美股入門】通脹及經濟增長放緩對投資者來說是一大難題。今年經濟舉步維艱,全年通脹率仍居高不下。當前市況下,投資者應如何調整投資組合?

美股入門|多元化投資組合應付任何經濟環境

涵蓋不同資產類別的多元化投資組合一般能夠應付任何經濟環境。惟目前的環境充滿挑戰,以股票為例,過往經驗顯示股票往往可帶來足夠回報,令投資組合長遠跑贏通脹,經濟處於增長狀態通常是其背後的驅動力。

債券一般被視為經濟衰退避風港

在經濟衰退時,債券一般被視為避風港,但聯儲局的加息行動導致債券價格大跌,即使推高收益率亦無濟於事。現在恐怕並非是投資者為追求回報而進取冒險的時機。投資者應留守市場,盡可能著重所持股票的質素,並保持自律。。

股票配置的考慮因素

評估個股時,關注重點應該是強勁的利潤率、高自由現金流收益率、低波動性,以及遠期盈利向上調整。若進行股息再投資,整體回報一般可隨時間增加大幅提高。現在板塊輪換可能相當起伏,因此對各行各業的持倉最好與標準普爾 500 指數的權重大致保持相符。

對於債券投資者而言,著重質素意味著應考慮由美國政府信譽擔保的國庫券、存款證以及投資級別的市政及企業債券等。

債券配置的考慮因素

聯儲局似乎準備於五月前將基準貸款利率提高至 5%。在典型加息周期中,對利率變化敏感的短期債券,可在到期時續期,以受惠利率上升。但投資者應留意形勢可能逆轉所帶來的風險,一旦利率開始下降,再投資的吸引力便可能下降。故此,持有不同年期的債券是明智做法。

長期債券受利率的影響較輕微

長期債券受利率的影響較輕微,與通脹及經濟增長前景的關係則較為密切。為分散不同年期的風險,投資者不妨考慮使用「債券槓鈴(bond barbell)」,這是集中在兩種不同年期債券的策略。

避開三至七年期債券

透過同時持有短期及中期或長期債券,並且避開三至七年期債券,對於不確定是否減持短期債券而增持長期債券的投資者,不失為較佳的折衷辦法。長期債券的利率與經濟增長及通脹的前景息息相關,但其價格往往較短期債券容易受利率變動影響。

債券階梯屬「全天候」策略

投資者亦可以考慮「債券階梯(bond ladder)」,這是交錯式或「階梯式」年期的個人債券組合,變相屬於「全天候」策略,有助投資者獲取可預測收入,並可以選擇於債券到期時進行再投資。

投資組合一般部署

投資者應視乎需要而調整資產配置。經歷漫長牛市後,股票在整個投資組合的比例可能遠高於原先的計劃,令投資者承受預期之外的風險。透過定期減持比例相對高於投資組合其他部分的持倉,套現增持比重偏低的持倉,便可以回復投資組合的目標配置。

每年至少進行一次重新部署

投資者應該每年至少進行一次重新部署,而如果市場有重大變動,則需要更頻密地重新調整。藉著賣出虧損股票來減少稅項,此舉可以用作抵銷應課稅賬戶年內已實現的收益,然後重新買入與賣出的個股類似但不完全相同的股份。

應該繼續定期投資

如果財務計劃有此需要,投資者便應該繼續定期投資。雖然在跌市時仍堅持繼續投資可能要克服心裡障礙,但這對投資組合來說不失為更健康的做法,而且隨着時間過去,可以累積更加可觀的財富。

退休人士應留有一筆儲備金

退休人士應留有一筆儲備金。不論市況如何,投資者至少需要持有相當於一年預期提取額的現金投資,另外持有相當於兩至四年預期提取額的相對流動性保守投資,例如是短期國庫券和其他優質債券,或者是短期債券基金。

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作者簡介:林長傑內容是根據嘉信理財各方撰寫的先前發表的文章彙編而成的。 投資涉及包括本金損失在內的風險。過往表現並非未來業績保證。國際投資涉及其他風險,其中包括財務會計準則的差異,貨幣波動,地緣政治風險,外國稅收和法規以及市場流動性不足的可能性。投資新興市場可能會加劇這些風險。

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