【港股分析｜平安健康】平安健康（又稱「平安好醫生」，1833）近日公佈2022年中期業績。面對行業內外波動的環境，平安健康上半年收入錄得28.3億元（人民幣，下同），過去12個月內付費用戶數環比增長約200萬，至超過4,000萬，反映公司堅持推出的管理式醫療戰略漸見成效。
擺脫同質化競爭
平安健康的管理式醫療戰略，背後是「管理式醫療+家庭醫生會員制+O2O（線上及線下）醫療健康服務」。看似複雜，其實不然：平安健康重視金融企業、企業和個人客戶，通過嵌入醫療健康服務，並依托線上及線下服務網絡協助金融企業增加用戶黏性，從而擺脫同質化競爭，建立公司專屬的護城河。
12個月內付費的企業員工與企業客戶超過200萬
換言之，優質的企業客戶是平安健康一大獲客渠道，主要分為保險金融客戶和大中型央國企客戶。保險金融客戶方面，平安健康持續挖掘母公司中國平安（2318）管理式醫療模式的經驗、科技、客群和資源優勢，實現與金融業務的雙向協同。同時，平安健康為企業客戶提供「易企健康」服務，便是以「體檢+」、「健管+」兩大產品為核心，配合「隨心配」、「職場健康」、「智慧醫務室」、「員工福利」四大產品，為企業員工提供一站式健康管理解決方案。至今，公司累計服務企業客戶數749家，過去12個月內付費的企業員工與企業客戶超過200萬，金融端付費用戶數超過3,300萬。
另一方面，當企業員工使用過平安健康的企業解決方案，並感受到其好處後，亦有機會自掏腰包購買其他個人產品，進一步提升公司付費轉化率。
付費用戶疫情下仍錄得穩健增長
據招銀國際早前發出的研究報告指出，上半年因疫情緣故，令平安健康線下的企業拜訪活動受到影響，但筆者留意到公司的付費用戶仍錄得穩健增長。隨著 6 月後疫情得到有效控制，招銀國際預計平安健康的線下客戶拜訪將全面恢復，並予以公司「買入」評級。
筆者認為，面對宏觀環境的多重挑戰，平安健康憑藉自身堅實的基礎砥礪前行，交出這份成績表已令人滿意。下半年隨著疫情因素漸退，公司有望加強企業渠道的線下拜訪活動，提供更多線下體檢服務，筆者預計公司的業績將有望重拾增長勢頭，市場競爭力不斷夯實，公司未來增長可期，投資者可持續關注。公司近期股價及交投均見活躍，昨天收報20.95元，升6%，創10日新高，中線股價可望33元可附近。
(撰文 : 高寶集團證券執行董事 李慧芬)
作者簡介：李慧芬任職華贏東方(亞洲)控股研究部董事。經常獲邀為多個財經節目擔任嘉賓主持，並為多份財經報章雜誌撰寫專欄，提供最新財經資訊和專業分析。憑借多年經營金融服務行業的經驗，她成為僱員再培訓局金融服務業技術顧問，提供專業的意見和策略分析，為培訓局和業界作出貢獻。
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