港股分析｜對謹慎者於蔡金資金流向指標「超賣區」的操作參考

【港股分析】誠如上回開首與大家分享，於今次的「技術指標」系列已發佈29篇文章，橫跨七個指標，於技術指標的四大範疇均有涉獵。這四大範疇先可分為兩大類別，就是股價指標和成交量指標，前者又可細分為三種，就是順向指標、逆向指標和動力指標，連同上述的成交量指標，即四大範疇。

港股分析｜成交量指標

我們已探討的的MA、Bollinger和MACD，屬於順向指標，便以此才基準，其餘三個範疇也會各探討三項指標，所以在今次的「技術指標」系列，預算合共研究十二項指標。現已探討七項指標，即還會與大家分享五項指標的看法，而除了上述於順向指標的三項指標，至於已探討的餘下四項指標，於逆向指標和動力指標各有一種，分別是RSI和CHO，餘下兩種指標為OBV和CMF，都屬於成交量指標。

邱氏量法（CHIU）

按以上分佈，預期會多看一種成交量指標，筆者會選擇分享邱氏量法（CHIU）；對於逆向指標和動力指標，則要各探討兩項指標，於逆向指標為隨機指標（KDJ）和威廉指標（W%R），以及於動力指標為動向指標（DMI）和動量指標（MTM）。

於將要探討的五項技術指標，若每項僅發佈三篇文章，合計已有十五篇，涉及歷時已有十五週，即超過三個半月，故此上回跟大家表示未來至少三個半月，仍會與大家探討其他技術指標。

蔡金資金流向指標應用

有了上述未來發文題材基礎，現與大家在本系列最後一次分享蔡金資金流向指標（ChaikinMoneyFlow,CMF）的應用。上回已帶出當CMF值處於「超賣區」，對進取者至少也應見CMF值回升至-0.150或以上，才適合考慮進場。

用美團作例子解說

前文續用美團─W（3690.HK）作例子，觀乎2021年3月11至25日（十一個交易日）的相對CMF值為：

-0.208、-0.260、-0.296、-0.280、-0.297、-0.265、-0.256、-0.237、-0.267、-0.251和-0.230，均低於-0.150，證明即或對進取者，亦不屬進場時機。及至2021年3月26日CMF值為-0.136，自3月5日以來首度處於-0.150或以上。

第五個交易日便賺逾一成

前文視當日收報302.00元為進場價，但效果不理想，下個交易日（2021年3月29日）收報280.40元，賬面已蝕逾7.00%。直至3月31日高見304.00元，才可望走出「捱價」格局，又於兩個交易日後（2021年4月7日）開報335.00元，較302.00元高出10.93%，持股進入第五個交易日便賺逾一成，績效已算是有所交代。

當時不願離場再度由賺變蝕

不過當時始終上揚動力欠奉，335.00元已是全日高位，並見收報318.00元，較上個交易日日（4月1日）收報325.80元為倒跌收市，賬面回報率亦銳減至不足5.30%。但若當時不願離場，三個交易日後（2021年4月12日）收報298.20元，再度由賺變蝕，要等九個交易日（4月23日）後才再有「解套」機會。

要有「見好就收」的操作心態

可見上述操作即或對進取者而論，也必須提高警覺，並要有「見好就收」的操作心態。倘若當時未有把握於2021年4月23至30日的離場機會，便要遇上5月11日低見240.00元和5月14日收報242.20元相對302.00元的賬面損失20.53%和19.80%。及至6月1至8日、6月10至15日，以及6月18日至7月2日再現「解套」機會。

2021年底也未現「解套」機會

由5月3至31日接近一個月的「捱價」守候日子，能熬過後事隔近一個月於6月28日高見338.00元，再次產生超過一成的賬面利潤，若然仍未學會「見好就收」，則要在7月5日起又要「捱價」，可惜截至2021年底也未嘗出現「解套」機會，以年底收報225.40元與302.00元作比較，賬面虧損已擴大至25.36%。

不建議謹慎者應用

進場後股價表現波動，難免令持貨投資者心情亦見忐忑，故此上述操作並不建議謹慎者應用。既然進取者至少見CMF值回升至-0.150或以上，才適合考慮進場；那麼認為謹慎者要等見CMF值回升至-0.100以上，再考慮行動為佳。畢竟當CMF值介乎-0.100至大於-0.250，表示賣方的沽壓動力強於買方的購買動力。

買方動力轉為佔優只是時間問題

而當少於+0.100至大於-0.100，則表示買方的購買動力及賣方的沽壓動力均未見明顯優勢，這兩個區域的分隔在-0.100，所以當CMF值為-0.100以上，才能確認賣方動力優勢消失，買方動力轉為佔優只是時間問題，故此CMF值由-0.250或以下，轉為在-0.100以上，相信持股捱價的日子和幅度會顯著減少。

股價短期上揚的誘因增加

另可留意當CMF值為-0.100以上，同時在0.000以下，認為進場風險較低，理由是若見CMF值為正數，難保賣方動力不會增強，與買方動力抗衡，屆時會構成股價波動。但若CMF值仍是負數，買方動力傾向增強與賣方抗衡機會較大，令股價短期上揚的誘因增加。

CMF值首度出現正數

觀察美團於2021年4月20日之CMF值為+0.093，是同年2月22日以來首度出現正數，亦為2月17日以來最高。於4月20日收報293.60元，相對四個交易日後（4月26日）高見321.60元累升還不足一成。不久在2021年4月28日起又見轉跌，至5月17日收報254.20元，較293.60元不足一個月累跌13.42%。

屬於謹慎者適合的進場條件

而於4月20日至5月17日的CMF值都是正數。及至5月18日為-0.026，不但屬負數，亦介乎0.000以下至-0.100以上，屬於謹慎者適合的進場條件。當日收報260.00元，就其後收市價而言未嘗低於265.20元（見於5月28日），反映進場位置合宜，並於6月3日高見321.00元，歷時不足半個月相對260.00元累升達23.46%，較同期恆指最大升幅也不足3.14%（28,593→29,490點），大市跑贏超過20.00%，就當時恆指走勢反覆來說，實屬難得的操作成果。

逆向指標：隨機指標（KDJ）

考慮到繼探討RSI後，已有超過四個半月未有再看任何股價指標當中的逆向指標，所以下回開始會與大家探討一種逆向指標，就是隨機指標（KDJ），到底跟KD指標又有何分別，屆時自有分曉。

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香港財經時報 HKBT 投資專欄【聶Sir學堂】作者聶Sir｜畢業於香港理工大學金融服務系，獨立股評人，超過20年投資及教學經驗。

專欄作者：聶振邦（人稱「聶Sir」）

作者簡介：聶Sir聶振邦為博威環球證券首席分析師，畢業於香港理工大學金融服務系，超過20年投資及教學經驗，累積學生逾千名，亦是四本暢銷投資理財書籍作者，擅長上市公司公告解讀，不論實業股和財技股，都能制定攻防兼備的操作策略。

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

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