【美元匯率走勢】巴克萊研究團隊發表了關於外匯及新興市場宏觀策略的季度報告，分析聯儲局減息前的潛在走勢，並已調整觀點，認為短期內美元可能進一步下行，但預計跌幅有限，並可能在12個月後逆轉回升。
美元匯率走勢｜巴克萊：通常在減息周期前走弱
巴克萊研究團隊指出，減息前美元不會再大幅波動，美元通常在聯儲局減息周期前會走弱。按照歷史標準，本周期的波動已相當顯著。根據以往經驗，市場在聯儲局經濟軟著陸期間，往往會高估減息幅度，類似於保險費用。
目前仍處於美元可能繼續下行的階段，但大規模的波動可能已經過去。
不必因經濟衰退而拋售美元
巴克萊的研究結果顯示，拉美、中東歐、中東、非洲地區，以及G10國家的周期性貨幣可能持續走弱，但整體而言，低收益貨幣兌美元將保持相對穩定。巴克萊還發現，與過往經濟衰退風險上升的時期相比，當前的波動率溢價相對較低。
聯儲局對新興市場政策的影響下降
與新興市場貨幣相反，新興市場國家的固定收益資產將進一步受惠。預計新興市場的終端利率將保持中性或更高。此前，美國中性利率維持「更高更久」的壓力正在逆轉，令新興市場央行獲得更多舒緩市場反應的空間。
然而，巴克萊預計新興市場貨幣將因利差交易縮減而承壓。
中國信貸疲弱的影響
中國進口疲軟、出口價格和商品價格通道下降，將對全球產生重大影響。美元將因此會受惠，而商品貨幣將面臨不同程度的壓力，人民幣則面臨結構負面趨勢。
中國是否陷入流動性陷阱？過度關注貨幣供應和放鬆貨幣條件，加上需求不足和投資風險偏好下降，導致市場現金供應過剩，資金流向更安全的固定收益資產。根據過往的流動性陷阱經驗，外匯和固定收益之間存在明顯的抵換關係。
特朗普上台會否削弱美元？
巴克萊認為，故意將美元貶值的門檻相當高。這是由於低成本政策（財政整頓和多邊貶值）在協調上極具挑戰，而高成本政策（削弱聯儲局獨立性和單邊干預）的成本實在太高。
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