收息股2023】領展(0823.HK)上週五(10日)突宣布上市17年來首度供股,按5供1基準,每單位供股價44.2元,較停牌前收市價62.8元折讓約29.6%,最多發行約4.38億供股單位,佔供股完成時已發行基金單位數目16.7%,最多集資約193億元。

受供股消息影響,領展上週一(2月13日)復牌股價急挫,收市跌12.8%,報54.75元,為表現最差藍籌。

收息股2023|領展上市17年來首度供股

因應供股,多家大行亦下調領展投資評級,高盛表示對領展是次行動感意外,因管理層此前曾提到滿意低於30%的資產負債率;而於最近收購新加坡零售資產後,公司的總債務佔總資產比率約為27%;該行又指,供股將令領展2024年及2025年的單位分派稀釋約10%,基於公允估值,將領展投資評級由「買入」降至「中性」,目標價由69.6元下調至68.9元。

盤點9隻領展代替品

瑞銀則預期領展供股預料令每基金單位分派(DPU)及每股資產淨值攤薄15%和7%,估計股價會下挫15至26%,並對地產股有短期壓力,維持領展「買入」評級不變,目標價71元。

事實上,相對其他本地房地產信託基金(REITS)或收租股,息率只得5厘水平的領展,回報吸引力一般,投資者不難尋找到更好的收息股替代選擇。

收息股2023|1. 陽光房地產基金

恒基地產(0012.HK)旗下的陽光房地產基金(0435.HK),剛公布了截至去年12月底止半年業績,可分派收入1.98億元,按年跌8.7%;中期收益3.89億元,按年跌3.9%;物業收入淨額3.08億元,按年跌4.9%。

物業組合由16個位於香港之寫字樓及零售物業組成

陽房物業組合由16個位於香港之寫字樓及零售物業組成,可出租面積合共逾1,200萬平方呎。寫字樓物業主要分佈於灣仔及中上環,以及非核心商業區如旺角及北角,當中包括大新金融中心;至於零售物業則座落於新市鎮包括上水、將軍澳及元朗,如新都城一期。

息率近7厘

集團表示,期內經營環境充滿挑戰,旗下物業組合去年底整體租用率92.5%,對比2022年6月止的94.7%略有下降;整體續租租金下跌4.6%,但中長期可受惠於本地及旅客消費回升。

陽房每基金單位分派0.11元,雖對比2021年同期的0.122元減少約10%,但連同去年度末期息0.128元,合共0.238元,TTM息率仍有近7厘,可納入收息股考慮名單中。

收息股2023|2. 置富產業信託

長和系的置富產業信託(0778.HK)以民生商場為主,旗下16個商場包括沙田置富第一城、天水圍置富嘉湖、馬鞍山廣場等。

置富產業將於3月2日公布全年度業績,而截至去年6月底止中期收入8.67億元,按年跌4.1%,可供分派收益4.57億元,按年下跌6.9%;主要由於期內向租戶提供及時的租金寬減所致。

息率仍有6.6厘

集團管理人表示,續租租金調升率錄得負增長,加上物業組合的出租率因受資產增值措施持續進行影響而有所下降,拖累期內租金收入;而未來首要任務是維持出租率於高水平,同時持續改善租戶的營商環境。

置富中期每基金單位分派0.2305元,雖按年減少7.7%,但連同去年度末期分派0.1987元,TTM息率仍有6.6厘,屬不俗的收息股選擇。

收息股2023|3. 泓富產業信託

同屬長和系的泓富產業信託(0808.HK),主要以商業物業包括寫字樓、工商綜合物業及工業物業為組合,旗下擁有7項物業包括都會大廈、泓富產業千禧廣場等3座甲級寫字樓、1座商用物業、2座工商綜合物業及1座工業物業之全部或部分,可出租總面積為128萬平方呎。

上半年業績按年跌4.9%

泓富截至6月底止上半年業績,錄得可分派收入1.31億元,按年跌4.9%;期內收益按年跌2.6%至2.19億元;物業收入淨額跌4.5%至1.72億元;租用率持平達96%;成本對收益比率21.2%,按年升1.6個百分點。

泓富息率相比同系置富較高

泓富息率相比同系置富較高,中期每基金單位分派0.0875元,按年跌2.9%,連同去年度末期息0.0862元,息率7.6厘。

收息股2023|4. 冠君產業信託

同樣以寫字樓和商場物業為組合的還有鷹君(0041.HK旗下的冠君產業信託(2778.HK),其物業包括中環花園道三號包括兩幢寫字樓,朗豪坊辦公大樓及朗豪坊商場。

物業收益按年跌8.2%

冠君產業信託將於本月24日公布去年業績,而截至去年6月底中期業績,錄得可分派收入7.04億元,按年跌10.9%;期內收入總額13.31億元,按年跌4.8%;物業收益淨額10.44億元,按年跌8.2%。

TTM息率約6厘

集團表示,疫情下租戶業務承受重大壓力,但展望下半年,預期零售市道可受惠於限制社交距離的措施逐步放寬。

冠君中期每基金單位分派0.1064元,較上年同期的0.1197元減少11.1%,連同末期分派0.1082元,TTM息率約6厘。

收息股2023|5. 越秀房產信託基金

除本地外,越秀投資(0123.HK)旗下的越秀房產信託基金(0405.HK),以內地物業組合為主,旗下物業包括位於廣州的白馬大廈、財富廣場、城建大廈、維多利廣場、廣州國際金融中心、位於上海的越秀大廈、以及位於武漢的武漢物業及杭州的維多利商務中心等,但集團早前首次進軍本港,斥資1.26億元購入灣仔越秀大廈兩層寫字樓物業。

越房上半年由盈轉虧

業績方面,受疫情及封控措施影響,越房上半年由盈轉虧,除稅後及與基金單位持有人交易前的淨虧損5.21億元人民幣,中期每個基金單位分派7.34分人民幣,以人民幣計按年跌28.4%,以港元計跌30.8%。

不利因素可望逐漸消除

不過,隨著內地結束清零政策,不利因素可望逐漸消除。派息方面, 越房中期息派0.0734元人民幣,連同去年度末期息0.098元人民幣 ,TTM息率高達9厘。可望成為強力的收息股選擇。

收息股2023|6. 招商局商業房託

同樣以內地物業為組合的還有招商局商業房託(1503.HK),屬招商置地(0978.HK)間接全資附屬公司,旗下5項物業位於深圳市蛇口,包括寫字樓綜合物業新時代廣場、數碼大廈、科技大廈及科技大廈二期,以及購物中心物業花園城。

去年6月底止半年收益按年下跌17.4%

招商局商業房託截至去年6月底止半年收益1.75億元人民幣,按年下跌17.4%;可分派收入7,591.8萬元,按年倒退22.2%。期內物業收益淨額1.25億元,下跌22.3%;扣除租金減免前收益為2.11億元,減0.2%。期末物業組合出租率為84.2%,較去年底的87.7%下降。

本地REITS之冠

2019年才上市的招商局商業房託派息慷慨,對上兩個年度派息比率都達80%水平,中期每基金單位實際分派0.1307元,較上年同期的0.1039元增加25%,連同末期分派0.1502元,TTM息率達13厘,是本地REITS中之冠,或是不錯的收息股選擇。

收息股2023|7. 太古地產 + 8. 九龍倉置業

至於本地收租股方面,息率普遍較REITS低,太古地產(1972.HK)及九龍倉置業(1997.HK),分別只有4.5厘和3厘,至於作為銅鑼灣大地主,於區內擁有多個大型商場及寫字樓項目的希慎興業(0014.HK),由於近年每年派息都維持中期派0.27元,末期派1.17元,合共1.44元,息率保持5厘水平,已是最吸引的收息股

收息股2023|9. 希慎興業

不過集團將公布去年業績,但日前已發盈警,與上一年度盈利13.83億元相比,預計去年度有機會錄得虧損約12億元,主要源於年內投資物業公平值虧損約32.5億元,相比上一年度虧損7.2億元。

預計今年零售市場租金回升5%

摩根士丹利最新報告指,受香港與內地重新開放因素影響,預計今年零售市場租金將回升5%,並上調香港今年零售額增長預測由原來9%升至15%;至於寫字樓市場方面則預計租金將持平,當中空置率高於12%水平將阻礙租金復甦。

3隻收租股目標價

該行因此調整了多隻本地房託及收租股的評級及目標價,其中太古地產評級由「與大市同步」降為「減持」,目標價由18元上調至20元;九龍倉置業評級為「減持」,目標價由31元上調至37元;希慎興業評級「增持」,目標價由30元上調為32元。

領展目標價由60元升至68元

房託方面,領展評級由增持降為「與大市同步」,目標價由60元升至68元;置富產業信託評級「與大市同步」,目標價由6.6元上調至7.3元;冠君產業信託評級「減持」,目標價由3元上調為3.3元。

收息股2023|本地收租股及房託

編號

股份

股價

息率

0405

越秀房產信託基金

2.51

8.23%

0435

陽光房地產基金

3.5

6.80%

0778

置富產業信託

6.67

6.43%

0808

泓富產業信託

2.27

7.65%

0823

領展房產基金

53.05

5.69%

1503

招商局商業房託

2.1

13.38%

2778

冠君產業信託

3.6

5.95%

1997

九龍倉置業

43

3.12%

1972

太古地產

20.9

4.59%

0014

希慎興業

26.3

5.48%

(編按:數據截至2月17日)

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