美國減息後，中國內地也接連推出刺激經濟措施，惠理基金副首席投資總監-股票投資余辰俊分享了他對中國股市的最新見解。

近內地宣佈的一系列支持措施

中國正在採取更加明確而堅定的措施來恢復增長和信心。2024年9月24日，人民銀行、證監會和國家金融監管局舉行聯合新聞發佈會，宣佈了一系列支持措施，包括：

  1. 資本市場支持工具；
  2. 進一步的貨幣寬鬆；
  3. 房地產寬鬆措施；以及
  4. 銀行資本注入。

1. 隨著政策轉向，中國權益市場在經歷三年的下跌後將迎來轉折點

此外，9月的政治局會議一改以往基調，在支持增長和抵抗低通脹方面力度明顯加強。最高決策者首次提到「房地產市場的止跌回穩」。與此同時，貨幣和財政政策變得更加積極，未來將進行大幅降息並伴隨財政支出的增加。為了幫助恢復信心，政府將改善社會福利以促進消費，幫助企業克服困難，為非公有制經濟發展營造良好環境。最後，惠理基金預計政府將在未來宣佈一輪新的具體政策，例如：

  1. 可能的財政支出計劃；
  2. 全國人大會議上增加政府預算；
  3. 在12月政治局會議和中央經濟工作會議上採取更積極的措施。

2.外資當前中國倉位過低，配置再平衡將帶來資金的流入

然而，自2021年7月以來，全球資金一直在減少對中國的投資。根據EPFR（新興投資組合基金研究），截至8月底，全球共同基金在中國股票中的整體權重僅為5.2%，而其在2021年7月的峰值為15%。儘管中國經濟是世界第二大經濟體，約佔全球GDP的17%。惠理基金認為，這些資金不得不將其在中國的投資恢復到一個更合理的水平。因此，大量資金應會被重新投資到香港和中國大陸的股票市場。同時，隨著信心的恢復，中國家庭正在將部分儲蓄轉化為股票投資，這從股市交易量的快速反彈中得到了證實。

3.市場整體估值依舊吸引

在近期反彈後，MSCI中國指數的風險溢價為6.5%左右。惠理基金認為，風險收益比仍然具有吸引力。政策將會持續提振信心，基本面大概率觸底反彈。結合來自中國和國外的資金流入，惠理基金相信中國股市將在中長期保持上升趨勢。

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