中信銀行（國際）個人及商務銀行業務投資主管張浩恩編撰《中信銀行(國際)投資月報》2024年10月號，分析在美聯儲減息在即預期下的最新市場資訊分析，如中、港、美投資市場前景，以及投資啟示及策略等，詳情如下。
中港股市獲注入新動能？
中國政府推出一系列刺激政策，包括刺激借貸、減輕買樓供樓開支、提供流動性以刺激股市等等，範圍之廣為近年罕見，由過去逐一逐一政策推行，轉向通過多方向的引導性政策，力求更精准地推動經濟平穩發展。
近年中央多次推出政策皆刺激港股上升，但升勢未能維持。2015 年港股「大時代」，恒指於3月至4月內升逾 20%，惟當時股市與經濟走勢背馳，加上中央收緊監管，恒指其後反覆跌至翌年2月18,000點水平才見底。
股市與經濟走勢不能長期背馳
前車可鑒，截至9月27日，恒指由月內低位升逾20%，並創年內新高，短期升勢過急，需慎防回吐。
然而，現時恒指預測市盈率只約 9.5 倍，而本輪刺激政策由貨幣政策及財政政策並駕齊驅，預期往後將有更多細節出台，加上人行表示用以投資股市的互換便利將來可以加碼，頗有無限量支持的取態，港股支持位或向上移，只是股市與經濟走勢不能長期背馳，投資者仍需觀察相關措施能否有效促進經濟復甦。
近年提振中港市場消息及恒指表現
債市部署多元化
美聯儲一開始便以較大幅度減息，姑勿論是為防經濟下滑、抑或考慮到大選等政治因素，美聯儲終於落實減息對整體金融市場絕對有利，尤其是債券市場。
若非極端市況（2007年減息周期遇上「雷曼」事件），減息周期下不同債市一般都能為投資者帶來正回報。
除了評級相對較高的政府債和投資級別債外，現時美國經濟溫和增長，伴隨降息將提高投資者風險偏好，有利資金流入收益率相對較高的高收益債和新興市場債。同時，再融資成本有望下降，改善企業的現金流和償債能力，降低違約風險。然而，若部分投資者認為經濟衰退風險未消，債券組合保持多元化始終較為可取。
各債券指數在美聯儲減息後一年表現(總回報)
美聯儲會否再大手減息成關鍵
美聯儲在9月大幅減息50點子前，美元指數已從高位跌逾5%，使一眾外幣反彈，聯儲局下次議息將於11月美國總統大選之後，當局會否再大手減息將成為非美貨幣走向關鍵。
在美元走弱下，歐元和英鎊最能受惠。然而，歐元區在減息後經濟仍未見起色，9月歐元區製造業 PMI 仍處於收縮水平，歐央行持續減息或牽制歐元升勢。英鎊則需留意 10 月底公布的財政預算案對通脹及經濟所帶來的影響。
日圓匯率走勢未來將視乎通脹走勢
澳央行在9月會議上未有改變其鷹派立場，而鐵礦石價格止跌回穩及中國的經濟刺激政策亦有助澳元表現。紐元方面仍具息差優勢，但利率期貨顯示年內存在減息機會，或拖累年初至今升幅顯著的紐元。至於日圓，日央行委員在 9 月議息後鷹派態度略為逆轉，未來將視乎通脹走勢。加元則受美元走弱和加央行持續減息影響好淡爭持。
環球主要央行利率期貨預測
港股：投資策略宜把資產分散
自美聯儲於2023年7月暫停加息以來，全球引頸以待的首次減息終於在上月啟動，幅度為50點子，聯邦基金利率區間下調至4.75%至5%，歐美股市於9月再次破頂。中港股市亦不遑多讓，中國政府在美聯儲公布減息後接連推出刺激政策提振中港市場表現，盤活股市之餘，亦積極推出措施振興房地產市場，以刺激消費信心。過去中央多次推出刺激政策，均帶動港股上升，惟升勢很多時不單不能維持，更出現回吐。本輪中央推出的政策力度較大，有機會把港股的支持位向上移，尤其是港股估值一直存在大幅折讓。然而，為避免港股急升後回吐，投資策略宜把資產分散。
把資產分散自亞洲股市及債市
事實上，在美聯儲落實減息後，環球股市均見造好。短期內美元缺乏強勢，將有助資金流入亞洲股市，當中高息股和科技股，能爲投資者分別帶來股息和股價動力，有助提升潛在回報。同時，美國利率下降亦會吸引資金流入收益率相對較高的亞洲債券市場。對投資者而言，把資產分散自亞洲股市及債市，不單有助獲取不同資產類別的潛在回報，亦有助控制波幅。
相對看好澳元和紐元
匯市方面，短期內市場對美國進一步減息預期高漲，有利非美貨幣表現，當中以澳元和紐元相對看好。10月將會有紐西蘭、加拿大、日本和歐洲央行舉行議息會議，當中以加拿大和紐西蘭央行減息機會較高。紐西蘭最新貿易及經濟表現均見回落跡象，但其息率在衆央行中相對較高，有機會為紐元帶來支持，但需注意減息預期或為紐元帶來波動性。澳元方面，在中國經濟刺激政策下，貿易伙伴澳洲的經濟表現或能受惠，加上澳央行鷹派立場未變，預期澳元能在非美貨幣中跑贏。
資產類別展望
免責聲明：本網頁刊載的所有投資技巧及分析，僅供參考用途。讀者作出任何投資決定前，要自行判斷及審慎處理，更要自行掌握市場最新變化。若不幸招致任何損失，概與本網頁及相關作者與受訪者無關，本網頁概不負責 。而本網頁所有專欄作者的觀點，不代表本媒體立場。
