【投資入門】價值投資法正是運用了基本分析，把買入股票視為買入一家企業般分析。

投資入門｜價值投資法：分析重點

價值投資者會把重點放在企業的基本面之上，他們不會在意過去股價的走勢、不去預測股價、不在意短線的消息，亦不理會任何技術指標，他們知道股票市場只是一個提供買入及賣出股票的地方，當中絕無指標作用。

投資入門｜價格最終返回真實價值

由於「價格最終返回真實價值」此信念，因此價值投資者會採用長期投資的策略，他們會把焦點放於企業的長期價值之上。我們可用經營一間糖水店去解釋價值投資法：你不會因為恒生指數上升了5%因而感到興奮，你不會因大市的資金將流走而要把店舖出售，每天多不勝數的市場資訊對你的糖水店完全無關，你所關心的只是糖水店的經營情況，這就是價

值投資法。

用收購整間企業的眼光去分析

因此，即使只打算買入很少的股票，亦會用收購整間企業的眼光去分析。 若你真的打算購入一隻經營糖水店的股票，你便要先以「收購」該糖水店心態，去想想需要考慮甚麼因素，以及要開出什麼收購價。你當然會考慮糖水店的生意、盈利、產品、市場、口碑、資產、競爭對手等，買入股票前就是要考慮這些 經營方面的因素。

自行評估其合理值

接下來，便是自行評估其合理值（起碼心中要有一個大約數字）；若你只懂得依賴市場提供的報價，情況就如有人擬把一間糖水店（普通一間街坊糖水店）出售給你，而他的開價由$5億減至$1億，這樣你可能便覺得很「便宜」而購入，荒謬嗎？

認清買入的時機

其實如此荒謬的事，每天都在股市中上演，很多投資者會單純都認為下跌80%的股票就代表便宜。因此，投資者要自己心目中對該股的價值有個大約數字，若股價比起價值有一定的折讓，才是買入的時機。

留意企業的賺錢能力

在評估一間企業的價值時，除要留意資產與負債的情況外，更重要的當然是她的賺錢能力，要觀察她的生意能否保持一定的增長，最後分到給股東的淨利有多少，要留意長期盈利的發展，同時要著重正常業務的生意及盈利。

盈利主要會分為兩部分

要再深入分析，便不能單看盈利數字，因為當一間企業賺了錢後，盈利主要會分為兩部分：一部分會分給股東（即股息），另一部分會留給企業作發展之用（即保留盈餘），其中保留盈餘會令今年的資本比上年多，而更多資本令企業能賺更多錢，也屬自然的事。

用股本回報率分析賺錢能力

故此，單看今年的盈利比上年的有所增長，仍無法評估到企業的賺錢能力，在這裡可以用股本回報率（ReturnonEquity,ROE），以反映出運用資本的賺錢能力，亦考慮了再投入資本的回報：

  • 股本回報率=（純利÷股東資金）×100%

例子：

  • 公司本年度股東資金為$400萬，盈利$100萬
  • 股東資金$400萬
  • 盈利$100萬
  • 股本回報率（$100萬÷$400萬）×100%=25%

將所賺的$100萬全數保留作發展

次年，若公司決定將所賺的$100萬全數保留，以作公司發展之用；同時，新一年的盈利增加至$110萬：

  • 股東資金$400萬+$100萬=$500萬
  • 盈利$110萬
  • 股本回報率（$110萬÷$500萬）×100%=22%

公司的股本回報率由25%減少至22%，反映其賺錢能力減弱。

股本回報率十分有用

在分析一間企業長期的賺錢能力時，股本回報率十分有用（不要單看一、兩年），一般來說，一間企業的長期平均數字起碼要有10%以上，企業更要有15%以上回報率，才能稱得上有較佳的賺錢能力。

（由於會計定義、行業及其他因素，因此這些數字並沒有絕對的代表意義。投資者應思考計算出來的數字，能否反映股本回報率的原本意義。）

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作者簡介：龔成（龔成Facebook專頁）是財經書作者，至今出版超過10本財經書，包括《股票勝經》、《選股勝經》、《50優質潛力股》、《50穩健收息股》、《50值博倍升股》、《大富翁致富藍圖》、《80後百萬富翁》、《80後2百萬富翁》、《80後3百萬富翁》、《財務自由行》等，過往曾以萬元月薪滾出數百萬，現為股票班導師，身家過千萬元。

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