富達國際客戶投資組合策略師黃子揚撰文，題目為洞察市場變化，挖掘被忽視的增長契機，全文如下：
富達國際建議投資者密切留意三大重點
8月初全球市場異常震盪，短期內大幅下挫後大幅反彈，上半年全球股市升幅逾10%。美國市場表現更為1900年以來最理想，惟第三季經歷7月初上漲近4%及8月初跌幅逾8%。目前市場回到季初起點，或促使投資者重新評估投入市場，惟觀察入微者能發掘具潛力的長線投資契機。建議投資者密切留意三大重點：
（1）今年會否減息？
市場由7月起持續消化減息預期，目前已反映聯儲局今年將減息四次以上，並預期延續至2025年。
美國整體通脹連續數月意外下跌，步向聯儲局所定的2%目標。其中，核心個人消費支出處於2020年末以來低位，部分一直居高不下的領域，如樓市及就業市場通脹最近也有放緩跡象，皆為有意遏抑通脹的聯儲局打開減息的窗口，以防經濟陷入衰退。
減息對於已習慣偏高存款利率的投資者是個警號，因現金收益將逐步減少，必須尋求更好的替代方案，降低再投資風險，保持扣除通脹後的實際投資收益。
（2）是時候將現金轉投債券？
自2022年加息週期展開以來，聯邦基金利率於一年半內由0%急升至5.25%，大力支持定存利率及現金收益，債券價格則呈相反走勢受壓。隨著經濟及通脹放緩，聯儲局可望展開減息週期，上述趨勢將隨之逆轉。
利率下調勢必降低現金收益率及回報，同時推高債券價格。目前債券孳息率仍偏高，正是投資債券鎖定收益的良機。再者，加入債券有助分散投資組合風險。在最近的波動市中，當股票面臨巨大下行壓力，債價反而上揚，表現優於股票。
（3）股債評價是否偏高？
目前整體股債市估值高於長期平均水平。過去兩年大部分時間的股市交投非常集中，資金持續湧入美股、科技股及科技七巨頭，以致2023年整體美國市場跑贏標普500指數的股票比重不到27%，與90年代初以來佔比達45%至50%的水平相距甚遠。
然而，市場不會長期集中少數股債，利率週期轉變有望催化部分落後者迎頭趕上，許多受忽略且估值合理企業蘊藏潛在投資機會。
從領先族群外的股債、發掘吸引投資機會
中小型股具較高增長率，長線表現往往優於大型股，但過去10至15年間大部分時間表現卻遜於大型股，使兩者估值差距處於極端水平。減息有助中小企降低借貸成本，改善企業盈利，從而帶動中小型股表現。
收息股是另一類具潛力而卻受忽視的領域。當市場輪動，資金可能傾向防禦性，且投資者仍低配美國以外市場，隨著利率回落，股息變得更具價值且具吸引力。
投資級別債券尤其美國國債估值吸引
債券市場也浮現投資契機。經歷取進的加息週期後，投資級別債券尤其美國國債估值吸引，基於使此類債券孳息率處於高位，目前投資者無需承擔較高風險，仍可獲得不錯的收益。
舉例來說，在2018年尋求5%至6%收益率的債券投資組合，必須著重非投資級別債券，反觀目前只需投資於投資級別債券，以較低風險即可獲得相當的收益水平。此外，當減息週期展開，投資級別債券價格有望上升，帶來資本增長。
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