新股2022｜4隻招股、有隻勢成第3大IPO

【新股2022】新股市場迎來4隻股份同時招股上市，當中包括中創新航、艾美、健世科技及GC Construction，其中一隻更被外媒形容有望成今年第三大IPO！另外數科集團超購達150倍，並將於下星期一（26日）掛牌，《香港財經時報》訪問專家以分析邊隻新股最抽得過！

新股2022｜4隻新股招股

1. 艾美疫苗入場費約3,265元

2. 健世科技入場貴約5,818元

3. 中創新航入場費約5,151元

4. GC Construction入場費約約2,727元

新股2022｜1. 艾美疫苗IPO招股詳情

艾美疫苗上市編號：6660.HK
業務：疫苗公司
招股日期：9月23日 - 9月28日
股份發售：發行971.4萬股H股、一成香港公開發售
招股價：每股16.16元
入場費：按一手200股計算，入場費3,264.57元
聯席保薦人：中金公司、高盛、中信建投國際、麥格理
上市日期：10月6日

艾美疫苗是中國第二大疫苗公司

艾美疫苗為一間疫苗公司，根據2021年批簽發量（不包括新冠疫苗）計，公司為中國第二大疫苗公司，佔市場份額為7.4%。

根據招股文件所示，目前已商業化8款針對六個疾病領域的疫苗產品，當中，乙型肝炎疫苗及
人用狂犬病疫苗為公司於市場上處於領先地位的主要商業化疫苗產品。

艾美疫苗8大競爭優勢

根據招股文件所示的艾美疫苗競爭優勢：

力爭獲最好的行業資源及創新技術，加速產品開發及商業化
中國第二大疫苗公司（按批簽發量計），以成熟的全方位人用疫苗平台技術賦能，覆蓋整個價值鏈
經證實的生產能力及成熟的商業化能力為III期mRNA新冠在研疫苗及mRNA平台技術提供支持
廣泛的新冠在研疫苗組合，涵蓋全部三種經驗證的技術路線，有望捕捉大量市場機遇；
以成熟的全方位人用疫苗平台技術鞏固強大的研發實力
精心挑選的疫苗組合，包括在市場上處於領先地位的疫苗產品及具有先進技術且市場規模巨大的在研疫苗，主要針對可通過疫苗預防的傳染病
廣泛的銷售網絡及經驗豐富的高效商業化團隊
富有遠見的創始人獲得經驗豐富的執行團隊及行業領先的科學家的鼎力支持。
擁有成熟的質量管理的大規模製造能力

艾美疫苗所得款項用途

約60%用於推進在研疫苗的研發及持續豐富疫苗管線
約35%用於為建設新生產設施的資本開支提供資金，以擴大新疫苗產品的產能
約5%投入銷售及營銷活動，包括擴大銷售及營銷團隊，為更多學術推廣活動撥付資金及為新疫苗產品開展上市前營銷活動

專家點評艾美疫苗

天恒資產管理首席投資官周梓霖的招股反應會偏弱，指公司主要以乙型肝炎疫苗等，又研發mRNA疫苗但非太特別。加上基礎投資亦非太特別，反而保薦人則較好。整體料招股反應偏弱。

首掛表現方面，周梓霖指較難估計，但提到或會有潛水的可能性。

新股2022｜2. 健世科技IPO招股詳情

健世科技上市編號：9877.HK
業務：醫療器械公司
招股日期：9月23日 - 9月29日
股份發售：發行807.6萬股H股、一成香港公開發售
招股價：26.7元 - 28.8元
入場費：按一手200股計算，入場費5,818.06元
集資額：最多2.33億元
聯席保薦人：中金公司、花旗
上市日期：10月10日

健世科技為醫療器械公司開發治療結構性心臟病的介入產品

健世科技成立於2011年11月，為一間中國醫療器械公司，致力開發用於治療結構性心臟病的介入產品。根據招股文件所示，集團核心產品包括：LuX-Value為自主開發的第一代經導管三尖瓣置換系統，為重度三尖瓣返流及高手術風險患者設計。

健世科技5大競爭優勢

根據招股文件所示，健世科技擁5大競爭優勢：

針對各類結構性心臟病的廣泛產品組合
具備實力將策略性概念轉化為真實在研產品的綜合平台
三尖瓣置換器械市場中擁有臨床批准技術的製造商之一
高級管理層經驗豐富、敬業及富有遠見，獲知名投資者的支持
於享負盛名的行業領先關鍵意見領袖、主要研究者及醫院支持下，可迅速滲透入中國的醫院

健世科技所得款項用途

約65%分配予核心產品（即LuX-Valve及Ken-Valve）的研發、製造及商業化
約25%分配予產品管綫的其他在研產品（包括LuX-Valve Plus、KenFlex及二尖瓣產品）的研發、臨床試驗及產品註冊
約10%用於營運資金及一般企業用途

專家點評健世科技

於4隻新股招股之中，健世科技的入場費為4隻最貴。周梓霖指其集資額較大，料是次招股反應會弱，至於首掛表現則有機會出現潛水表現。

新股2022｜3.中創新航IPO招股詳情

中創新航上市編號：3931.HK
業務：新能源科技企業、主要從事動力電池
招股日期：9月23日 - 9月28日
股份發售：發行2.66億股
招股價：38元 - 51元
入場費：按一手100股計算，入場費5,151.4元
集資額：最多約136.91億元
獨家保薦人：華泰國際
上市日期：10月6日

中創新航主要從事動力電池＋儲能系統產品

中創新航為新能源科技企業，主要從事動力電池及儲能系統產品的設計、研發、生產及銷售。根據招股文件所示，按裝機量計算，於2020年的市場份額為5.7%，2021年市場份額5.9%，至2022年3月31日止3個月的市場份額為8.2%。

分別於2020年中國動力電池企業及中國第三方動力電池企業中排名第4及第3，而於2021年及截至2022年3月31日止三個月排名第3及第2。

寧德時代向中創新航提申索

中創新航的基石投資者有逾10位，當中包括小鵬汽車及天齊鋰業。

不過要注意，據招股文件所示，寧德時代向集團申索總額為6.15億元人民幣，有關申索已進入實體審理階段。引述其法律顧問認為寧德時代不太可能於申索中勝訴。

中創新航款項用途

約80%用於撥付成都一期項目、武漢二期項目、合肥一期及二期項目、廣東江門一期項目以及四川眉山項目的新生產設施共計95GWh之動力電池及儲能系統生產線建設部分支出
約10%用於先進技術研發
約10%用於營運資金及一般公司用途

或有機會成香港第3大IPO

另外，有外媒指出假若以最高上限定價，中創新航有機會成為2022年第3大IPO，《香港財經時報》亦就此請教周梓霖，他指的確是有機會的，因為市值夠大。

他又指出中創新航的規模最大，加上動力電池比較上屬於獨特概念。招股反應方面，他認為會有足夠反應的，但未必會超購太多。

新股2022｜4. GC Construction IPO招股詳情

GC Construction上市編號：1489.HK
業務：香港泥水承建商
招股日期：9月23日 - 9月28日
股份發售：發行2.5億股、香港公開發售佔一成
招股價：0.5元 - 0.54元
入場費：按一手5000股計算，入場費2,727.21元
集資額：9,700萬元
獨家保薦人：Grand Capital Limited
上市日期：10月10日

GC Construction為泥水承建商於本地泥水工程分包市場排第一

GC Construction於2005年成立，為香港泥水承建商，根據招股文件所示，一直以核均以分包商身份承接泥水工程。根據行業報告，按收益計算，集團於2021年於香港泥水工程分包市場排名第一，於去年（2021年）的市場份額佔4.0%。

當中，集團的私人商業項目收益從2019/20財年的約0.9百萬港元，增至2020/21財年約102.3
百萬港元。

GC Construction 5大競爭優勢

根據招股文件所示，GC Construction擁有5大競爭優勢：

與部分主要客戶建立長期關係
於香港泥水行業擁有良好往績記錄
與部分主要分包商建立穩定關係
實行嚴格的質量控制及環境影響控制
管理團隊經驗豐富且敬業

GC Construction所得款項用途

約73%用於為集團項目的前期成本提供資金
約10.8%用於招聘三名地盤主管、兩名工料測量師、三名安全督導人員、四名地盤管工及兩名財務及行政管理人員擴充人力等
約2.9%用於於購買機器及車輛
約2.1%用於採購企業資源計劃系統
約1.5%用於購買20,000套木板及底護板，以進一步加強職業安全
約9.7%預留作一般營運資金

專家點評GC Construction

周梓霖認為4隻新股之中，GC Construction有望「跑出」，因為市值夠細，加上集資額不大，有機會貨源歸邊。另預計是次招股反應較一般，但首掛表現有望升。

新股2022｜專家4隻都不選

周梓霖認為目前香港市況受到美國加息，以及國際局勢影響，港股市況較弱，加上目前新股均基本上以國際配售為主。他提到4隻都不會選擇，並建議留待4隻上市後才考慮入市較好。

如果想抽的話，那麼建議不要大注並用現金抽。提到市況希望於中國20大後，政策明朗化的話會有望改善市況。

新股2022｜數科集團超購150倍

另一方面，昨日亦是數科集團（2350.HK）公布分配結果，並超購達150倍。周梓霖指表現是合乎預期，不過則稍為擔心超購太多。因為市值較細，加上目前的市況弱。他更指首掛時假若有貨應沽出。

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