聯儲局主席演講在即！6個經濟學家意見：預期年底前減息1厘

聯儲局主席鮑威爾即將在傑克遜霍爾的全球央行年會發表演講，而環球投資管理公司普徠仕（T. Rowe Price）的專家則對此發表6項意見，當中包括預期年底前減息1厘！即睇詳情。

（1）概述放寬貨幣政策計劃

首先，普徠仕的美國首席經濟學家Blerina Uruçi認為聯儲局主席鮑威爾將藉這次發言，概述在未來數月放寬貨幣政策的計劃，包括減息步伐和終端利率。這將需要評估中性利率，並判斷在通脹下降和勞動力市場降溫（但仍強勁）之下，未來幾個月政策的限制性程度。

一段時間以來，鮑威爾主席淡化中性利率對制定貨幣政策的實際效果，他採取更務實的風險管理方法，而此次的演講可能將如出一轍，但專家亦預計他將為開始寬鬆貨幣政策周期、以及未來數月的減息步伐提供更明確的指引。

對此，專家估計鮑威爾主席對終端利率的預期將不如市場樂觀。

當前市場預期聯儲局將在年底前減息1厘，在未來十二個月内將減息2厘。

專家指出鮑威爾主席將確認聯儲局在9月議席會議減息的消息。而7月議席會議的會議記錄反映，在公布低於預期的7月薪酬數據前，絕大多數聯邦公開市場委員都認為9月適合減息。

此外，專家亦指出鮑威爾主席亦會對未來的減息步伐提供指引，如使用「漸進」或「有條不紊」等措辭，這意味著將以0.25厘的步伐進行多次減息，以降低政策的限制性程度，平衡勞動力市場突然放緩的風險。

其他聯邦公開市場委員會成員近期的發言亦使用類似措辭，反映成員普遍同意通過漸近式減息，為勞動力市場帶來支持。

這種方式亦有助於降低因快速、大幅減息而導致通脹再度升溫的風險。鑑於當前市場預期今明兩年將展開激進的減息周期，鮑威爾主席的講話或被視為鷹派言論。

不過，專家亦提出如果出現鴿派言論的潛在影響：鮑威爾主席將概述影響未來貨幣政策方向的不同情況，包括如果勞動力市場意外轉差，利率將以更快速度回復正常化（減息半厘）。

鑑於當前的市場預期，如果出現鴿派言論，可能會推動市場預期朝兩個方向發展：

然而，在缺乏疲軟數據的情况下，市場預期或不會較現時更為鴿派。但若此次演講釋出鴿派訊號，可能會導致市場快速調整對利率的預期，以應對未來幾周數據意外轉差。