特朗普再次當選美國總統後政策走向如何？美國聯儲局11月再減息後息率走和如何？英國及日本利率方向又怎樣走？關於環球政治動態、各國央行政策以及市場重要發展，景順首席環球市場策略師Kristina Hooper作出最新分析，並作出投資建議。
市場對特朗普第二任期的反應
特朗普當選美國總統，贏得非連續的第二任期。市場最初的反應很強烈，美國股市上漲，歐洲和英國股市則出現下跌。
債券市場也受到重大影響，由於投資者擔心通脹和赤字同時上升，收益率隨即大幅上升。
然而，截至上週五，在聯儲局決定降息25個點子後，部分走勢已經出現了逆轉。
貨幣政策對市場的影響更加重要
過去，股市對選舉結果的即時反應或將是短期的。在這些短暫的市場反應消退後，Kristina Hooper相信相較於政治動態，貨幣政策對市場的影響更加重要。
共和黨可能會在白宮、參議院和眾議院取得控制權，這會讓更多特朗普的議程得以落實。但現實是我們無法預測新一屆政府頒佈政策的範圍和時機，這意味景順也無從得知不同政策會給經濟增長和通脹帶來的影響。
值得關注的資產
在短期內，Kristina Hooper預計「特朗普交易」將會繼續維持。
總體而言，Kristina Hooper對風險資產持樂觀態度，尤其是美國中小型股票，它們的估值更具吸引力。而且，鑒於明年美國經濟預計將重新加速，這些股票可能會有相對更加強勁的表現。
考慮到美國新一屆政府或許有意提高能源產量，許多投資者紛紛投資能源股。然而，雖然能源產量增加有助於緩解整體通脹、利好經濟增長，但由於能源價格下跌通常會導致利潤率下降，因此能源產量增加可能並不利於能源股的表現。
黃金價格已非常昂貴
金融板塊更有可能成為受益者，因為金融板塊監管措施可能會相對迅速地放寬。
Kristina Hooper認為，黃金短期內將繼續走弱；經過多年來大幅上漲之後，黃金的價格已經非常昂貴，這使其更易受到近期美元走強和美國國債收益率上升的影響。然而，Kristina Hooper認為黃金價格下跌至少有一部分因素，是由於美國大選後，一些投機需求從黃金轉向了比特幣。
聯儲局安撫市場情緒
上週四的聯儲局會議展現了聯儲局的強大作用，市場似乎喜歡聯儲局主席的講話。聯儲局主席鮑威爾(Jay Powell)強調美國在降低通脹方面取得重大進展。他指出，唯一一項例外是房屋服務價格，但這項指標反映的並非當前的通脹壓力，而是過去的通脹壓力。鮑威爾解釋道，聯儲局之所以決定繼續降息，是因為相信貨幣政策仍然緊縮。此外，他表示過去兩年勞動力市場已經降溫，且目前仍在放緩，美聯儲並不希望看到其進一步下行。
鮑威爾不認為通脹預期正變得不穩定，但如果確實如此，聯儲局肯定會迅速採取行動，重新穩定通脹預期。
鮑威爾明確表示，聯儲局不會因為特朗普的政策可能會提高經濟增長和通脹而預先調整貨幣政策。
聯儲局政策短期內不會影響
鮑威爾承認，特朗普的政策的確可能會隨時間對經濟產生影響，因此聯儲局會將這些預期影響納入到聯儲局的模型當中，並根據此模型進行考慮。但這不會在短期內影響聯儲局的政策。
鮑威爾強調，如果新任總統要求其辭職，他不會同意，這表明未來數年聯儲局政策或會保持連續性。
長期國債收益率下降
雖然鮑威爾承認通脹尚未達到目標水平，但他表示聯儲局需要繼續調整政策。聯儲局對數據高度敏感，以及聯儲局展現出一旦新任政府頒佈政策，聯儲局可以立即作出反應並納入模型的能力，讓市場情緒得到了安撫，進而導致長期國債收益率下降。
在美國大選後表現欠佳的一些美股板塊，在聯儲局公佈決策後有所反彈。這些板塊都對利率上升較為敏感，如房地產、公共事業和非必需消費品板塊等。
英國央行調整政策以適應新一屆政府
與美國聯儲局一樣，英國央行也在上周實施了其寬鬆週期內的第二次降息。儘管英國央行指出在抗通脹方面取得了更多進展，但同時也發出警告，表示新預算案內的政策有可能會推高通脹。英國央行因此大幅上調了未來兩年的通脹預測。但值得注意的是，英國央行對英國國內生產總值增長預期的上調幅度甚至更大。
此外，正如美國總統選舉的不確定性結束可能大幅提振經濟，英國經濟也可能會因秋季預算案的不確定性結束而實質提振經濟。
日本央行密切關注美國政治動態
日本央行正密切關注美國的政治發展，並將謹慎行事。考慮到美國可能大幅提高關稅並實施其他政策，從而對日本經濟和日元帶來影響，這是合理之舉。整體而言，英國央行和聯儲局的寬鬆週期路徑預計將更為溫和，不會太激進。日本央行緊縮/正常化週期的路徑也可能較為溫和。
央行的重要作用
總而言之，Kristina Hooper認為應重視各國央行在經濟和市場中發揮的重要作用。儘管2024年的選舉活動使多個國家及地區的政策發生變化，但這些變化對貨幣政策的影響可能只是次要。
如果新一屆政府的政策導致通脹升溫，央行可以重新調整政策以抵消通脹壓力。最後，央行可以在市場動盪時期成為一股穩定的力量。
目前，各國央行可能無法幫助解決各國政府面臨的最大問題：債務水平不斷上升。政府債務不斷增加，尤其是美國，而更高的利率只會加劇償還債務的總成本。
財政赤字會更大
正如景順近期所看到的，即使央行降息，也不意味著長期利率會下降。如果共和黨贏得美國眾議院的多數席位，取得控制權，曲線長端收益率上升的可能性則會更大。這是因為全面延長《減稅和就業法案》的可能性將更高，財政赤字因此會更大。高收益率可能會抑制巨額支出計畫，將密切關注這方面的發展。
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