【收息股2022】領展連續15年派息增加！8隻房託基金比較、息率最高逾9厘｜千幾蚊入場收息勝收租

【收息股2022】零售市場見改善，一眾受壓多時的本地零售收租股有望可以走出谷底，本港8隻房地產信託基金股息率介乎4厘至9厘，領展連續15年派息增加，其中一隻息率逾9厘！

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收息股2022｜零售市場出現反彈

雖然近期本地疫情又再有回升迹象，不過仍然無阻冰封已久的零售市場出現反彈，政府早前公布，今年4月的零售業總銷貨價值的臨時估計為302億元，較去年同期上升11.7%，遠勝市場原來預期的下跌7.9%。而今年首4個月合計，零售業網上銷售價值的臨時估計上升36%。

按零售商主要類別的銷貨價值，今年4月超級市場貨品的銷貨價值按年上升5.8%；其次為電器及其他未分類耐用消費品，上升40.9%；珠寶首飾、鐘錶及名貴禮物亦上升13.9%；而食品、酒類飲品及煙草亦增4%。

收息股2022｜房地產信託基金股息率介乎4厘至9厘

政府發言人表示，受惠於本地疫情減退和政府發放第一期消費券，零售業總銷貨價值在連續兩個月按年下跌後，在四月顯著回升，只要本地疫情維持穩定，相信零售業應可繼續復蘇。

零售市場見改善，對一眾受壓多時的本地零售收租股，亦有望可以走出谷底。事實上，本地上市的房地產信託基金（REITs），現時普遍股價仍較年初跌約一至兩成，股息率亦處於吸引水平，介乎4厘至9厘。

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投資房託比一般股票相對穩健

房託需要每年最少90%的除稅後淨收入，以股息形式定期分派給投資者；證監會亦規定房託的借款額不可超過資產總值的五成，因此對比一般股票，投資房託為相對穩健之選擇。

本港上市的REITs一般投資物業種類包括酒店、寫字樓、商場、停車場等，而所在地則主要分為本港和內地。不同種類的物業租賃情況會受到經濟和行業因素所影響，例如疫情下酒店入住率最受打擊，而經濟好壞則影響寫字樓的出租率；而物業所在地不同，回報亦會受當地經濟情況、租金水平甚至匯率風險所左右。

收息股2022｜1. 領展積極內地收購

商場類方面，過去以本地屋邨商場和停車場為主要資產的領展，近年成功衝出香港，在北京、深圳、澳洲等地作出多項收購，去年11月完成購入澳洲3個主要商場五成權益，日前更進軍長三角物流市場，斥資9.47億元人民幣收購3個位於浙江省嘉興市及江蘇省常熟市的現代化物流物業組合100%權益。

3個物流資產總建築面積為19.21萬平方米，可出租總面積為18.86萬平方米，其中嘉興及常熟南的物流資產已投入營運，並已全部租予內地第三方物流商﹑電子商貿及製造業公司。

領展期內收益按年增長8%

領展截至3月底止年度業績，經調整並計入一筆1.46億元於上半年度年派付的酌情分派後，可分派總額達64.19億元，按年增加6.8%；末期每基金單位分派1.4608元，連同中期每基金單位分派1.5259元，每基金單位全年共分派3.0567元，按年上升5.4%。

期內收益及物業收入淨額分別按年增長8%及6.5%，至116.02億元及87.76億元。投資物業組合的估值上升6.9%至2,127.61億元，主要由於資產收購及匯兌收益所致；至於香港零售租用率則由96.8%提升至97.7%。

中金：領展的香港資產表現將回暖

中金報告指領，香港度過了疫情防控最嚴格的階段，居民消費處於回升通道，預計領展的香港資產表現將回暖；此外，鑒於內地本輪疫情得到有效控制，預計內地資產後續也將進入更為穩健的經營階段，整體上認為2023財年公司物業組合的同店增速將好於過去兩年，並預期若干收購項目將於2023財年第二季度完成交易，並開始貢獻報表收入。

領展息率4.8厘

中金上調領展2023財年每單位可分配收入預測1%至3.18元，主要反映收入上升預期，並引入2024財年每單位股利預測3.36元，維持「跑贏行業」評級和目標價84元，認為配置價值料進一步顯現。

領展派息已連續15年增加，現價息率4.76厘。

收息股2022｜2. 置富商場衝擊大

跟領展同樣以民生商場為主的置富產業信託（0778），旗下16個商場包括沙田置富第一城、天水圍置富嘉湖、馬鞍山廣場等，合共擁有300萬平方呎零售空間及約2700個車位。

置富產業去年收益18.06億元，按年跌2%；可供分派收入9.81億元，按年升1.1%；每基金單位末期分派19.87仙，較上年同期的24.56仙減少約20%，連同中期分派24.96仙，全年每基金單位分派44.83仙，對比2020年的47.16仙減少4.9%。年度派息比率為90%，按年下降5個百分點，現時息率接近7厘。

置富產業：營運現金流有不明朗因素

置富產業表示，期內續租租金調升率錄得負增長，以及物業組合的出租率受兩項正在進行的資產增值措施影響而有所下降；隨著營商環境有所改善，停車場收入錄得增長，加上於去年下半年取消租金寬減，故全年租金收入的跌幅得以減半。

展望未來，集團指疫情令復甦進度再次受阻，政府新一份財政預算案內所公布的暫緩追討欠租安排，預期或有損業主在短期內的收租能力，為營運現金流添上不明朗因素。

摩根士丹利下調置富產業目標價至6.6元

摩根士丹利報告指，置富產業信託2022年有41%的租約到期，由於其100%租金收入來自本港，相信受到疫情負面衝擊大，預期需要提供更多租金優惠。

該行下調置富2022年及2023年可分配收入預測各12%及15%，預期每基金單位分派預測調低21%及20%，目標價由8.6元調低至6.6元，評級由「與大市同步」調低至「減持」。

收息股2022｜3. 泓富主打商業物業

泓富產業信託（0808）跟置富產業信託同屬長和系內，不過就以商業物業包括寫字樓、工商綜合物業及工業物業為組合，旗下擁有7項物業包括都會大廈、泓富產業千禧廣場等3座甲級寫字樓、1座商用物業、2座工商綜合物業及1座工業物業之全部或部分，可出租總面積為128萬平方呎。

泓富產業去年可分派收入2.68億元，按年減少1.9%；每基金單位分派17.63仙，按年少1.6%；

泓富息率7.26厘

期內收益4.45億元，按年跌1.7%，主要原因為整體物業組合錄得租金調升率負增長及都會大廈較低之平均租用率；物業收入淨額跌1.6%至3.52億元，成本對收益比率為20.9%；租用率增加1.6個百分點至97.7%；物業估值跌1.8%至99.67億元。

展望2022年，集團預期疫情加上地緣政治及宏觀經濟憂慮，對集團業務造成持續影響。

泓富產業下半年度每基金單位分派0.0862元，連同中期分派0.0901元，共0.1763元，按年微減1.5%，息率7.26厘。

收息股2022｜4. 冠君寫字樓出租率回升

同樣以寫字樓和商場物業為組合的還有鷹君（0041）旗下的冠君產業信託（2778），其物業包括中環花園道三號包括兩幢寫字樓，總面積163萬平方呎；另朗豪坊辦公大樓總面積達70萬平方呎；至於零售物業則為朗豪坊商場，面積59萬平方呎。

冠君產業信託去年可分派收入達15.03億元，按年跌3.3%，期內收入總額27.69億元，按年跌5.2%；當中租金收益按年跌近5.2%至24.64億元。

冠君息率6.5厘

隨著本地疫情緩和，租戶需求在下半年逐步恢復，帶動花園道三號出租率由2020年底的86.8%升至89%；朗豪坊辦公樓出租率亦由88.7%升至96.3%。不過，集團展望今年中環續有新寫字樓供應，預料2022年花園道三號的續租租金仍會下跌，而年初港府公布的新一輪限制社交距離措施，時朗豪坊辦公樓市場租金回升的趨勢料將會受挫。

冠君產業每基金單位末期分派0.1082元，連同中期分派0.1197元，全年共分派0.2279元，按年下跌9%，息率6.5厘。

收息股2022｜5. 陽房組合租戶需求穩定

至於恒基地產（00012）旗下的陽光房地產基金（0435），其物業組合由16個位於香港之寫字樓及零售物業組成，可出租面積合共逾1,200萬平方呎。寫字樓物業主要分佈於灣仔及中上環，以及非核心商業區如旺角及北角，當中包括大新金融中心；至於零售物業則座落於新市鎮包括上水、將軍澳及元朗，如新都城一期。

陽房的寫字樓組合位處非核心化地區，服務中小企租戶，零售物業組合則以民生消費為主，需求相對穩定。集團亦積極提升資產質素，目前計劃在今年第三季度於港鐵寶琳站的新都城一期展開大型裝修工程。

陽光房地產基金息率6.8厘

陽房截至去年12月底止中期業績，收益按年增長1.2%至逾4億元，物業收入淨額則為3.2億元，增幅與收益相同。旗下寫字樓物業組合期內租用率回升至93.3%；零售物業組合租同率更達97.1%。

基金中期每基金單位分派0.122元，派發比率達94.2%，連同上年度末期每基金單位分派0.131元，合共0.253元，息率6.8厘。

收息股2022｜6. 富豪產業信託業績轉虧

主要經營酒店業務的富豪產業信託（1881），為富豪國際（00078）之全資附屬公司，下包括富豪機場酒店、沙田麗豪酒店等五間酒店，由於酒店業在疫情下生意大受打擊，令集團去年業績由盈轉虧，期內收入5.94億元，按年跌31.9%；可供分派收入3.11億元，按年跌36.7%；若不包括投資物業之公平值變動，集團之核心盈利減少38.9%至2.68億元。

富豪產業信託息率6.67厘

當中，酒店物業營業額下跌32.8%至5.75億元，佔總營業額96.9%，分部溢利下降32.8%至5.73億元；不過，年內香港五間酒店初步合併平均入住率為57.3%，較上年的37.2%為佳；不過合併平均房租則下跌12.9%。

富豪產業信託每基金單位末期派0.041元，計同中期派0.045元，全年共分派0.086元，按年大減近六成，息率6.67厘。

收息股2022｜7. 越房受內地疫情影響

除了本港物業，有個別房託是以內地物業組合為主。屬越秀投資（0123）旗下的越秀房產信託基金（0405），物業組合共有8個項目，分別為位於廣州的白馬大廈、財富廣場、城建大廈、維多利廣場、廣州國際金融中心、位於上海的越秀大廈、位於武漢的武漢物業及杭州的維多利商務中心，物業產權面積共97.3萬平方米，可供出租總面積達63.3萬平方米。

越秀房託溢利按年增長14.9%

越秀房託去年可分派總額約7.98億元人民幣，按年增長23.05%，2021年收入總額按年增長2.2%至17.97億元；期內物業收入淨額按年減少1.8%至12.98億元人民幣，除稅後溢利按年增長14.9%至6.75億元人民幣。

由於早前內地爆發多波疫情，主要城市如廣州、上海及武漢都受波及，集團預計今年上半年業績將受不利影響，主要由於向若干租戶提供臨時租金減免，預計總額約為8,000萬元人民幣，約佔基金去年總收入的4.5%。

越秀房託息率有7.94厘

另旗下廣州四季酒店平均入住率在今年前五個月因封控措施而按年有所下降。

越秀房託每基金單位派末期息約0.0985元人民幣，連同中期派發特別股息每單位0.0255元人民幣，以及中期息0.102元人民幣，共0.226元人民幣，息率有7.94厘。

收息股2022｜8.招商房託收購擴組合

同樣以內地物業為組合的還有招商局商業房託（1503），為招商置地（00978）的間接全資附屬公司，旗下5項物業位於深圳市蛇口，包括寫字樓綜合物業新時代廣場、數碼大廈、科技大廈及科技大廈二期，以及購物中心物業花園城。

集團日前剛公布向主要股東招商蛇口（001979）和招商置地買入位於北京招商局航華科貿中心發展項目多個寫字樓物業46.41%實際權益，初始代價約13.4億人民幣；集團表示收購將使得旗下資產組合在地域上更加多元化。

招商房託息率9.89厘

招商局商業房託去年度收益4.33億元人民幣，按年升16.9%；物業收入淨額3.2億元人民幣，按年升16.9%；可分派收入1.7億元人民幣，按年4.8%，每基金單位末期分派0.1502元，連同中期分派0.1039元，全年派0.2541元，息率9.89厘。

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收息股2022｜主要房地產信託基金

截至6月30日下午

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