技術性熊市已出現？DWS料未來數月聯儲局減息三次各減0.25厘

DWS全球首席投資總監Björn Jesch表示繼上週五及週末市況震盪後，週一金融市場未見喘定。日本股市於早段錄得自1987年以來最大跌幅，日圓急升為主要原因之一。

「特朗普交易」已現逆轉

VIX波幅指數在短短數小時內由20多點飆升至60點以上，創2020年初新冠疫情爆發以來新高。近期主導市場氣氛的「特朗普交易」已現逆轉，導致美國小型股、美元及加密貨幣均告急挫。

市場未來走勢如何？我們預期聯儲局將按既定路徑施政，未必會因市場恐慌而改變立場。若貿然減息50個基點或在會議之間減息，將被視為政策大幅逆轉，我們認為聯儲局會審慎避免。

相反，我們的基本預測仍然是聯儲局會在9月開始會採取更為循序漸進的方式，在未來數月內三次減息25個基點。

儘管美國陷入衰退並非我們的基本預期，但不能完全排除其可能性。債券市場目前已反映極高的衰退機率，10年期美國國債收益率已跌至3.70%。

然而，即使步入衰退，考慮到整體經濟實力及私營部門的財政狀況相當穩健，預計也只會是溫和衰退。

截至撰文時，標普500指數已從近期高位回落約7%。根據我們的基本經濟及盈利預測，我們仍然預期技術性熊市（即跌幅達20%或以上，相當於指數跌穿4,500點）並未出現。

引用投資大師Benjamin Graham的名言：

「非常態的好景或逆境都不會永恆。」

不過，我們會密切關注近期市場劇烈波動帶來的風險，包括高槓桿投資者被迫減倉。因此，我們也會密切監察反映系統性風險的各項指標。