毛戈平上市｜內地美妝集團毛戈平(1318.HK)公布在港上市的招股詳情，擬全球發售共7,058.82萬股，當中香港公開發售佔10%，國際發售則佔90%。招股價每股介乎26.3至29.8元，以每手100股計，一手入場費3,010.05元。毛戈平投資價值？是否值得認購？預期此股上市後股價表現怎樣？《香港財經時報》訪問股票專家，逐一分析。
毛戈平上市：12月2日至5日公開招股
毛戈平招股時間，是由今日(12月2日)起至本周四(12月5日)中午截止，預期下周二(12月10日)掛牌。獨家保薦人為中金公司。
毛戈平預計，將收到的全球發售所得款項淨額約18.44億元。當中：
毛戈平上市集資用途
- 約25%擬用於擴大銷售網絡；
- 約20%擬用於品牌建設活動；
- 約15%擬用於海外擴張及收購；
- 約10%擬用於加強生產及供應鏈能力；
- 約9%擬用於增強產品設計及開發能力；
- 6%擬用於化妝藝術培訓機構；
- 5%擬用於營運及信息基礎設施數字化；以及
- 約10%擬用於營運資金及一般公司用途。
中國市場十大高端美妝集團中唯一中國公司
毛戈平上市招股，如何看此股的投資價值？博威環球證券首席分析師聶振邦（聶Sir）表示。根據弗若斯特沙利文的資料，毛戈平是中國市場十大高端美妝集團中唯一的中國公司，按2023年各集團旗下所有高端品牌的零售額計排名第七，市場份額為1.8%。過去兩年收入及盈利均錄得增長，相對是15.96%和57.78%，以及6.36%和88.00%；2024上半年收入及盈利則增長40.97%和41.02%，暫見低於2023全年業績增速，增長強勁能否延續有待觀察。
盈率較行業均值低一半
以招股價介乎26.3至29.8元計算，上市時市值約124至140億港元，而現時A股上市市值逾百億元美妝股不多於五隻 (如珀萊雅和貝泰妮等)，反映大型美妝股不但港股，A股亦見稀缺性。該板塊的市盈率及市賬率行業均值約32.7及3.8倍，毛戈平分別是14.3至16.2倍，以及4.3至4.5倍，可見就市盈率而言招股價定位吸引，市賬率而言則略高。考慮到市盈率較行業均值低一半，證明中長線投資價值不俗。
只宜以現金認購股份
毛戈平是否值得認購？如認購，現金或孖展？聶振邦再分析，招股規模約7,059萬股，扣除基石投資者配額後，餘下約4,100萬至4,447萬股，少於5,000萬股屬招股規模街貨量偏小，惟要留心公開發售配額若由10%上調至30%，將約2,118萬股，國際配售不受禁售期限制股份約1,982萬至2,330萬股，屆時與散戶持份相若，要是公開發售配額佔比更高，散戶股份會多於大戶的，大戶未必有充裕貨源維穩股份，故不排除上市初期波動性較大，只宜以現金認購股份。
若恒指19,800點或以上：毛戈平股價上望30至32元
預期此股上市後股價表現怎樣？聶振邦指出，觀乎近日上市新股表現參差，就算港股上市價轉A股報價折讓逾三成的順豐控股 (6936.HK) 亦未見起色，於上市價水平上落；認為毛戈平上市時，股價表現很大程度受恒生指數走勢影響。若於上市首週恒指在19,800點或以上，上望30至32元（以32元計，對比招股價上限29.8元，即潛在升幅約7.4%）；但若恒指在19,300點或以下，存在「破發」風險。
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