特朗普當選|美國大選後,市場關注當選美國總統的特朗普日後的施政方向,荷寶 (Robeco) 多資產策略總監Colin Graham及亞太股票總監Joshua Crabb關於美國大選作出最新評論。
特朗普當選:加大對聯儲局減息的壓力
荷寶多資產策略總監Colin Graham表示,美國政策的主要轉變在於隨著美國優越主義和孤立主義的抬頭,如何處理與世界其他國家的關係。第二個轉變將是如何應對龐大的財政支出,以及新政府將對聯儲局施加多大的壓力。
多項新政策將陸續出爐
荷寶相信多項新政策將陸續出爐,包括:
- 提高關稅
- 減少對地區戰爭的軍事支持
- 降低入境移民人數
- 減免企業稅
- 削減能源轉型補貼
- 減少監管
- 加大對聯儲局減息的壓力
貨幣:美元強勢將持續
受惠於高利率和增長差異,美元強勢將持續。歐元可能受到衝擊,特別是在關稅不確定的情況下。日圓相對美元處於低估狀態,令日本政治面臨困境。在美元走強趨勢下,新興市場貨幣將持續承壓。
固定收益:美債收益率曲線將全面上升
美國利率將在高位維持更長時間以抵銷周期性刺激措施的作用,美債收益率曲線亦將全面上升,尤其是在共和黨控制國會的情況下。全球債券收益率將跟隨美國國債收益率上揚,而新興市場債券將繼續提供較高的實際收益率。信貸市場的總收益率將隨著主權債券上升;美國利差將受到資金流入和減稅的支撐,而歐洲利差則表現不一。
股票市場:美國股市成為表現最出色市場
美國將繼續吸引全球資金,令美國股市成為表現最出色的市場,每股盈利增長接近10%。世界其他地區的表現或偶爾超級美國,但難以持續。部分國內產業如銀行業,受關稅的影響較為輕微。歐洲由於部分產業擁有定價權和戰略性投入,情況會較為樂觀。中國需要推出更多國內刺激措施以重啟經濟。依賴政府補貼的商業模式將需要重新審視銷售目標,而發展中經濟體將無法受惠於美國援助的增加。
大宗商品:工業金屬將面臨困境
由於實體貨幣長期貶值,黃金的上升趨勢仍將得到良好支撐。隨著美國鑽探和開採活動增加,石油供應將會增加,而美國所需的大宗商品需求將上升。由於能源轉型前景轉淡,加上中國無法創造以出口為主導的復甦,工業金屬將面臨困境。
特朗普勝選意味增加關稅,對亞洲有害無利?
荷寶亞太股票總監Joshua Crabb表示,日本、東盟和金融類股將成為美國大選結果的得益者。共和黨同時取得總統和國會勝利,或導致特朗普推出更激進的政策。
亞洲國家主要擔心關稅和貿易限制,雖然有關政策將造成影響,但在一定程度上已被市場消化。亞洲國家可能在財政和貨幣政策上積極應對,以抵銷相關的影響。首當其衝的中國將推出刺激措施應對,預計11月8日由全國人大敲定。雖然較高的通脹和利率環境或會維持,但應對未來經濟增長和股票產生積極影響。
行業及政策如何應對將是關鍵
只要新政府的減息幅度減少(但不是完全停止)同時推動增長,就會為亞洲帶來投資機會。然而,行業及政策如何應對將是關鍵。我們將密切關注亞洲的刺激措施。值得注意的是,出口商可能面臨風險,短期美元可能走強,加上美國將精力轉移至國內議題,可能加劇地緣政治風險。專注國內市場的國家和行業表現應會較佳。
免責聲明:本網頁刊載的所有投資技巧及分析,僅供參考用途。讀者作出任何投資決定前,要自行判斷及審慎處理,更要自行掌握市場最新變化。若不幸招致任何損失,概與本網頁及相關作者與受訪者無關,本網頁概不負責 。而本網頁所有專欄作者的觀點,不代表本媒體立場。