【美股入門】根據聯邦《通脹削減法案》（InflationReductionAct, IRA），由2023年1月開始，美國將對股票回購徵收1%新稅項，並對若干企業實施15%的最低公司稅率。
美國《通脹削減法案》2023年1月實施
此舉可能對上市公司回購自己的股票以及企業盈利造成壓力，某些行業受到的衝擊可能較大，而那些面臨股票回購或利潤壓力的行業，可能較有條件消化新稅項。
任何新法例與經濟和市場表現直接掛鈎
我們難以將任何新法例與經濟和市場表現直接掛鈎，潛在的宏觀（及微觀）效應往往更適合解釋股價及／或經濟的走勢。就股票回購而言，新稅項對整體市場的直接打擊很可能微不足道。
回購計劃：新稅項對各個行業影響有不同
新稅項對各個行業的影響可能有所不同。從2021年第二季至2022年第二季，資訊科技、金融、通訊服務三個行業的股票回購總額分別為2,840億美元、1,890億美元、1,420億美元。因此，新稅項對這些行業的財務影響將最大。而公用事業、房地產及能源行業的股票回購佔整體回購比例最低，預料不會受到重大影響。
科技及金融業股票回購比重最大
儘管科技及金融業的股票回購佔整體回購的比重最大，但其受影響的情況可能有所不同。粗略來說，雖然金融股並非每次均受惠於加息，但確實對經濟週期較為敏感，所以在經濟處於早期至中期增長階段時往往有不俗的升幅。
科技股則通常反映較遙遠未來的盈利
科技股則通常反映較遙遠未來的盈利，並受到貼現率較高的影響，故此往往受制於利率急升。在短期內，企業可能決定提前回購計劃，以避過2023年開始生效的新稅項。
實際影響小於市場憂慮
《通脹削減法案》新增的15%最低公司稅率，適用於三年內每年利潤超過10億美元的企業，亦即局限於大型企業。某些行業（如房地產、工業及能源）的稅率缺口明顯較大。
工業的加稅幅度顯著
雖然工業的加稅幅度顯著，但需要彌補調整幅度的公司比例不大，這一點與醫療板塊形成強烈對比——醫療行業的稅率缺口相對較小，但需要支付更高稅額的公司比例可能較大。至於其他行業，例如材料及非必需消費品，需要支付的額外稅款將會較少。
增長型資訊科技及醫療板塊
在稅率上調後，承受最大壓力的市場領域為增長型資訊科技及醫療板塊。雖然該兩板塊比例較大，但相比能源及工業等週期性板塊，前者的缺口比例相對不高。基於這些原因，加上科技行業的利潤率數一數二，因此對市場及整體盈利的影響可能較市場憂慮來得溫和。
總結：利淡因素仍然明顯
除了盈利能力受到的影響不及市場憂慮，在經濟週期的現階段，投資者更加關注拖累市況的宏觀經濟環境。由於聯儲局仍在積極加息並進行量化緊縮，以抗衡創40年新高的通脹率、需求放緩、國內生產總值見頂回落，以及市場氣氛低迷等，故此利淡因素仍然明顯，何況這些負面因素早在《通脹削減法案》蘊釀乃至通過前已經存在。
貫徹分散投資及調整部署的原則
因此，投資者應該貫徹分散投資及調整部署的原則，將這些因素納入兼顧風險承受能力及投資年期的財務規劃。現時投資者不宜承擔過高風險，而是應該著眼於優質股，亦即資產負債表強勁、盈利向上調整以及利潤率良好的股份。
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作者簡介：林長傑內容是根據嘉信理財各方撰寫的先前發表的文章彙編而成的。 投資涉及包括本金損失在內的風險。過往表現並非未來業績保證。國際投資涉及其他風險，其中包括財務會計準則的差異，貨幣波動，地緣政治風險，外國稅收和法規以及市場流動性不足的可能性。投資新興市場可能會加劇這些風險。
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