草姬上市｜由藝人郭晉安及其胞姊郭致因等創辦的草姬集團 （新上市編號：2593.HK），今日（12月11日）至12月16日公開招股，招股價介乎3.75元至4.15元，以每手800股計，一手入場費3,353.5元。港股走勢近日表現波動，但最近的新股內地美妝集團毛戈平(1318.HK)上市後股價獲炒上，草姬集團的投資價值如何？是否值得認購？預期此股上市後股價表現怎樣？《香港財經時報》訪問股票專家，逐一分析。
草姬集團由郭晉安及其胞姊等創辦
草姬集團由藝人郭晉安及其胞姊郭致因等創辦，目是郭致因擔任集團主席及行政總裁，郭晉安則出任非執行董事。郭晉安同時是草姬的代言人，已經超過15年了，在草姬網頁中，郭晉安就分享草姬代言人超過15年的難忘的經歷。
由幾種產品到現時數十種產品
其實感受是很深刻的，記得初時成立，公司只有幾種產品，隨著公司的發展，現時已經有數十種產品，感覺是看著草姬成長一樣。而產品類別亦多元化，有保健，瘦身，美肌系列，照顧不同類型客戶的需要，這一切都是各草姬成員共同努力的成果。
草姬上市：12月11日至16日招股
草姬上市招股：由12月11日至16日招股，計劃發行3,333.4萬股，香港公開發售佔10%，其餘為國際配售，招股價介乎3.75元至4.15元，集資最多1.4億元，以每手800股，一手入場費3353.5元。
草姬集資用途分布
草姬招股所得款項淨額總額中，預計：
- 約37.8%用作擴大、改善和優化集團的銷售網絡；
- 約35.7%用作策略營銷及推廣活動；
- 約12.4%用作招聘人才；
- 約4.7%用作擴展並充實產品組合；
- 約9.3%用作一般營運資金。
草姬集團預期將於12月19日在港交所主板掛牌，農銀國際為獨家保薦人。
屬香港關注度較高保健品品牌
草姬招股，如何看此股的投資價值？博威環球證券首席分析師聶振邦（聶Sir）表示，招股書顯示集團定位為扎根香港超過二十年的多元化保健品及美容與護膚品供應商，以疫系統保健品的零售銷貨額計，於2023年，在香港所有國際及本地保健品供應商中名列第五，市場佔有率約4.9%；以保健品零售銷貨額計，集團名列第十，市場佔有率約3.6%。就排名前十，以及管理層當中有知名藝人，屬本港市場關注度較高保健品品牌。
2024上半年收入退倒3.23%
聶振邦分析，集團於2022和2023年期內溢利分別增長20.67%和41.22%，增速較強；但於2023和2024上半年經調整溢利 (撇除上市開支因素) 約1,830萬和1,734萬港元，倒退5.23%，主要與使用權資產折舊增加有關。而參考2021年以來財務數據，使用權資產折舊支出呈上升趨勢，加上2024上半年收入退倒3.23%，初步反映2024年溢利增速不能保持2022和2023年強勢，令集團的中長線投資價值添上陰霾。
過往股息分派非常吸引
另外，於2021至2023年，以及2024上半年都有宣派股息，合共約6,970萬港元，同期經調整溢利則累計約1.08億元，宣派股息佔近六成半，若上市後也是如此高股息支付率便非常吸引，惟日後有待觀察。
草姬未來經營環境挑戰甚大
此股屬醫療保健板塊，上市時市值介乎約5億至5.53億港元，少於10億元是規模較小，該板塊市值介乎4億至7億元股份有十餘隻 (未有計入18A生科股)，超過一半錄得虧損，間接反映草姬未來經營環境挑戰甚大，若有意作中長線投資，於上市後多關注基本面，確認溢利增長靠穩再部署為佳。
招股價定位較高、只宜以現金認購
草姬集團是否值得認購？如認購，現金或孖展？聶振邦進一步分析，知名藝人效應相信能帶動今次招股反應較佳，預期孖展認購倍數可望超過50倍。參考招股價範圍為3.75至4.15元，計及新股發行股本擴大因素，市盈率約13至14.4倍，略低於行業均值的15倍；市賬率約7.3至8.1倍，遠高於行業均值的2倍，反映招股價定位較高。
聶振邦考慮到上市初期表現很大程度取決於當時恆指走勢，加上中長線投資價值是否吸引有待考證，只宜以現金認購。
草姬上市後股價表現還看恒生指數走勢
預期草姬上市後股價表現怎樣？聶振邦指出，若孖展認購與預期吻合超過50倍，加上知名藝人效應，令上市初期股份受追捧而上揚不足為奇。若屆時恒生指數於20,500點或以上，首掛當日上望5至5.5元（以招股價上限4.15元計，若升至5.5元，升幅為32.5%）。惟要留意上市時恆指若在20,000點以下，存在較高「破發」風險。若真的如此，持股兩天未見從回上市價或以上，考慮止蝕為佳。
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