富時羅素：2025年中美經濟增長或放緩！比特幣投資價值分析

富時羅素今日（12月23日）發布本年度最後一份季度報告（2024年第四季度），繼上周美國聯邦儲備局鷹派降息以及各國、不同行業和各類資產的回報水平參差顯著後，對全球經濟、固定收益、股票、數字資產、大宗商品、跨資產和另類投資等進行了分析。

富時羅素報告：美國和中國經濟增長可能放緩

2025年全球增長預計將出現更大分化，其中，英國和歐元區將加速增長，而美國和中國則可能放緩。據國際貨幣基金組織（IMF）預測，新興市場在結構和人口優勢的推動下，有望超越發達經濟體的發展速度。盡管發達市場的通脹壓力已有所緩解，但仍需警惕。短期美國通脹盈虧平衡點高於長期水平，預示著近期通脹預期較高。同時，美國的通脹盈虧平衡收益率相較於歐洲也更為顯著。

全球債務和財政壓力：新興市場政府債券表現尤為亮眼

IMF預測，中國債務與GDP之比將在2024年超過歐盟，並在2029年接近美國水平。在美國、英國和日本，實際收益率正在上升，反映出投資者對長期投資的謹慎態度。新興市場政府債券表現尤為亮眼，但選擇優質債券仍然至關重要。此外，實際利率對股票市場的影響日益顯著，在發達市場的影響尤為突出。

主權債券：收益率正逐漸與企業投資級債券趨同

主權債券與信貸市場走勢的分化，為固定收益投資者帶來了資產配置的挑戰。主權債券的期限溢價上升，反映出市場對高公共債務、財政狀況惡化和貨幣政策不確定性的擔憂。然而，穩健的企業資產負債表為更緊的信貸利差提供了支撐，凸顯出企業在宏觀經濟壓力下的韌性。主權投資級債券的收益率正逐漸與企業投資級債券趨同。

股票收益分散：發達市場成長股繼續領先價值股

過去三個月，股票市場的收益呈現出高度分散的特點。美國和中國的股票市場領漲全球，而歐洲則相對滯後。在消費品、金融、科技和工業等領域，股票表現尤為突出。然而，美國在電信、公用事業和能源等行業的股票則相對疲軟。此外，發達市場成長股繼續領先價值股。在下半年，小盤股表現優於大盤股，與上半年形成了鮮明對比。非美國和新興市場股票在過去一年的強勁表現，正逐步縮小與美國市場的差距。

新興市場重新評級：股票估值高於十年平均水平

新興市場政府債券表現優異，高收益信貸利差收窄幅度超過美國和歐洲。同時，新興市場股票的估值也高於十年平均水平。新興市場股票的波動率已與發達市場趨同，而新興市場資產與發達市場政府債券的關聯性也在逐漸降低。然而，新興市場內部仍存在顯著分化，選擇性投資仍然至關重要。

數字資產的整合和多元化：留意比特幣波動性和相關性變化

比特幣的Beta系數（Beta系數衡量了一家公司的股價相對於整個市場的風險或波動性）和風險偏好特性使其在風險偏好期間與股票保持同步，然而，其波動性和相關性變化也為投資者帶來了挑戰。與主權債券的低相關性增強了數字資產的多元化效應和投資組合吸引力。