淡馬錫投資組合轉向新加坡！看好金融支付板塊！1隻持倉中概股

【淡馬錫投資組合】新加坡主權基金淡馬錫（Temasek）週二（12日）公布截至今年3月底止的2021/2022財年表現，投資組合總值按年增長5.81%至4,030億新加坡元，按2022年3月31日的匯率計算，折合約2,970億美元，總規模創歷史新高；惟增長幅度相比上一年度的24.5%按年大幅放緩近19個百分點。

淡馬錫投資組合｜削減中國投資的佔比

淡馬錫表示，去年回報增長主要由未上市企業及新加坡企業估值增長帶動，當中未上市企業在投資組合中的比重達52%，按年增加7個百分點。

過往3年，中國均是組合中投資比重最大的地區，由於去年中港股市表現不佳，淡馬錫亦削減中國投資的佔比，由前一年的27%按年減少5個百分點至約22%，是期內唯一投資比重下跌的地區，亦為連續第二年下跌，而且更是淡馬錫自2013年有披露以來新低。

新加坡成主要投資地區

至於新加坡則取代中國，成為淡馬鍚的主要投資地區，佔比27%，而整個亞洲地區的投資佔63%，美洲佔21%。淡馬錫表示，中國投資佔比減少是由於市場下跌，受內地監管打擊及疫情影響，其持有的阿里巴巴（美股代號︰BABA）及滴滴出行（美股代號︰DIDI）等估值均大幅下降。

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淡馬錫：未來一年採審慎策略

淡馬錫的首席投資官Rohit Sipahimalani表示，鑒於金融市場波動和地緣政治不確定，已開發市場未來一年可能陷入經濟衰退，他們短期在投資策略上將採取謹慎態度，預計今年投資速度將放緩。

中國經濟增長難以實現5.5%目標

Rohit Sipahimalani又認為，中國今年經濟增長難以實現5.5%的官方目標，不過依然看好在中國的投資，認為中國是「重要」的市場，並會繼續投資中國科技，包括發掘人工智能、城市基建及半導體等投資機會，同時強調基金仍然是中國的淨投資者，未有走資。

淡馬錫投資組合｜滴滴持倉市值腰斬

事實上，根據淡馬鍚向美國證券交易委員會（SEC）提交的今年首季度持倉報告顯示，其手頭持有的中概股，幾乎全部都錄得大幅減值，其中以滴滴出行最傷，持倉市值由去年第四季的1.46億美元大跌49%，至約7,500萬美元；其次是百濟神州（美股代號︰BGNE），持倉市值由8億美元跌至5.59億美元，跌幅30%。

拼多多減值20%

至於其他股份包括拼多多（美股代號︰PDD）持倉市值由1.2億美元降至9,800萬美元，減值20%；中通快遞（美股代號︰ZTO）由3.4億美元減至3億美元，減幅11%；阿里巴巴由10.8億美元減至9.88億美元，減幅8%。

淡馬錫投資組合｜一起教育表現強勁

不過，亦不是說淡馬鍚持有的中概股全部都表現不濟，教育股一起教育科技（美股代號︰YQ）就是例外，該股在國家「雙減」政策下，2021年年底關閉K12輔導業務，轉型為針對學校市場的SaaS教育軟件服務商，結果去年第四季度錄得收入5.425億元人民幣，同比增長11.5%。

一起教育股價今年第一季反彈112%

更在非美國通用會計準則（Non-GAAP）下錄得淨利潤1,700萬元人民幣，首次實現盈利；而2021年度全年淨收入21.845億元人民幣，同比增長68.8%。

在業績驚喜刺激下，一起教育股價今年第一季反彈112%，而淡馬鍚的持貨市值亦由去年第四季的46萬美元勁升逾倍至98萬美元。

淡馬錫投資組合｜今年首季中概股持倉

美股代號	股份	去年第四季持貨市值（億美元）	今年第一季持貨市值（億美元）	變幅
BABA	阿里巴巴	10.79	9.88	-8%
BGNE	百濟神州	8.01	5.59	-30%
DIDI	滴滴出行	1.47	0.75	-49%
JD	京東	0.12	0.1	-17%
PDD	拼多多	1.23	0.98	-20%
YQ	一起教育科技	46萬美元	98萬美元	113%
ZTO	中通快遞	3.44	3.04	-11%

（*截至3月31日）

港股全部「見紅」

而除了上述美股外，按淡馬鍚年報，其截至3月底止所持的港股，表現同樣是乏善足陳，過去一年股東回報全部都「見紅」，其中最差的是快手（1024），回報是-76%；其次是信達生物（1801），回報為-65%；美團（3690）是-47%。

淡馬錫投資組合｜淡馬鍚持有港股首季表現

編號	股份	淡馬鍚持股比重	一年股東回報率
0700	騰訊控股	<1%	-36.6%
0939	建設銀行	2%	-3.8%
1024	快手-W	1%	-72.5%
1299	友邦保險	3%	-11.3%
1398	工商銀行	2%	-7.9%
1801	信達生物	8%	-65.8%
2269	藥明生物	2%	-33.2%
2318	中國平安	<1%	-37.5%
2359	藥明康德	5%	-2.1%
3690	美團-W	<1%	-47.8%

（*截至3月31日）

季內新增持股有11隻

而總計淡馬鍚第一季度持倉變化，持倉總市值為237億美元，較去年第四季的277億美元環比下降14.4%；季內新增持股有11隻，包括Nvidia（美股代號︰NVDA）、台積電（美股代號︰TSM）。增持股份有16隻；減持股份15隻；清倉股有10隻，其中包括INTEL（美股代號︰INTC）。

重倉金融支付板塊

持倉方面，貝萊德（美股代號︰BLK）仍為淡馬鍚第一大重倉股，持貨市值46.6億美元；其後依次是VISA（美股代號︰V），Bill.com（美股代號︰BILL）、Paypal（美股代號︰PYPL）和Mastercard（美股代號︰MA），全部都是金融支付範疇，可見淡馬鍚對行業前景相當看好。

阿里巴巴排在第6位，是淡馬鍚最重倉的中概股，其餘中概股包括百濟神洲排第13位；中通快遞排24位。

淡馬鍚今年首季十大持倉股份

美股代號	股份	去年第四季持貨市值（億美元）	今年第一季持貨市值（億美元）	變幅
BLK	BLACKROCK	46.63	38.92	-16%
V	VISA	12.84	13.22	3%
BILL	BILL.COM	13.87	12.62	-9%
PYPL	PAYPAL	17.92	10.99	-39%
MA	MASTERCARD	10.54	10.56	0%
BABA	阿里巴巴	10.79	9.88	-8%
TMO	THERMO FISHER	10.6	9.25	-13%
SPGI	S&P GLOBAL	0	8.51	新持倉
LUMN	LUMEN	12.21	8.19	-33%

（*截至3月31日）

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