瑞士寶盛發佈2025年市場展望報告,將在2025年繼續保持投資。然而,在美國市場過去兩年的出色表現之後,由於政策的不確定性,市場短期可能面臨調整。不過,預測牛市何時見頂始終是一項挑戰。在經歷了一段時間的強勁資本增長之後,瑞士寶盛預計2025年將是資本保值的一年。
瑞士寶盛:任何交易關鍵在於如何正確實施
2025年將是圍繞財政、地緣政治和企業等諸多議題達成交易的一年。然而,正如任何交易一樣,關鍵在於如何正確實施。對於致力推動經濟強勁增長的全球政策制定者來說,這一點尤其重要。在美國,預期中的順週期減稅和去監管政策可能會提振經濟,但也會帶來通脹風險,需要謹慎管理。
要考慮特朗普關稅政策
歐洲面臨增長挑戰,在財政刺激和減息的同時,還需要進行結構性改革。特朗普關稅政策的影響也是需要考慮的問題。這些關稅還會給中國政策制定者帶來額外壓力,迫使他們實施有效的財政刺激措施,以穩定房價並促進消費。
好消息是通脹壓力暫時得到緩解,這為央行提供進一步減息的空間。一些央行(例如歐洲央行)可能需要採取更積極的寬鬆政策,而另一些央行(例如聯儲局)則將採取更為謹慎的行動。
股票:更大的舞台
瑞士寶盛預計發達市場股票將在 2025 年實現正回報,同時更看好美國市場而非歐洲市場。企業盈利增長的廣度擴大應會提升股票表現,支持瑞士寶盛偏向周期性板塊,重點關注工業股和金融股。瑞士寶盛維持對中國的戰略投資立場,對日本和印度市場保持長期「增持」立場。
美國股票回報的廣度擴大
瑞士寶盛預計,在特朗普政府的減稅和去監管等有利增長的政策推動下,美國股票將繼續跑贏歐洲股票。美股市場廣度將會擴大,機會不再局限於少數幾隻超大型科技股,瑞士寶盛建議投資者對投資組合進行多元化配置。
增加周期股比重
隨著經濟逐步復甦,周期性板塊的表現應會優於防禦性板塊。瑞士寶盛重點關注工業和金融板塊,尤其是銀行板塊。後者有望受益於債券收益率走高和收益率曲線變陡,以及美國潛在的去監管政策。
優質中型股有望受益於市場回報廣度的擴大,因為這類股票具有周期性敞口,並且特朗普政府的減稅和去監管政策能夠為其帶來優勢。
亞洲的投資機會
亞洲提供了選擇性的投資機會,尤其是在中國、日本和印度市場。在中國,政策刺激和強勁的盈利增長提供了上行潛力,但地緣政治風險仍然存在。印度的結構性增長趨勢仍然具有吸引力,市場回調可以成為買入機會。在日本,投資者可以繼續投資提供高股本回報率(ROE)的全球領導企業。
新世紀思維投資主題
瑞士寶盛重申對人工智能(AI)和壽命延長主題的「樂觀」看法。我們認為AI領域沒有出現泡沫跡象,並且預計該領域將實現長期增長,同時關注點正在從芯片和硬件領域轉向軟件和應用程序。
由於老年人的消費習慣和與年齡相關的健康狀况與其他年齡段人群不同,人口老齡化將不可避免地導致消費模式的變化。與長壽相關的資金增長也支持壽命延長投資主題。
固定收益:量「信」而為
美國名義增長率上升支持收益率走高,相較於國債,這對企業債券更加有利。瑞士寶盛重點關注低投資級和邊緣評級(BBB-BB級)債券,同時採取平衡的存續期策略(3-7 年期)。新興市場硬通貨幣公司債務在強勁基本面的支撑下仍然具有吸引力,但謹慎選擇是關鍵。風險偏好較高的投資者可以探索金融次級債和私募信貸的投資機會。
黃金:光芒繼續閃耀
從長期來看,主要新興市場國家應會繼續囤積黃金,以對沖西方經濟壓力的風險,與此同時,多數主要經濟體都處於減息周期。因此,黃金的長期前景與短期前景是一致的。
貨幣:利率並非唯一决定因素
由於經濟增長強勁,美元預期將保持強勢,但財政債務構成長期風險。歐元面臨經濟和政治挑戰,但許多擔憂似乎已被市場消化。瑞士法郎應會保持其避險貨幣的地位,儘管利率較低。
另類投資:構建有韌性的投資組合
美國的去監管政策可能會促進併購活動,從而利好收購基金和私募市場。直接借貸策略能夠在公開市場利差緊縮的情况下提供強勁回報,同時還能保持低損失率。全球對基礎設施投資的需求也十分迫切。對於投資者來說,基礎設施投資可以提供收益、通脹保護和投資多樣性。此外,多元策略對沖基金具有先進的投資技術,可以充分利用市場波動獲利。
潛在不確定因素
2025年的主要風險包括政策不確定性、波動性加劇、地緣政治緊張局勢和貿易爭端。雖然通脹壓力已經有所緩解,但美國經濟的强勁增長可能會重新引發通脹風險,從而推高收益率。此外,還可能存在一些尚未顯現的不可預見的風險,投資者需要謹慎應對。
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