【匯豐分拆】匯豐銀行屬於香港人的銀行，所以匯豐控股（0005.HK）的一舉一動都成為全城熱話。
匯豐小股東親自向管理層訴求
自過去五年以來，市場不同的持份者均不止一次要求匯豐控股應分拆亞洲業務。這個月較早前，匯控公佈中期業績後在香港舉行非正式股東會，亦有小股東以行動親自向管理層表達訴求，他們在九展場外租用貨車展示「分拆滙控 刻不容緩」的大字報。
葉劉淑儀也關注
此外，連行政會議召集人葉劉淑儀也關注，她表示匯豐控股若將總部設在香港，政府將很歡迎。
面對市場及社會不同人士期望匯豐控股分拆亞洲業務，匯控主席杜嘉祺和行政總裁祁耀年在非正式股東會上稱，分拆將涉及很多成本，並帶來重大風險。
從匯控管理層擔心的問題逐一看
在此，我們不妨從杜嘉祺及祈耀年等管理層擔心的問題上逐一來看，包括誇大「 跨境收入受負面影響」、「造成現有客戶流失」等問題，是否真的不能也？
關鍵1：分拆後匯控仍是匯豐亞洲主要股東
首先，筆者認為，分拆後，匯豐控股仍然是匯豐亞洲主要股東，雙方可簽訂代理合作協議，在商而言及全球市場競爭原則之下，合作協議只會精益求精，全球協同效應何以減少？
關鍵2：亞洲內部業務不會受分拆影響
另外，匯控暗示其45億美元的跨境批發銀行業務收入可能因分拆而受到負面影響，從報表上看，這包含大量亞洲內部的業務，應該不會受到分拆的影響。
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關鍵3：不認同現有客戶流失
至於，匯控擔心分拆造成現有客戶流失，這觀點亦不敢認同。
- 首先，現有客戶（ 中小企業、中等規模上市公司)不一定因爲分拆而更換銀行，一是成本上， 工商金融服務的中小企業更換銀行可能面臨更大的行政交易成本。
- 另外，商業銀行客戶更看重服務水平，銀行提供合作夥伴關係、代理銀行網絡，才是留住客戶的基礎。
關鍵4：重建IT系統成本可按年折舊攤銷
在系統架構上，杜嘉祺及祈耀年表示分拆需要斥巨資爲匯豐亞洲重建IT系統，可能需要3-5年時間投入巨大開支。
筆者相信，按香港監管規定，匯豐亞洲可根據服務協議繼續與匯控共享IT系統，逐步過渡至恒生銀行模式(恒生銀行通過一系列協議，使用匯豐控股的部分核心系統)，這是成本效益。即使匯豐重新建設IT系統，其成本可按年折舊攤銷，不影響匯豐當期經營業績。
避免國際地緣政治風險
發債方面，在分拆後，匯豐亞洲須對外發行自身MREL債務，這可通過直接發行新債，或從匯豐控股轉移現有債務來實現。如果匯豐亞洲直接發行400億美元MREL債務，甚至乎可避免與現有MREL債權人重新談判，節省高額成本。
最後，筆者想提出，在整個分拆討論中，管理層發表想法是可以了解，但作為股東的一分子，更希望匯控董事局及管理層能從善如流 ，長遠亦能讓集團避免國際地緣政治風險。
編按：筆者申報其本人持有以上股票
作者簡介：李慧芬任職華贏東方(亞洲)控股研究部董事。經常獲邀為多個財經節目擔任嘉賓主持，並為多份財經報章雜誌撰寫專欄，提供最新財經資訊和專業分析。憑借多年經營金融服務行業的經驗，她成為僱員再培訓局金融服務業技術顧問，提供專業的意見和策略分析，為培訓局和業界作出貢獻。
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