收息股2022恒生指數表現疲弱,上半年累跌逾6%,69隻藍籌股29升40跌。港股波動下有3隻逆市升幅王,當中一隻股價半年漲5成,息率逾14厘,想財息兼收就要留意!

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收息股2022|藍籌股上半年29升40跌

2022年的上半年結束,恒生指數最終收報21859點,半年累跌1537點,跌幅6.57%,而回顧港股在這半年期間,最高曾逼近25,050點關,最低18,235點,上下波幅達6,800點。

大市整體表現疲弱,69隻藍籌之中,升跌約為四比六之比,上升的有29隻,下跌的有40隻;而上升藍籌中升幅達雙位數的有15隻,當中,中國海洋石油(0883.HK)表現一枝獨秀,以51%升幅成為上半年藍籌升幅王。

收息股2022|1. 舜宇光學累跌48%

輸家方面,舜宇光學科技以近48%的跌幅,成為今年上半年藍籌跌幅王。

由於智能手機市場需求疲弱,加上晶片短缺導致手機製造商減產或降規降配,為舜宇的手機攝像頭模組和鏡頭業務帶來負面衝擊。

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舜宇純利按年升2.4%

舜宇去年全年業績,收入按年跌1.3%至374.97億元人民幣;純利按年升2.4%至49.88億元人民幣;毛利87.36億元人民幣,按年微升0.4%;毛利率按年擴大0.4個百分點至約23.3%。

公司解釋,收入減少主要是因為去年手機鏡頭出貨量按年減少約5.9%至14.4億件,其中6片塑膠鏡片及以上產品佔總出貨量的比例約25.6%,又表示集團手機鏡頭的出貨增長與規格升級面臨一定的壓力;不過,去年集團的車載鏡頭出貨量按年增長約21%至6,798萬件,進一步穩固了市場份額全球第一的地位。

收息股2022|舜宇目標價至117元

里昂近日發表報告,指舜宇光學今年在實現智能手機產品出貨目標上面臨挑戰,但在車載鏡頭或模組方面,公司在內地新能源車客戶和高解像度產品方面保持市場領導地位,目前公司正在建立廣泛的客戶群,並在LiDAR和HUD等新興汽車業務中佔據市場份額,上調舜宇目標價由100元升至117元,但維持「跑輸大市」評級。

收息股2022|2. 創科實業重獲大行唱好

與舜宇情況相近的有創科實業(0669.HK),今年上半年跌近47%,僅輸舜宇一個「馬鼻」,排在藍籌跌幅榜第二名。

由於美國經濟放緩的風險大增,令主要經營當地電動工具及地板護理業務的創科前景蒙上陰影。不過集團去年度業績仍然理想,全年營業額按年增長34.6%至132.03億美元,純利按年增長37.2%至10.99億美元。

創科實業毛利率連續第13年錄得增長

期內北美市場銷售額增長33.7%,歐洲增長41.1%,全球其他地區則增長31.8%。佔集團總銷售90.6%的電動工具業務,銷售增長37%至120億美元;地板護理及清潔業務銷售額亦大增14.8%至12億美元。集團整體毛利率由上年的38.3%增至38.8%,為連續第13年錄得增長。

經過股價上半年大跌後,近期大行開始重新唱好創科。

收息股2022|瑞銀下調目標價至160元

瑞銀報告引述創科管理層表示,對本年度全年實現收入約10%增長和毛利率擴張50個基點仍有信心,該行認為經過近期股價調整後,目前創科股價對應預測2023年市盈率13倍,2022年至2024年盈利複合增長率預測為16%;相對疫情前創科估值相當於市盈率約15至20倍,平均盈利增長為15%,故認為創科目前估值及風險回報具吸引力,特別是對長線投資者而言,雖將目標價由175元下調至160元,但給予「買入」評級。

收息股2022|3. 申洲國際下半年有望好轉

排名跌幅第三名的申洲國際(2313.HK),同樣面對經濟前景不明朗,特別是匯率波動問題的影響。

申洲去年全年業績,營業額238.45億元人民幣,按年升3.5%;純利33.72億元人民幣,按年跌34%,主要為受新冠肺炎疫情影響,年內柬埔寨及越南之生產線有局部停產、原材料及人工等生產成本上升及人民幣滙率走強之不利因素所致。期內毛利率約為24.3%,按年下跌了約6.9個百分點;毛利約57.9億元人民幣,按年下跌約19.5%。

花旗:料申洲國際下半年收入按年升25%

花旗發表報告指,由於今年美國、歐洲及中國增長放緩,投資者憂慮點由去年的供給側,轉至今年的需求側,花旗料申洲今年上半年銷售均價按年升逾5%,下半年料按年升逾7%,以轉嫁原材料成本上升;同時又預期料申洲上半年收入按年升16%,純利則跌15%;下半年在低基數下,料收入按年升25%,純利漲1.7倍。

收息股2022|申洲國際目標價150元

報告並提出,如全球品牌提升零售價格,如迅銷(6288.HK旗下Uniqlo因日圓持續貶值已提出上調銷售均價,則申洲銷售均價則有望持續上升,給予「買入」評級,目標價150元。

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收息股2022|上半年最大跌幅藍籌

編號

股份

股價

年初至今漲跌幅

市盈率(倍)

股息率

2382

舜宇光學科技

127.9

-47.90%

22.995

0.87%

0669

創科實業

81.85

-46.92%

17.523

2.26%

2313

申洲國際

95.05

-36.35%

34.651

1.71%

*截至6月30日

收息股2022|4. 萬洲回報具吸引力

接下來分析升幅強勁的三大藍籌升幅王,第三名是豬肉股萬洲國際(0288.HK),上半年累升27%。

國家統計局公佈的最新數據顯示,由於生豬產能調減效應逐步顯現,今年5月,豬肉價格環比上漲5.2%。國統局解釋,今年5月由於中央儲備豬肉收儲工作繼續開展,生豬產能調減效應逐步顯現,帶動豬肉價格環比上漲。

萬洲純利按年升34.8%

受惠豬價上揚,萬洲首季業績亦做好,按生物公允價值調整前計算純利3.95億美元,按年升34.8%;按生物公允價值調整後計,首季利潤為5.79億元,按年增13.3%。期內,生物公允價值調整前息稅折舊及攤銷前利潤為8.48億美元,按年增長26.2%;經營利潤為6.42億美元,升28.1%。

強勁的業績受惠於美國業務經營利潤大幅增加88%;而內地包裝肉及新鮮肉業務受益於低成本的庫存,萬洲預計中美肉類製品業務單位利潤保持在歷史高位水平,對今年整體業務和美國業務復甦充滿信心。

萬洲目標價10元

瑞銀報告稱,萬洲管理層維持對中美業務的樂觀前景展望,當中美國業務或可渡過成本上升階段,並預計美國包裝肉業務盈利將於第二季同比繼續改善,中國業務利潤率有望因豬價下跌而上升。該行認為,管理層的看法大致符合預期,相信該股目前風險回報具吸引力,重申萬洲「買入」評級,目標價10元。可納入收息股2022考慮當中。

收息股2022|5. 中國海外後勁凌厲

排名藍籌升幅第二名的是內房股中國海外發展(0688.HK),今年累積升幅四成,而且更是在6月份最後兩星期勁升18%,可謂後勁凌厲。

雖然內房信貸危機仍未解除,不過隨著內地房地產政策有放鬆迹象,行業最壞情況料已過去;而具財政實力的龍頭內房地產商,股價更是已經率先反彈,中國海外股價年初至今升近20%。

中國海外第一季收入上升5.7%

業績方面,中國海外今年第一季收入288.3億元人民幣,按年上升5.7%,經營溢利為71.6億元,其中包括於期內收購股權所產生的收益及外幣匯兌淨收益,按年上升15.8%。

不過,受內地疫情封控措施影響,集團5月合同銷售額約263.91億元人民幣,按年跌23%,相應已售樓面面積約102.19萬平方米,按年跌42%;今年首5個月累計合同銷售額約950.33億元人民幣,按年跌38.9%;相應的累計已售樓面面積約442.53萬平方米,按年跌42.3%。

中國海外目標價23元

野村報告指,中國海外5月合同銷售額雖按年下跌23%,但已優於同行銷售表現;又指中國海外今年上半年投地較少競爭,相信新收購項目的盈利能力將優於現有土地儲蓄。

不過,由於公司在2018至2020年期間以更高成本購買土地,故報告引述中海管理層預測今年上半年及全年毛利率不會迅速好轉,但同時強調在政府推出各種放鬆政策及經濟重啟下,管理層已留意到近期房地產銷量呈正面訊號。該行維持中國海外目標價23元及「中性」評級。可納入收息股2022考慮當中。

收息股2022|6. 中海油五成升幅稱冠

雖然近期油價因美國加息預期升溫而回吐,但紐約期油仍穩站於每桶120美元水平,今年以來飆升超過60%,大行高盛就預期,布蘭特期油未來數月將由目前的122美元水平升至140美元;摩根士丹利更預期,布蘭特油價可能升至150美元。

受惠油價上升,中海油第一季度實現營業收入908.98億元人民幣,同比增長73.52%;歸屬上市公司股東淨利潤343.01億元人民幣,同比大增131.67%。

2005年以來首次派發特別股息

集團表示,第一季度內地經濟開局總體平穩,國際油價大幅攀升後高位震盪,公司把握住油價回升機遇,繼續堅持油氣增儲上產,取得令人滿意的經營業績;總計第一季度公司實現總淨產量151百萬桶油當量,同比上升9.64%。

由於業績強勁,中海油同時宣布派發特別股息每股1.18元,是2005年以來首次,連同去年度中期息0.3元,現價TTM息率高達14厘。

瑞信:中海油目標價13.3元

瑞信發表研究報告指出,中海油首季純利較此前業績指引範圍為高,加上股息收益率達13%,為集團歷史以來最高,將目標價由13元上調至13.3元,以反映資產淨值(NAV)折讓預測由25%收窄至20%,維持「跑贏大市」評級,是收息股2022不錯的選擇。

收息股2022|上半年最大升幅藍籌

編號

股份

股價

年初至今漲跌幅

市盈率(倍)

股息率

883

中國海洋石油

10.36

51.24%

4.453

14.10%

688

中國海外發展

24.8

40.11%

5.527

4.88%

288

萬洲國際

6.06

27.58%

8.744

3.25%

*截至6月30日

收息股2022|下半年聚焦新經濟板塊

展望下半年大市表現,星展報告認為,美國通脹率已達到40年來的最高水平,目前未沒有放緩跡象,對全球經濟而言是最大挑戰,但認為內地溫和的通脹數據,為中央進一步推出刺激措施鋪平了道路,料港股今年下半年市場風險偏好可改善。

星展重申對恒指未來12個月目標24,600點的預測,認為恒指估值具有吸引力,未來或迎來反彈,其中可再生能源、汽車和基礎設施行業可受惠政策支持,亦估計市場焦點應轉向新經濟板塊。

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花旗:恒指今年底目標至24,300點

另一大行花旗則認為,根據歷史趨勢,相信已反映美國聯儲局加息的擔憂,當高效疫苗出現時,內地進一步封鎖的風險也應該會降低,預計中資股大多數行業在今年下半年的收入和利潤增長將高於今年上半年,故建議增持消費、工業、互聯網和汽車板塊。

花旗相信,恒指最早可能5月至7月期間見底,下調恒指今年底目標至24,300點,相當於現時潛在升幅約12%及預測平均市盈率12.5倍。

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