華僑銀行：料香港最優惠利率年內再減0.25厘！港美息走勢預測

美國減息半厘，幅度較市場普遍預期的大。華僑銀行利率策略師張淑嫻及華僑銀行香港經濟師姜靜發布有關減息的報告，美聯儲公開市場委員會的減息決議，表明美聯儲前置減息行動，該動作被視為增加美國經濟軟著陸的可能性。

華僑銀行：預期明年底前美國再減息1.5厘

華僑銀行預計今年剩餘時間，美聯儲將再減息50個基點（半厘），即剩下的兩次會議（分別在11月和12月）每次均減息25個基點。同時維持對2025年共減息125個基點的看法。

雖然50個基點的減息幅度超越了大多數經濟師的預測，並未令市場失望，然而 ，美債收益率和美元初期一度意外走高 ，華僑銀行認為下列因素可以解釋這種異常市場反應。

三個因素解釋市場異常反應

• 首先，市場早前的定價已經足夠鴿派，投資者在公開市場委員會會議前已經削減部分頭寸；
• 其次，美聯儲主席鮑威爾在會後的言論並不是特別鴿派；
• 第三，點陣圖顯示，2025年中位數預測有100個基點的降幅，而市場則已為超過125個基點的降幅定價。

港幣利率下跌速度將慢於美元利率

拋開最初的市場反應不談，隨著美聯儲進一步減息，短期美元利率將維持下行趨勢。短期內，由於港元貸款需求依然疲軟，且未見強勁的資金流入，港元利率或緊貼美元利率的下行趨勢。展望未來，華僑銀行的中期觀點仍然是港幣利率的下跌速度將慢於美元利率，尤其是在貸款需求和港元資金流入回暖的情況下。

料香港最優惠利率年內再減0.25厘

另外，較早前幾間本地商業銀行宣佈下調港元最優惠利率25個基點，下調幅度超過預期，可能是考慮到港元利率自7月以來持續跟隨美元利率走低，加上美聯儲前置減息行動。相應地，華僑銀行下調了今年的港元最優惠利率的預測，預期今年剩餘時間有25個基點的減息空間，並不會跟足美聯儲減息幅度。

最優惠利率未來下調幅度有限

華僑銀行預計，從美聯儲的利率決策，傳導到港元最優惠利率決策的其傳導效應在年内約為33%-50%。主要是考慮到美聯儲在上輪的加息周期中，本地銀行並未跟足加息，因此最優惠利率與前端港元拆息的息差仍較窄；其次，由於現時港息已明顯低於美息，相信未來下調的幅度有限。

華僑銀行利率預測 (更新至9月19日)

數據來源：華僑銀行

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