港股分析｜恒指3次下跌週期達35個月、目前市況調整或至2024年

【圖表解碼】港股自2021年2月便進入大型調整期，恒生指數由31,183點一直跌至去年底14,597點後出現大型反彈，惟現時升至20,000點附近又再停滯不前。很多人都問，港股究竟調整完未？

港股分析｜3個恒指達35個月下跌週期

我們用數據去說話，上期本欄曾談過恒生指數12個月的下跌週期，今次會再談談36個月下跌週期。

根據以往歷史，恒生指數長達36個月下跌週期，一共有三個例子，分別是：

由1981年7月跌至1984年7月共36個月

由1987年10月跌至1990年9月共35個月

由2000年3月跌至2003年4月共37個月

三次重要大型調整市，耗用時間分別是36個月、35個月、37個月，平均值是36個月。由以上三次跌市經驗，我們大致可歸納出以下要點：

1. 假如下跌時間多於前一篇文章所講的12個月，很大機會下跌36個月才完成調整。

2. 在12個月下跌週期中，終極調整低位出現在第12個月，即調整的最後一個月。

但在1981年和1987年兩次36個月下跌週期中，恒生指數在早段及中段已經出現最低位。恒生指數在後來一段長時期，並沒有再創新低，反而是橫行上落為主，有時會再貼近低位；困擾港股主因是實體經濟創傷，包企業經營困難、失業率上升等。

至於第三次36個月調整，恒生指數在2000年3月18,398見頂，跌至2001年9月8,894，用了18個月，失去51.7%價值；之後恒生指數再跌至2003年4月8,332，較18,398跌了54.7%，雖然低於8,894，但額外跌幅甚微。

3. 完成36個月調整後，反彈幅度頗為驚人。例如恒生指數在1984年7月見底，其後12個月最高見1,692，逼近1981年高位1,810。

另一次恒指在1990年9月見底，其後12個月最高見4,007，高於1987年高位3,947。

而恒生指數在2003年4月見底，其後12個月最高見14,058，反彈幅度為54%，雖然力度較弱，但也明顯擺脫了長期向下的壓力。

恒生指數2021 - 2023

綜合上述結論，能否用於目前的恒指市況呢？根據圖4顯示，恒生指數由2021年2月跌至2022年10月14,597，所用時間為20個月，超出12個月，故此是次調整時間極有機會是36個月，估計於2024年1月完成調整。

惟會否跌低過去年低位14,597點，這有待商榷，有可能港股會在15000至20000點上落徘徊一年，至2024年調整完成才再爆升。也有可能跌穿14597點，但再尋底的幅度未必太多。至於是那一個結果，就要視乎經濟數據了﹗