【商湯解禁】商湯科技（0020.HK）上市至今已有半年時間，該股的禁售期於上星期解封，接著數天股價均大幅受挫遭到出售，單計昨日（4日）市值已跌穿千億，目前股價仍跟上市定價有一段距離。《香港財經時報》將分析以及訪問專家當中原因以及投資策略。
商湯解禁｜早於去年12月尾掛牌 定價3.85元
商湯科技去年（2021年）12月30日掛牌，以3.85元定價，為招股價範圍的3.85元至3.99元下限定價。於香港公開發售期間總共錄得3.6萬人認購，超額認購4.18倍，國際配售方面則超額認購0.5倍。
集團亦引入了不少投資者及股東，而他們當時亦有為期半年的禁售期要遵守，當中他們不可於當時作出售股票。
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商湯解禁｜股價暴跌近六成
不過當商湯禁售期結束後，股價便大幅下瀉，從6月29日的收市價5.88元，下跌至6月30日的3.13元，跌46.7%。再以解封前一日、即6月28日曾最高報6.3元，跟昨日收市價2.54元計算，跌幅更接近6成。
今早（5日）近11時股價暫報2.69元、升5.91%。市值更跌穿1000億市值，再以昨日跟6.3元的市值對比，下跌逾千億元。直至今日（5日）早上，商湯市值暫為901.3億元。
商湯解禁｜專家分析遭拋售原因 某程度上跟大市有關
到底點解商湯禁售期一解封後，股價會即大跌？華盛證券證券分析師聶振邦（聶Sir）則指出，參考商湯招股書，有相當多的上市前投資者，他們本身都有禁售期，所以經歷半年時間，港股表現於該段時間相對較差，故該批投資者可能較早時已有沽貨意欲，只因受禁售期限制。
所以聶Sir指當禁售期完結，該批投資者或基石投資者，因於禁售期前一日跟上市招股價、即3.85元有差距時，便作出沽貨，形成拋售潮。
商湯解禁｜公司部分股東6月30日作自願禁售承諾
然而，商湯於6月30日發出自願公告，指當中的管理層成員包括徐立、王曉剛及徐冰等自願承諾，於今年12月29日之前，都不會出售公司於2016年11月1日採納的首次公開發售前受限制股份單位計劃（經修訂）下已歸屬的受限制股份單位所涉及的B類股份；及╱或公司於2016年11月1日採納的首次公開發售前僱員激勵計劃（經修訂）下已歸屬的期權獲行使所涉及的B類股份。另控股股東間接控制B類股份的分配。
自願承諾是否對商湯股價都無法挽回？聶Sir則指因為他們承諾的股數，對應上市前投資者的持股數有明顯落差，所以致鎖定的佔少數，但沽壓方面仍較大。
商湯股票解禁｜匯豐研究下調目標價 由8元至5元
於商湯解禁事件後，匯豐研究則發表報告當中指出，20股價下跌有2個原因，包招是上市前投資者的獲利，以及美國投資者因應商湯被美國列入名單之中，而退出所致。
匯豐研究當中更下調公司目標價至5元，原本為8元，維持投資評級「買入」，又認為公商湯的SenseCore AI基建將推動營運及收入。
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商湯股票解禁｜投資者對新經濟股戒心
那麼聶Sir又如何預測未來股價走勢？他指近期除了商湯，快狗打車（2246.HK）都有類似情況，令投資者對這類新興新經濟股的戒心較高。變相買盤的不多，而上市前投資者仍有誘因沽貨時，股價下行的機會較大。
商湯股票解禁｜2.3元是支持位
聶Sir再以估值吸引度作考慮，提到其市脹率大約是2.2倍，行業平均為2.8倍以上，目前看估值開始吸引，所以再跌的下跌空間有限，如市脹率目前2.2倍，跌至2倍時已對應行業平均差距有4成，所以料再跌空間可能約1成至1成半。故聶Sir認為，樂觀的傾向2.3元有支持機會大，極其再跌至2元有支持。
2.3元會於幾時出現？聶Sir則預計今個星期出現機會較大。
商湯股票解禁｜投資者有貨／無貨應對策略
對於目前有貨投資者而言，聶Sir指須視乎咩價位買入，假若以搏撈底形式，如介乎於3元-3.2元位置買入，對應2.3元都有差距，故要考慮有捱價的心理準備。至於假若可於5元至6元買入的，至目前跌5成或以上，故這情況要看有沒有機會，待股價回暖，逐步至稍合理的如3.5元至4元作止蝕較好。
無貨者方面，聶Sir指按合理值，預計2.3元的防守性較高，故至該價位才吸納。至於謹慎的投資者則視可否再低一點，如介乎2元至2.1元才考慮吸納。
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