港股分析|今日繼續談到蔡金資金流向指標(Chaikin Money Flow, CMF)的應用,上回表示當CMF值為 +0.250或以上,應視處於「超買區」,代表買方較賣方正值壓倒性優勢,不過如此局面難以長期保持,隨時迎來賣方的反撲,令股價回落,故此已持股的投資者要有離場的心理準備。

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進入「超賣區」進場訊號

反之,當CMF值為 -0.250或以下,就是處於「超賣區」,按上述邏輯,視為可準備進場。然而,值得思考「準備進場」是甚麼含意,普遍投資者理解為適合「伺機進場」,而更常見的情況是一見進入「超賣區」,經已視為進場訊號出現,急不及待買入股份。

港股分析|以美團─W為例解說

以美團─W(3690.HK)為例,於2021年3月11至22日橫跨八個交易日,相對CMF值為 -0.208、-0.260、-0.296、-0.280、-0.297、-0.265、-0.256和 -0.237,首五個數值 (3月11至17日) 反覆下移,並且自3月12日起CMF值低於 -0.250,進入「超賣區」。

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離開「超賣區」才進場是理性操作?

其後於3月17日的 -0.297錄得期內低點;尾三個數值(3月18至22日)變為上移,又見3月22日的為 -0.237,離開「超賣區」,難道當時進場不合理嗎?有別於上述急不及待買入股份的操作,今次是經過不少於八個交易日的觀察,配合見CMF值在上移並離開「超賣區」才進場,可視為理性操作。

三連跌 累跌逾一成

若於2021年3月22日以收市價320.60元進場,會迎來三連跌 (3月23至25日),於3月25日收報287.40元,較320.60元累跌逾一成 (-10.36%),並且兩個交易日後 (3月29日) 收報280.40元,較320.60元跌幅擴大至12.54%。

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不俗的進場位置

而於3月25和29日的CMF值分別是 -0.230和 -0.225,均高見3月22日的 -0.237,又見上移,同時回顧於2021年高位見於2月18日的460.00元,相對320.60元已累跌逾三成,加上以2020年底收報294.60元,即320.60元僅高8.11%,證明是不俗的進場位置。

股價走勢有起色

倘若那時堅持守候,會迎來三連升 (2021年3月30日至4月1日),並於下個交易日 (4月7日) 高見335.00元,較320.60元高4.49%,已見微利,配合當日CMF值為 -0.139,遠高於3月29日的 -0.225,傾向得出股價走勢有起色的結論。

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股價走勢不如預期

不過實則335.00元為開市位,即開市位是全日最高,繼而股價不斷下行,收報318.00元,較320.60元由上述有微利變為又蝕0.81%。當然蝕少於1.00%普遍投資者會不以為然,但應留意自3月22日收市價進場至4月7日歷時超過半個月,股價走勢依然不如預期發展,證明見CMF值上移並離開「超賣區」,還未能肯定是安全操作。

股價升勢無以為繼

結果自2021年4月7日起股價升勢無以為繼,於5月11和14日分別低見240.00至242.20元,歷時約一個月較320.60元低25.14%和24.45%。之後才見回升,於6月25至30日連續四個交易日,相對高見333.00、338.00、331.80和329.20元,均高於320.60元,繼4月7日後守候超過兩個半月,才再度有「解套」機會。

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兩次「解套」機會

而這四天的CMF值為 +0.135、+0.147、+0.032和 -0.073,於6月25和28日還在中軸之上並上移,自6月29日起走勢已逆轉,以及在6月30日錄得負數。可見由3月23日計起折騰逾三個月,雖是一無所獲;但面對2021年恆指表現大部分時間欠佳,仍見兩次「解套」機會,經已反映透過CMF指標進場,是有值得參考之處。

如何理解CMF值在「超賣區」部署

至於如何理解CMF值在「超賣區」該如何部署進場,才可望圖利,下回再續。

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香港財經時報 HKBT 投資專欄【聶Sir學堂】作者聶Sir|畢業於香港理工大學金融服務系,現為華盛証券證券分析師,證監會持牌人,超過17年投資及教學經驗。
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專欄作者:聶振邦( 人稱「聶Sir」)

作者簡介:聶Sir聶振邦為證監會持牌人,畢業於香港理工大學金融服務系,現為華盛証券證券分析師,超過十七年投資及教學經驗,累積學生逾千名,亦是四本暢銷投資理財書籍作者,擅長上市公司公告解讀,不論實業股和財技股,都能制定攻防兼備的操作策略。

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

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