【投資入門2023】距離2023年尚餘不足兩周，不少大行均對來年作出投資展望。施羅德投資指出，今年（2022年）是近年來企業債券市場表現最遜色的一年。不過預期來年債券前景有改善，但仍有風險擔憂。另薦最佳管理方式。
投資入門2023｜料全球企業債券有望迎來出色收益
施羅德投資於研究報告中指出，隨著新興市場央行已大幅加息，已發展市場亦緊隨其後，於2022年透過一系列加息收緊金融狀況。融資成本上升已開始擠壓經濟增長， 預期由利率引發的債券市場波動應會於2023年減少。
隨後政府及企業債券市場重估使估值無論按息差或絕對孳息率計，均具吸引力。儘管企業基本因素維持強勁，但經濟放緩，預期企業基本因素於年內將出現一定惡化。目前的估值主要反映2022年市場情緒低迷，由於大量不利消息已經被市場消化，全球企業債券可望迎來出色的收益。
投資入門2023｜通脹或接近頂峰
除此之外，機構亦指通脹可能已接近頂峰。當中美國情況正在好轉，數據顯示出通脹企穩甚至有降溫跡象。歐洲通脹（因烏克蘭戰爭而加劇）預期亦將達到頂峰，但其走勢落後於美國。
市場錯配程度較高及息差範圍擴大，以及板塊之間差異較明顯，不僅有助改善行業配置，更重要的是讓全球企業債券市場回歸基本。使主動型全球企業債券投資者有更多機會在新一年實現強勁回報。
投資入門2023｜企業未來或面臨盈利挑戰
企業因素方面，該行指出今年的企業基本因素維持強勁，但由於經濟放緩對銷售增長造成拖累，未來可能面臨盈利挑戰。
這或會對周期性行業帶來挑戰，而在經濟低迷時期，這些行業的盈利跌幅通常更大。
投資入門2023｜2大企業面臨的主要挑戰
企業於2023年面臨的主要挑戰為：
- 全球經濟增長放緩；以及
- 通脹持續高企侵蝕消費者的購買力
導致其消費能力有所下降。
投資入門2023｜經濟增展可能放緩？
環球經濟走勢方面，施羅德引述衡量美國利率波動性的BAML MOVE指數於2022年上漲逾一倍，但現時已大幅下跌。然而，該指數仍維持偏高水平。這反映出聯儲局較其他已發展市場就推進加息週期方面，走得更前。
機構續指，激進的加息導致息差大幅波動。一旦聯儲局暫停或放緩加息步伐，波動性將會減少。儘管各國政府正在實施財政措施以支持消費者及企業，但中長期而言，這些措施使國家財政赤字及整體債務的可持續性受到質疑。
投資入門2023｜歐洲債券變得具吸引力
貨幣對沖成本現已轉向利好歐洲債券，與近年因實施量化寬鬆政策而利好美國債券的情況有大幅變化。
這種轉變使歐洲債券於外國投資者眼中變得極具吸引力。
投資入門2023｜亞洲企業債券看似對長期投資者具吸引力
亞洲方面，施羅德指企業債券市場於2022年面臨多項不利因素：
- 受央行立場強硬
- 地緣政治局勢緊張；及
- 中國新常態政策；及
- 房地產市場困境影響
然而，目前的估值水平似乎對長期投資者具吸引力。
投資入門2023｜亞洲高收益債券市場或持續波動
機構續指出，摩根大通亞洲信貸指數目前的收益率為7.6%，與亞太（日本除外）股息收益率相比，處於自2008年全球金融危機以來的最高水平。
然而，亞洲高收益債券市場或會因非系統性風險加劇而持續波動，特別是中國房地產市場。
投資入門2023｜綠色債券明年有望持續增長
另一方面，施羅德亦就綠色債券進行研究，提到繼今年綠色債券於ESG企業債券發行中佔據主導地位後，明年有望持續增長。
此外，於2023年，高收益債券市場的可持續性掛鉤債券發行亦可能進一步增長。
投資入門2023｜債劵前景有改善但仍有風險 薦最佳管理方式
施羅德指出縱然債券前景於2023年有所改善，但仍有部分擔憂，特別是全球同步衰退風險。
與此同時，機構指對該風險的最佳管理方式是進行主動管理及構建多元化的投資組合，並靈活調整對不同地區、行業、評級及發行人的配置。
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