【理財方法．評估投資合理價值】無論是瘋狂上升，又或是瘋狂下跌，在長期而言，價格最終都會回歸真實價值。那麼，我們能否找到真實價值呢？

理財方法｜價格會不停變動

其實，就算完全沒有泡沫，就算所有供求都用於實際用途，供求都會改變。同時，在很多投資市場，總存在著一定的投機活動，而人們對該物品的觀念價值亦會因不同的因素而改變，種種因素，結論就是價格會不停變動，亦沒有所謂的「真實價格」。

投資「合理價值」

真實價值可說是一個概念，雖然我們無法得知真正的真實價值，但我們能評估出較為接近的價值，或可以稱為「合理價值」。要評估一項投資工具的合理價值，較正統就是用現金流折現法（DiscountedCash Flow, DCF）：

現金流折現法

任何股票、債券、企業、物業等資產當前的價值，就是把其資產剩餘的壽命中預期可以產生的淨現金流入，用適當的折現率進行折現，便會得出其合理估值。

舉例說，某投資項目將會在3年內產生淨現金收入，每年$10,000，之後就沒有任何價值，即是今年淨收入$10,000，第二年$10,000，第三年$10,000。

一個適當的折現率

表面上，該項目就值$30,000，但由於有風險、通脹、金錢時間值等因素，因此，就需要用一個適當的折現率，把將來的錢化成現在的價值來計算；而這個折現率是多少，很視乎該項目的風險程度，即現金流的確定程度。

較低的折現率 vs 較高的折現率

假設該項目的風險很低，可用較低的折現率，如5%（可用美國長債息率為基礎，若果項目風險較高，就會用較高的折現率，如10%，15%，或更高）：

  • 今年的$10,000就是$10,000
  • 第二年的$10,000，經折現後就是$10,000 ÷（1 + 5%）= $9,524
  • 第三年的$10,000，經折現後就是$10,000 ÷（1 + 5%）2 = $9,070

換句話說，該項目的價值是（$10,000 + $9,524 + $9,070）= $28,594，這個就是由現金流折現法評估出來的價值。

理財方法｜打麻雀悟出投資道理

由於我小時候在公屋，當時很多街坊都在大廈走廊打牌的，所以我6、7歲已懂得打牌，雖然我現時已沒有打牌，但都明白靠運氣只能幫你短期贏錢，要長期贏多輸少，就只有靠實力，投資亦是同一道理。

投資先要懂得遊戲規則

同打牌一樣，投資最起碼都要懂得遊戲規則，若果連投資是甚麼，股票是甚麼也未搞清楚就盲目入市，結果當然是交學費。若只懂跟甚麼「貼士」，聽別人意見，那就不要忘記，真正落場玩的是自己，若輸了錢都是自己的錢！

每個投資不是獨立

當打牌時，若手上持有一副好牌，就要盡可能做大牌，因為好牌難求，這才能賺到最多錢，若有好牌在手卻不懂做大，只會做成浪費。買股票亦一樣，若手中持有優質股，就不要升少少就即刻放，因為優質股的長遠回報十分可觀。 

股神巴菲特的投資策略

看看股神巴菲特的策略，他專門做超級大牌，當他手中持有好牌，就一定會長線持有，釣大魚，賺取超高回報。懂得打牌的朋友都知道，打牌時絕不會胡亂上牌碰牌，因為這很易令自己裡面的牌斷晒，愈整愈亂，因此要看的是全副牌，要有一定的策略行事。

用策略 睇全局

同樣，有些人在投資時，亦會只考慮那一刻發生的事情，甚至憑感覺，就草草作出投資決定，而沒有以策略、長遠角度、整個投資組合的角度來考慮。

全部身家都投資在3隻股票

舉例說，某人買入了工行（1398.HK），然後有朋友向他推介建行（0939.HK）因此他又買入，過幾日後，他聽到專家說農行（1288.HK）的值博率高因而又買入，於是全部身家都投資在這3隻股票上。

不知不覺面對集中行業風險

這些股票都是有質素的，但他將所有資金，都集中在內銀股，在不知不覺間面對集中行業風險，因為銀行企業本質是高負債的行業，加上內銀都有壞賬問題，當經濟有問題，很多時整個行當都一同面對不利情況，對他的整個財富組合帶來風險。

真正高手不是懂得攻 而是懂得守

最後，真正識打牌的人，不是只懂得進攻食糊，更重要的是懂得守，當自己手中的牌很弱時，就會轉攻為守，甚至棄糊，放棄這一局，洗牌後再戰下一局。

投資要懂得止蝕 保留實力

投資亦一樣，當手持的股票有問題，又或做了錯誤的投資決定，就要懂得止蝕，保留實力，重整旗鼓，然後再找下一隻更好的股票，這才能令自己獲得最佳的長期回報。

理性行事 不要情緒化

當股市弱，手上持股出現虧損時，要理性處理，質素差的要賣，有質素的可守，要理性行事，不要情緒化。如果因虧損而情緒化，最後胡打牌，就很易做錯決定。

愈差的牌 就要愈比心機去打

要分析一個人是否真正高手，並不是單睇好景，而是睇佢怎樣面對逆境。愈差的牌，就要愈比心機去打！所有事情都是有危有機，高手能把握每個逆境，沉著應戰，並珍惜一生人不多的大機會！

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作者簡介：龔成（龔成Facebook專頁）是財經書作者，至今出版超過10本財經書，包括《股票勝經》、《選股勝經》、《50優質潛力股》、《50穩健收息股》、《50值博倍升股》、《大富翁致富藍圖》、《80後百萬富翁》、《80後2百萬富翁》、《80後3百萬富翁》、《財務自由行》等，過往曾以萬元月薪滾出數百萬，現為股票班導師，身家過千萬元。

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