港股分析】匯豐控股(匯豐)成立於1865年,現時為國際級的大型金融機構,業務覆蓋70多個國家地區,分行數目數千家,覆蓋歐洲、香港、亞太其他地區、中東、非洲、北美洲及拉丁美洲。

港股分析|匯豐控股有限公司

HSBC HOLDINGS PLC

  • 股票代號:0005.HK
  • 市盈率:7倍
  • 股息率:9%
  • 每股盈利:$8.98
  • 市值:$12500億
  • 業務類別:銀行業
  • 集團主席:杜嘉祺
  • 集團網址:http://www.hsbc.com 

匯控5年業績

年度 2019 2020 2021 2022 2023
經營收入總額(億美元) 710 631 639 506 661
淨利息收入(億美元) 305 276 265 304 358
經營溢利(億美元) 110 71.8 159 143 305
盈利(億美元) 60.6 39.9 126 143 224
每股盈利(億美元) 2.34 1.47 4.83 5.62 8.98
每股股息(港元) 2.34 1.16 1.95 2.50 4.76
股本回報率 3.27 2.10 6.39 8.59 13.8

企業簡介

匯豐擁有逾20萬名僱員,在全球各地為超過數千萬名客戶,向個人、工商、企業、機構、投資及私人銀行客戶提供全面的金融服務。

匯豐經過過往數年的不景期,經濟大環境開好好轉,加上加息週期,對企業都是利好的,相信已過了最差時期,業務開始好轉,ROE更由之前的10%以下,回升到10%以上水平,反映企業賺錢能力好轉,同時也有作一隻銀行股的投資價值。

龐大國際業務

匯豐業務遍及全球,新興市場與成熟市場都有,最重點的3大地區分別為:亞洲、歐洲、北美洲,均為成熟市場,但部分市場近年的盈利貢獻甚為波動,而近年貢獻最多的是亞洲地區。

匯豐於歐洲的主要銀行業務,包括英國匯豐銀行、法國匯豐、匯豐私人銀行(瑞士)有限公司等。亞洲方面,香港上海匯豐銀行及恒生銀行是當中的主打,而中國則透過於當地註冊的匯豐銀行(中國)及恒生銀行(中國)去參與。

匯豐在中東及北非亦有業務

匯豐在中東及北非亦有業務,在沙地阿拉伯的聯營公司沙地英國銀行是該國第五大銀行。北美洲方面,主要業務遍及美國及加拿大,透過美國匯豐銀行,消費金融公司美國匯豐融資經營業務。拉丁美洲方面,除銀行服務外,匯豐在巴西、墨西哥及阿根廷亦經營保險業務。

銀行業不是無風險的

匯豐的國際化表面上有風險分散的作用,但實質上未必,當全球的金融市場變得更一體化,加上金融產品愈來愈複雜的前提下,國際化的業務同樣有一定風險。

這是由於銀行業本身是高風險的行業,借取大量的存款,然後借出或轉化成其他資產,以賺取當中的回報。全球金融市場環環緊扣,若某地區或資產類別出現重大風險,就會連帶其他地區或資產都受影響。

匯豐整體的風險管理不差

金融產品日新月異,已知的風險較易管理,而不知道的潛在風險反而是更大的風險,雖然匯豐本身發展新金融產品不算進取,但在金融一體化的前提下,這方面的風險難勉令匯豐提高了不確定性。

當然,匯豐整體的風險管理不差,因此有投資價值,投資者不用太過擔心,但在投資時要明白銀行都有股價波動風險,同時要控制好注碼。

地區分析

雖然歐洲資產佔了匯豐一定的部分,但所提供的盈利貢獻卻未算多,歐洲經濟一般,英國脫歐亦令歐洲帶來影響,加上近期戰事都增加了地區風險。綜合上述各點因素,匯豐歐洲業務不能有太大期望,雖然最壞時間已過,但低回報水平將持續一段較長時間。

亞洲地區成為匯豐最主要的盈利來源,香港是其中之一,亞洲各國的經濟算是比歐洲好,而金融問題比歐洲的較少,為匯豐提供了一個不錯的經營環境。除非環球與中國的經濟有較大的震盪,否則亞洲地區經濟不會太差,相信在往後一段時間,仍會為匯豐提供不錯的貢獻,是主要的盈利來源。

業務分類

匯豐的業務可大致分為幾個大類:零售銀行及財富管理,即是一般個人的銀行基本業務,為存款資金提供了基礎,是最基本的業務。另外是工商金融,業務包括提供營運資金、有期貸款、付款服務和國際貿易融資及其他服務。另一業務是環球銀行及資本市場,提供銀行、融資、顧問、資本市場及風險管理服務,這部分的盈利會較為波動。

匯豐有多項多收入來源

除了傳統的息差收入,匯豐亦有多項多收入來源,包括保險以及其他各種收益。當中的非利息收入不少,而這些收入部分會受金融市場表現影響,引至收入較為波動,不確定性較高。

年度 2019 2020 2021 2022 2023
淨利息收入(億美元) 305 276 265 304 358

利息收入亦佔了相當的貢獻,各國早幾年利率在較低水平,銀行息差亦收窄,令這方面的收入受影響,不過現時已正常,也帶動區豐的淨利息收入回升。

匯豐最新投資策略

綜合而言,匯豐有一定的規模、品牌、網絡,整體的質素不差,但由於金融環境的雜複性,業務波動則難免,但已走出了最差時期。匯豐過往的監管及風險管理做得不算差,相信風險能控制,因此金融風險不會對企業造成核心的影響,但對盈利總會波動,這最終令股價較為波動。

匯豐最差的時期已過 正好轉

過往的疫情影響了多國的經濟,隨著多國經濟慢慢好轉,銀行壞賬減少,賺錢能力提高,匯豐最差的時期已過,正好轉。當然,匯豐在現時全球大環境下,以及銀行業增長不如過往年代,不能預期匯豐有高增長,但作為收息及平穩增長,匯豐可以,現時股息率達到9%以上,有一定的投資值博率,估值在合理區中下。

現價可分注 投資後長線收息

對於追求收息及基本增值的投資者,這股可考慮,現價可分注,只要總投資金額不過多,就無問題,投資後長線收息。

(本人為證券業持牌人士,未持有上述股票。上述文章只是企業分析,並不構成任何投資邀約,投資者在投資前,請自行花時間研究企業,才決定是否適合自己。)

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作者簡介:龔成(龔成Facebook專頁)是財經書作者,至今出版超過10本財經書,包括《股票勝經》、《選股勝經》、《50優質潛力股》、《50穩健收息股》、《50值博倍升股》、《大富翁致富藍圖》、《80後百萬富翁》、《80後2百萬富翁》、《80後3百萬富翁》、《財務自由行》等,過往曾以萬元月薪滾出數百萬,現為股票班導師,身家過千萬元。

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