投資入門】當美國聯儲局以半厘的減幅開啟減息週期,通常會引起投資市場關注。施羅德投資資深美國經濟學家George Brown表示,鑒於對「中性」利率水平的不確定性,施羅德投資擔心激進的減息週期或使通脹風險重燃。

聯儲局以半厘的減幅開啟減息週期

央行曾於2001年1月和2007年9月 (即美國經濟陷入衰退前三至四個月),以及在2020年3月全球疫情爆發之初實施同樣舉措。由於這種舉動的表象,施羅德投資曾假設聯儲局會借鑑1995年、1998年和2019年中期調整的做法。在那三次調整中,經濟增長放緩(而非衰退)促使儲局以常規的四分一厘減幅開始減息。

擔心激進減息週期或使通脹風險重燃

惟聯邦公開市場委員會 (FOMC) 選擇了更激進的半厘減幅,與施羅德投資和路透社調查的其他100位經濟學家中91位的預期吻合。聯儲局主席鮑威爾在記者會上試圖將此定位為「重新校準」,他不下九次提到這一點,同時強調貨幣政策的作用存在長期且可變的滯後。這是在暗示,對於施羅德投資目前所處的經濟週期階段,利率過於緊縮,儲局亦希望盡快回到中性利率。

中性是一個不精確的概念

儘管施羅德投資可以理解鮑威爾的邏輯理據,但施羅德投資認為如此激進的貨幣寬鬆步伐是不必要的。中性是一個不精確的概念,它不是一個可測量的數字,而是一個理論上的利率水平,既不會太緊縮,也不會太寬鬆,以使經濟增長和通脹回到穩定及可預測的軌道上。

美國貨幣政策最終可能過於寬鬆

但是,如果出現激進的減息週期,同時美國經濟若比聯儲局政策制定者預期的更有韌性,美國貨幣政策最終可能過於寬鬆,或會低於中性水平,而重燃通脹餘燼。

按此免費訂閱《香港財經時報》HKBT 新聞快訊

免責聲明:本網頁刊載的所有投資技巧及分析,僅供參考用途。讀者作出任何投資決定前,要自行判斷及審慎處理,更要自行掌握市場最新變化。若不幸招致任何損失,概與本網頁及相關作者與受訪者無關,本網頁概不負責 。而本網頁所有專欄作者的觀點,不代表本媒體立場。