史表現，這或許反映金價已進入「長期牛市」(secular bull markets)周期，意味金價後市還有不少上漲空間。
「關稅風險溢價」恐將持續發酵
過去一星期，美國關稅政策反覆，股市波幅劇烈。儘管美國暫緩對加拿大和墨西哥徵收關稅，但問題僅是延後，威脅並未消除。此外，中美關稅戰已一觸即發，中國政府祭出反制措施，對部分美國商品加徵10%至15%關稅，而自稱「關稅人」的特朗普亦極有可能進一步擴大戰線，把徵收關稅對象擴至歐盟等地區，「關稅風險溢價」恐將在金融市場持續發酵。
金價已進入「長期牛市」
環球多國央行近年異常積極買進黃金，尤其2022年俄羅斯央行資產被凍結以來，央行和其他機構在倫敦場外交易市場購買黃金需求便激增了5倍；2022年和2023年央行淨買入黃金數量均超過1000噸，最新截至2024年首三季數字亦接近700噸，令2024年第三季黃金在全球國際儲備的佔比躍升至21%，創1990年以來最高水平，短短10年間翻了一番，且上升速度有進一步加快跡象。反之，外滙儲備佔比輾轉下滑至78.4%；當中美元佔比便縮減至57.4%，是30年以來新低。
保守估計有機會挑戰5000美元大關
央行深知外滙儲備將難保值，特別是美元，遂增持黃金儲備比重。
由於央行儲備成份出現結構性轉變，考慮到目前黃金佔比仍屬低企，預料此轉變將維持以年計，倘若黃金佔儲備比重提高到約三成；按此推算，金價保守估計，有機會挑戰5000美元大關。
作者簡介：李慧芬任職華贏東方(亞洲)控股研究部董事。經常獲邀為多個財經節目擔任嘉賓主持，並為多份財經報章雜誌撰寫專欄，提供最新財經資訊和專業分析。憑借多年經營金融服務行業的經驗，她成為僱員再培訓局金融服務業技術顧問，提供專業的意見和策略分析，為培訓局和業界作出貢獻。
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