港股分析收息股美國加息週期有可能完結,對高息股屬利好,而論到當前港股市場上最受追捧的收息股,相信非中資電訊股莫屬;趁三大中資電訊股剛全部完成公布去年度業績和派息,喜好長線持股收息的投資者,正好作出比較和選擇。

港股分析|2023年或有減息的可能

雖然面對銀行系統信心危機,但美國聯邦儲備局上週四(23日)仍一如市場預期宣布加息0.25厘;不過聯儲局主席鮑威爾亦表示,銀行業危機導致信貸收緊,或可替代加息的作用,而議息聲明中亦刪除了持續加息可能是合適的措詞,利率點陣圖顯示,今年底利率預測中值為5.1厘,明年底為4.3厘,市場解讀今年只會再加一次0.25厘,息口就會見頂,明年更將有減息的機會。

港股分析|中國移動數字化轉型業務成引擎

中國移動(0941.HK)去年全年多賺8%至1,255億元人民幣,營運收入按年升一成至9,373億元人民幣,除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利(EBITDA)按年升5.8%至3,292億元人民幣。期內核心業務通信服務按年升8.1%至8121億元人民幣,其中數字化轉型收入達2,076億元人民幣,按年增長30.3%,移動雲收入503億元人民幣,按年升108.1%;銷售產品收入及其他按年升三成至1,252億元人民幣。全年中移5G用戶淨增2.27億戶;但5G ARPU按年跌1.6%至81元人民幣。

去年為中移5G投資高峰期的最後一年,全年資本開支按年微升1%至1,852億元人民幣,集團董事長楊杰表示,未來3年的資本開支會逐漸減少至佔收入比例約20%。

港股分析|中國移動全年派息4.41元、按年增8%

派息方面,中移每股末期股息派2.21元,連同中期息全年派每股4.41元,按年增長8%,息率7厘;而全年派息比率按年升7個百分點至67%。

花旗報告指,中移去年業績基本符合預期,數字化轉型業務成為最強大的收入驅動因素,消費者、家庭、商業及新業務(CHBN)市場的客戶群和收入都在增長,具有領先市場地位,是潛在的5G受惠者。

港股分析|花旗維持中移動「買入」評級

加上轉型業務強勁的增長前景;以及具有吸引力的約7.7%股息收益率,按現金流折現率作估值,維持對中移的「買入」評級,目標價由65.31元上調至81元,重申為首選中資電訊股。

港股分析|中電信有信心達雙位數增長

至於較中移早一日公布業績的中國電信(0728.HK),去年全年多賺6.3%至276億元人民幣,總收入按年升9.5%至4,814億元人民幣。當中核心業務服務收入保持穩健,按年升8%至4349億元人民幣,年內EBITDA按年升5.2%至1,304億元人民幣。

港股分析|中電信「天翼雲」收入倍增

期內受惠5G上客量增長,移動通信服務按年升3.7%至1910億元人民幣,但5G ARPU按年跌4.7%至50.8元人民幣;固網及智慧家庭服務收入按年升4.4%至1185億元人民幣。產業數字化按年升19%至1178億元人民幣,得益於「天翼雲」收入倍增至579億元人民幣,而目前產業數字化收入已佔中電信服務收入的27%。

港股分析|中電信全年派0.196元、按年增15%

中電信每股末期股息派0.076元,連同中期息全年派0.196元,按年增加15%;年度派息比率提升5個百分點至65%,息率5厘。中電信董事長柯瑞文表示,集團高度重視派息政策,除了支持股價外,綜合考慮股東回報和未來發展資金需求,重申集團會履行A股上市3年內,逐步將派息比率提升至70%以上的承諾。

富瑞維持中電信「買入」評級

富瑞報告指,中電信去年第四季服務收入、EBITDA以及純利均符合市場預期,指集團去年下半年收入增長由上半年的18%加速至21%,而雲收入則按年升114%,管理層有信心今年利潤可錄得雙位數增長,意味每股股息增長將更快,該行將中電信目標價由3.93元大幅上調至6元,維持「買入」評級並視為行業首選。

港股分析|聯通收入創上市以來新高

而早在3月初已公布業績的中國聯通(0762.HK),去年淨利潤167億元人民幣,按年升16.5%,在剔除非經營性損益後,創公司上市以來新高;營業收入按年增8.3%至3549億元;EBITDA升3%至992億元人民幣,亦創新高。

港股分析|「聯通雲」收入大增

期內服務收入升7.8%至3,193億元人民幣,當中,創新業務下的產業互聯網佔服務收入突破20%,收入升29%至705億元人民幣。「聯通雲」收入大增121%至361億元人民幣,物聯網收入亦升42%至86億元人民幣。此外,去年移動出帳用戶為3.2億戶,5G套餐用戶滲透率66%,移動用戶ARPU為44.4元人民幣,按年持平。

港股分析|聯通全年派0.274元人民幣、增26.9%

集團宣布派末期股息每股0.109元人民幣,按年增多13.5%,全年共派0.274元人民幣,增26.9%,派息比率雖增4個百分點至50%,但相對中移及中電信為低,息率5厘。

聯通執行董事兼首席財務官李玉焯表示,希望保留足夠資金捉住數字化、智能化轉型機遇,並加快新型數字基礎設施的設施的建設,因此未來會平衡長遠自身發展及股東回報的關係,決定未來的利潤派息率。

港股分析|瑞銀料聯通派息比率升逾50%

瑞銀報告指,雖然預計聯通派息比率不會像同行中移及中電信一樣高,但相信其派息比率仍會持續增長,現時預測今、明兩年派息比率將提升至53%及55%,加上約10%至15%的淨利潤增長,預測至2024年股息回報應可增至7厘。

港股分析|瑞銀予「買入」聯通

瑞銀表示對聯通的盈利增長及業務可持續性有信心,將2023至2025年淨利潤預測上調2%至5%,並預期淨利潤年複合增長率可達12%,將目標價由5.7元升至8元,認為聯獻通估值仍然具吸引力,將繼續獲估值重評,評級「買入」。

港股分析|2月營運數據中移規模優勢明顯

總結而言,由於內地電訊市場整體競爭有限,三大電訊商在同樣的行業環境下,中長線表現落差不會太大,若比較盈利增長能力,中移EBITDA增長5.8%,表現則較中電信的5.2%和聯通的3%增長為突出。

另外,以最新公布的2月營運數據,中移規模優勢亦明顯,期內移動業務客戶總數9.79億戶,月内淨增313.9萬客戶;期內5G套餐客戶數約6.39億戶,按月淨增約1,665.9萬戶。

港股分析|移動用戶數量比較 

相對於中電信2月移動用戶數3.96億戶,單月增340萬戶;當中5G套餐用戶2.78億戶,當月淨增519萬戶;聯通2月「大聯接」用戶累計8.87億戶,按月新增1,400萬戶;當中,5G套餐用戶累計2.2億戶,按月淨增396.6萬戶。

港股分析|中移吸引力勝同業

估值上,中移派息比率70%,息率7厘,市盈率9倍;而聯通市盈率雖低過中移,但派息比率與息率就遠遠不及;至於中電信在三者中PE最高,派息比率雖將提升至70%,但現時息率仍只有5厘,故在三隻中資電訊股中,中移的吸引力是明顯勝於同業。

港股分析|3股最新股價、息率、市盈率走勢

編號

股份

股價

息率

市盈率

0941

中國移動

61.9

7.10%

9.34

0728

中國電信

4.12

5.37%

12.12

0762

中國聯通

5.69

5.47%

9.32

截至3月27日早上10點 

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