收息股2022】電訊盈科(0008.HK)主席李澤楷旗下富衛集團(FWD),早前曾傳已獲港交所(0388.HK)批准上市,擬集資10億美元,預計於5月或6月掛牌。

富衛或暫緩上市

不過據彭博最新報道,因應市况欠佳,因此富衛決定暫緩上市,待市况好轉再繼續進行。資料顯示,富衛是2月底遞交上市申請,所以須在半年內,亦即8月底前掛牌,否則需要更新招股書資料。

富衛前身是荷蘭國際集團(ING),2012年李澤楷以21.4億美元收購其香港、澳門和泰國的保險業務後易名為富衛,目前業務覆蓋亞洲10個市場,擁有超過1,000萬名客戶。

富衛新業務價值增長28%

營運表現方面,富衛2021年全年業績,年內新業務價值(VNB)達到6.86億美元,自2019年起計複合年增長率為17%。

若按固定匯率基準呈列,其新業務價值同比增長28%。在2021年分部經調整稅前營運利潤為2.05億美元,按年增長64%,相當於2019年金額4倍以上。

收息股推介2022|每月穩陣收息股票組合:2萬元買7隻高息股、一年收8厘息

電盈股價表現硬淨

雖然富衛上市可能有延誤,但李澤楷旗下公司近期股價表現未有受影響,繼續保持強勁。電盈5月中除淨後,股價繼續高企於4.3元水平的接近52週高位。

電盈主席李澤楷日前在股東會上表示,首季本地經濟受到第五波疫情影響,但公司營業表現仍維持穩健,免費電視業務ViuTV黃金時段及數碼串流收視率均有所提升。

ViuTV首季廣告收入雙位數增長

雖然廣告客戶的營銷開支因疫情而變得審慎,但ViuTV今年首季廣告收入依然錄雙位數增長,未來會持續拓展內容製作及藝人管理等業務,並探索海外市場發展,期望海外收入可逐步提升。

李澤楷又指,在數碼化轉型趨勢推動下,中港及東南亞企業方案業務表現良好,面對挑戰環境下集團保持核心優勢,冀推動本港發展成智慧城市。

派息政策不會改變

被問到派息政策,他表示電盈現時有部分業務仍處於投資期,但同時香港電訊6823.HK)現金流非常穩定,會繼續盡量將來自香港電訊的貢獻回饋予股東,派息政策不會改變。

事實上,電盈去年業績理想,錄得持續經營業務收益386.54億元,按年升7.4%,計入分拆出售數據中心業務的增益及終止綜合入賬盈大地產(0432.HK)的影響後,全年虧轉盈,錄純利10.39億元,對上財年同期蝕10.2億元。

MIRROR成功帶動盈利

市場最關注的媒體業務方面,OTT及免費電視ViuTV及相關業務收益分別升25%及152%,集團形容2021年是ViuTV標誌性的一年,年內借助MIRROR的成功,不單刺激廣告收益,亦帶動了藝人管理及內容分銷業務,由於收益基礎擴大,OTT業務已接近EBITDA收支平衡,而免費電視及相關業務則在年內令EBITDA轉虧為盈。

港股五不窮!5月累升326點!過去20年6月表現統計+6隻夏季當旺股

電盈息率達8厘媲美收息股

業績理想之餘,電盈派息亦吸引,末期息每股派27.69仙,全年每股共派37.05仙,按年增長15%,息率高達8厘。事實上,電盈自2010年度以來,過去12年派息都沒有倒退,只在2014和2020年度持平,其餘年份全部派息都有增長。

瑞銀報告表示,估計2022-2025年香港電訊行業服務收入複合年增長率為0.4%,在對電訊公司進行估值時,將股息視為最重要的因素之一,並以電盈為首選,指電盈2022年預測股息率超過8%,是同行中最高,將其目標價由4.75元上調至5.2元,維持評級「買入」。

收息股香港電訊業務穩健

電盈去年84.6%營業額來自香港電訊,是公司核心業務及派息的來源;而香港電訊業務穩健,自2011年以來一直持續增加派息,亦反過來帶動電盈同期派息一併持續增長。

香港電訊去年營業額339.61億元,按年升4.9%;股份合訂單位持有人應佔溢利48.08億元,按年跌9.3%;每個股份合訂單位基本盈利63.49仙。

本地電訊服務業務收益微升

期內EBITDA總計增加2%至127.33億元,若調整2020年「保就業」計劃的影響,則增加5%。經調整資金流增加2.4%至55.13億元。除所得稅前溢利保持平穩於58.27億元。

期內電訊服務總收益下跌2%至218.12億元,如撇除國際電訊服務業務,本地電訊服務業務收益則按年上升1%。電訊服務EBITDA總計上升1%至84.68億元,邊際利潤提高至39%。

5G客戶比例上升

流動通訊業務收益錄得13%的升幅,至117.48億元,本地核心收益錄得2%的增長,反映客戶新訂用及升級轉用5G計劃有效帶動ARPU增長,以及客戶基礎持續擴大。流動通訊服務收益上升1%;流動通訊業務的EBITDA增加1%至47.8億元。收費電視業務計入Now TV首次的全年貢獻錄得收益24.56億元及EBITDA 4.81億元。

李澤楷表示,香港電訊在流動電訊市場新增客戶人數持續上升,截至3月底,5G客戶佔現有客戶比例升至24%,今年目標達30%或以上。每月每戶平均收入(ARPU)過去1年增加70元,公司會繼續透過自身資源及優勢,提高5G業務表現。

香港電訊派息比率超過100%

股價表現上,電訊同樣是一直企於接近11元的52週高位水平。派息方面,香港電訊已連續七年保持增長,而且派息比率亦已連續五年超過100%,去年度末期息派0.4207元,全年派0.7277元,按年增長2.4%,息率6.7厘。

瑞信報告指,儘管香港電訊近期受市場激烈的價格競爭影響,對價格較為敏感的客戶流失率有所上升,惟料在集團積極控制成本的情況下,相信其服務EBITDA利潤率能夠穩定增長,今年股息收益率介乎6%至7%。

瑞信維持香港電訊「跑贏大市」評級

雖然瑞信將香港電訊目標價由14.3元下調至13元,維持「跑贏大市」評級。

對投資者來說,李澤楷旗下三家上市公司中,電盈擔當的是旗艦,賣點是增長前景及高息率;而電訊扮演的是現金牛,就是以穩陣收息取勝;那麼餘下的盈大地產,角色就顯得有點尷尬。

盈大被借殼憧憬落空

作為市值只有約13億元,主要業務為投資香港及亞太地區物業的盈大,業績表現乏善足陳,去年營業額4.67億元,按年跌74.7%;虧損擴大至8.25億元,上年同期蝕7.49億元;每股虧損42.46仙。

之前市場曾憧憬會是富衛借殼上市的對象,但其後希望落空之餘,去年底電盈更以1,300.5萬元出售盈大約1.1%股份,令電盈於盈大的股權減少至約30.07%,盈大亦由電盈的附屬公司降為聯營公司。

盈大地產前景未明

雖然電盈仍是盈大的單一最大股東,但電盈在通告中指,出售股份交易符合集團優化資本投資及專注於其電訊、媒體及科技核心業務的既定策略,似是說明了盈大至少目前並不在集團業務計劃內的事實,未來前景未明朗。

按此免費訂閱《香港財經時報》HKBT 新聞快訊

李澤楷旗下3隻股票資料

編號

股份

股價(元) 

息率

市值(億元)

每手入場費(元)

0008

電訊盈科

4.27

8.68%

330

4,270

0432

盈大地產

0.47

0.00%

2

470

6823

香港電訊-SS

10.72

6.79%

813

10,720

截至6月1日

免責聲明:本網頁刊載的所有投資技巧及分析,僅供參考用途。讀者作出任何投資決定前,要自行判斷及審慎處理,更要自行掌握市場最新變化。若不幸招致任何損失,概與本網頁及相關作者與受訪者無關,本網頁概不負責 。而本網頁所有專欄作者的觀點,不代表本媒體立場。