蔡金資金流向指標五個區域的操作探討｜上回談到蔡金資金流向指標 (Chaikin Money Flow, CMF) 的應用，除了與中軸的互動觀察，該指標的擺動範圍介乎 -0.300至 +0.300，可分為以下五個區域：
- +0.250或以上：買方的購買動力壓倒賣方的沽壓動力
- 介乎 +0.100至少於 +0.250：方的購買動力強於賣方的沽壓動力
- 少於 +0.100至大於 -0.100：買方的購買動力及賣方的沽壓動力均未見明顯優勢
- 介乎 -0.100至大於 -0.250：賣方的沽壓動力強於買方的購買動力
- -0.250或以下：賣方的沽壓動力壓倒買方的購買動力
如何應用到股份操作上
今日探討上述五個區域如何應用到股份操作之上，透過參考指標的數值位置，理解當時買方的購買動力與賣方的沽壓動力，到底哪一方佔邊，再決定作出買入還是賣出股份的部署。
從上述五個區域的相應解釋，大家應可初步瞭解CMF值在 +0.100或以上，買方的購買動力較強；而在 -0.100或以下，則是賣方的沽壓動力較強，故此見 +0.100或以上，才值得考慮買入股份；相對見 -0.100或以下，才值得考慮賣出股份。
要留意「物極必反」的道理
不過也要留意「物極必反」的道理，倘若買方或賣方處於壓倒性優勢，如此勢態不能長期保持，隨時變為「強弩之末」，佔優一方的強大的力量已經衰竭，繼而便是另一方的反撲，股價走勢出現「轉角」。因此，當CMF值在 +0.250或以上，應視為「超買區」，已持股的投資者要有離場的心理準備。
以比亞迪股份為例解說
至於CMF值在 -0.250或以下，會視為「超賣區」，表示有意買入股份的投資者可趁機進場。以比亞迪股份 （1211.HK）為例，於2021年10月18至20日CMF值為 +0.168、+0.193和+0.274，當時數值在上移並見10月20日處於 +0.250或以上的「超買區」，意味著股價隨時見回落。
全部數值都屬「超買區」
不久於2021年10月22至27日橫跨四個交易日，CMF值在 +0.281、+0.274、+0.266和+0.265，全部數值都屬「超買區」。不要以為數值在下降預示將會離開「超買區」代表股價要回到安全水平，實則反映股價強勢不再，已持股的投資者應考慮離場。
遠高於CMF值的升幅
值得留意於10月22日錄得 +0.281，為2020年10月30日 (+0.223) 以來最高，可見處近一年新高，而於2020年10月30日和2021年10月22日的CMF值分別為 +0.223和+0.281，後者高出26.01%；相對股價收報154.10和295.40元，累升達91.69%，遠高於CMF值的升幅，所以應對股價後續走勢有戒心。
2021年高位後股價見回落
事實上，於2021年10月26日高見324.60元，為2021年的高位，之後股價便見回落。而於10月27日收報308.80元，已較324.60元回落4.87%；更於11月1日低見280.60元，跌幅擴大至13.56%，及至12月21日進一步低見247.00元，為10月12日以來 (相隔超過兩個月) 的低位，較324.60元累跌23.91%。
CMF值跌破中軸由正變負
當日的CMF值為 -0.148，除了遠低於10月27日的 +0.265，亦已跌破中軸由正變負，並見在 -0.100或以下，確立賣方的沽壓動力佔優，充份反映於10月27日離場是明智之舉。
普遍股份的常態擺動範圍
另想指出上述CMF值擺動範圍介乎 -0.300至 +0.300，嚴格來說，這是普遍股份的常態擺動範圍，當面對股價單日大升或大跌見兩成或以上，存在跨出上述區間可能，進入「極度超買區」或「極度超賣區」。
不宜視為交易操作的鐵律
故此上述五個區域只供參考，不宜視為交易操作的鐵律。若於CMF值進入「超買區」，已持股者離場，其後股價進一步上揚，令CMF值進入「極度超買區」，只是早了沽貨，賺少了對投資者影響不大。可是若於CMF值進入「超賣區」便進場，誰知股價仍要再跌，令CMF值進入「極度超賣區」，投資者賬面錄得顯著虧損，後果不堪設想。
CMF值進入「超賣區」後 配合CMF值朝向中軸
因此，較合宜的操作方法，除了見CMF值進入「超賣區」後，需配合CMF值由 -0.250漸見上移，朝向中軸，再考慮進場為佳。
有關CMF值於「超賣區」的個股操作案例，下回再與大家分享。
作者簡介：聶Sir聶振邦為博威環球證券首席分析師，畢業於香港理工大學金融服務系，超過20年投資及教學經驗，累積學生逾千名，亦是四本暢銷投資理財書籍作者，擅長上市公司公告解讀，不論實業股和財技股，都能制定攻防兼備的操作策略。
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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