DWS CIO觀點｜DWS全球首席投資總監Bjoern Jesch以及DWS亞太區投資總監吳雙榮就全球市場關鍵議題發表最新觀點，認為歐股潛力勝美股，並分析美國大選影響及AI新機遇。
DWS CIO觀點｜歐洲股市潛力：歐洲中小型股的表現值得期待
DWS全球首席投資總監Bjoern Jesch指，歐洲以製造業為重心，歐股表現雖然落後美股，但潛力看好，歐洲中小型股的表現值得期待。
從製造業佔GDP比重的經濟數據來看，德國20%、歐盟15%、美國僅10%，歐股的表現自然會與製造業的關聯較高。然而，從歐洲PMI採購經理指數的表現來看，疫情前最高為54、疫情期間一度跌至38，但在2023年之後，PMI在50上下區間盤整，歐洲的製造業已走向復甦。
歐洲通脹情形逐漸改善
歐洲經濟先在疫情期間，受到供應鏈斷鏈影響，後又受到烏克蘭戰爭影響，石油、天然氣能源的供給受限且價格高漲，隨著歐洲政府著手進行補貼與調整，能源價格逐漸恢復穩定，歐洲的通脹情形逐漸改善。
歐洲國家不像美國有高額的預算赤字，歐洲儲蓄率也比美國高，歐洲國家的經濟將逐漸回溫。歐洲的經濟表現穩定，預期經濟增長由2024年的0.7%，至2025年可達1.1%；由於工資上揚使得核心通脹維持在高位，但因能源價格下滑，且原有的基數較高，通貨膨脹由2024年的2.5%，至2025年可下降至2.3%。歐洲的通脹已見和緩，DWS預期至2025年9月，歐洲央行可望降息三次。
目前歐洲股市折價幅度約40%，以價值投資的角度極具潛力。歐股與美股的獲利差距，已從原先的70%縮減至20%。
歐洲中小型股：「價值中的價值」
歐洲中小型股是「價值中的價值」選擇：
- 原因一、股市下跌時，歐洲中小型股與大型股的跌幅相差不大，但在股市上漲時，歐洲中小型股的漲幅會超越歐洲大型股。
- 原因二、歐洲中小型股在降息周期時能受惠較多。
- 原因三、若有產業整合，追求創新且能適應市場環境的歐洲中小型股較能受惠。
美國大選的情景分析
DWS全球首席投資總監Bjoern Jesch認為，關於今年美國大選，目前看來分裂政府是最有可能發生的情境，隨之而來的情況包括：
- 如果民主黨保住白宮和眾議院，但失守參議院，將導致政策制定範圍有限，政策變更會難上加難。
- 如果民主黨僅在參眾兩院取得些微多數控制，情況與分裂的政府無異。DWS預期民主黨的多數席位將是短暫的，在2026年期中選舉之前提供短暫的立法控制窗口。
- 如果共和黨取得勝利：當前的大部分法案是否能被保留將是未知之數。DWS預計國會將獲得絕對多數席位，共和黨內將出現分裂，其幅度將比2017年至2018年更大。
應著眼於AI熱潮的下一波贏家
關於AI股的後市展望，DWS全球首席投資總監Bjoern Jesch、DWS亞太區投資總監吳雙榮表示，美國股市由科技股領軍，近年表現較佳，成為全球投資者的焦點；市場對於AI股的預期很高，若有小小失望就會出現賣壓，所幸美國七大科技股是依然獲利，但因市場的容錯空間變小，投資者應著眼於AI熱潮的下一波贏家。
AI科技的發展讓歐洲藥廠可以分析大量資料，做出更多客製化的新藥，也有助於新藥研發，很可能成為下一波的贏家。
追求更佳能源效率成焦點
AI發展的第一波最大贏家之一是數據中心，目前全球的數據中心空置率都偏低。但從AI數據搜尋相較於原有網路搜尋，需要花費七倍的電力來看，追求更佳的能源效率，勢必成為關注焦點。數據中心目前佔美國總能源消耗2.5%，預估2030年之前將增加到6.5%至7.5%，美國的能源需求大增、也勢必加大投資力道。
由於能源需求的增加，天然氣的發展可期，另外為了發展再生能源，銅與鋁的大宗商品需求也可望大幅成長。
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