【藍籌股2022】長和系藍籌四寶全線升｜長和、長實、長建、電能：比增長鬥股息！揀進取、平穩、收息之選

【藍籌股2022】雖然今年以來港股整體持續弱勢，但當中有一系股份卻是表現突出，說的就是李嘉誠家族旗下的長和系。

長和系藍籌股股價異軍突起

總計長和系四大藍籌股，長和（0001.HK）、長實集團（1113.HK）、長江基建（1038.HK）和電能實業（0006.HK），截至5月20日止今年以來全部都錄得升幅，其中電能累升逾12%，長建升逾9%，兩隻股份近期均先後創出過52週新高。

長和今年累升幅度達12%

至於長和及長實，今年以來累升幅度亦分別有12%和10%，連同電能三隻股份都排入藍籌股升幅榜前十名，餘下的長建亦能排在第12位。

長和系逆市展現強勢

事實上，即使在港股表現同樣欠佳的2021年，長實、長建和電能全年仍能錄得兩成至三成的升幅，只有長和是微跌作結。

長和及長實回購增持不斷

長和系能逆市展現強勢，一方面固然因為長建、電能都屬公用股，在市況欠佳時都能提供穩定回報，加上又有出售資產憧憬；另一方面，則和長和及長實大股東的回購增持動作不斷，以及積極回饋股東的派送政策有關。

長實售英國收租物業及飛機租賃業務

就在剛舉行的長和系股東周年大會上，集團主席李澤鉅表示，長和去年回購公司股份50多次，涉資逾10億元，今年完成出售英國發射塔交易後，會將部分收益用作回購股份。

李澤鉅：按盈利情況適當派息

此外李澤鉅又表示，長實先後出售英國收租物業及飛機租賃業務，為股東的長遠利益著想，集團會按盈利情況適當派息，同時亦希望充分利用「彈藥」來推動未來發展。

長和歐洲業務復甦

業績上，長和去年基準收益總額4,453.83億元，按年升10.3%；純利334.84億元，按年升14.9%，撇除兩個年度之一次性影響，普通股股東應佔基本溢利按年增加30%。集團派末期息1.86元，上年同期派1.7元，總計全年股息為每股2.66元，按年多15%。

目標價由74元降至71元

瑞信3月時發表的研究報告指出，去年下半年英國及意大利市場有所改善，歐洲正在復甦，相信有關情況可持續至今年，預期英國EBIT將恢復正增長。零售業務方面，歐洲市場穩健增長，中國市場或將於下半年有所復甦，將長和今年盈利預測下調6%，維持「跑贏大市」評級，目標價由74元降至71元。

長實去年派息增兩成

至於長實，去年全年收入620.94億元，按年升7.8%；純利212.41億元，按年升30.1%，期內物業銷售收入377.98億元，按年下跌2.3%，主要包括香港愛海頌、Sea to Sky和21 Borrett Road第1期的住宅單位銷售；及內地東莞海逸豪庭、廣州逸翠莊園、上海高逸尚城及上海御沁園的住宅單位銷售。另外，物業租務收入66.93億元，下跌0.9%。

長實派末期息1.79元，上年同期派1.46元；連同中期息，全年派息2.2元，按年增長0.4元或22.2%。

長實擁強勁現金流

摩根大通報告指，長實集團正在變成一家擁有淨現金公司，在利率上升的環境中擁有強勁的經常性現金流，雖然利率上升可能會損害對住宅銷售需求，但摩通認為，長實將400億港元的資產變現，其額外流動性將支持其股份回購，將長實目標價由66元上調至67元，評級「增持」。

長建業務可持續性表現不俗

另一方面，李澤鉅亦有談到長建，認為長建旗下多項業務在環境可持續性方面的表現不俗，如荷蘭二氧化碳收集項目進展順利；在本港，港燈（2638.HK）亦已安裝新燃氣發電機組，進一步推行發電燃料由煤轉氣，另外亦有計劃於南丫島西南水域興建離岸風力發電場。

長建受惠出售資產

他強調長建財務實力雄厚，以現時資產估值計算負債比率更低，加上獲「A / 穩定」信貸評級，在融資方面享低成本優勢，認為長建正處於有利位置進行符合投資策略及條件的收購。又指長建可繼續夥拍長實及電能，以把握新機遇的策略性優勢。

長建去年純利按年升2.7%

長建去年度錄得純利75.15億元，按年升2.7%；若撇除英國業務在2020年及2021年非現金遞延稅項相關支出，以及於2020年出售Portugal Renewable Energy錄得的收益，經調整後純利升22%，期內營運現金流84億元，按年增長8%，創歷史新高。

花旗重申長建「買入」評級

長建末期息派每股1.81元，按年升1.1%，連同中期息全年共派2.5元，現價息率4.5厘。花旗報告指，長和系旗下英國電力資產UK Power Networks獲洽購，預測潛在出售價格約200億美元，將令長建從中受惠，若資產全部出售，每股將有相當於11.33元或22.5%價值被釋放，

此外，長建公用事業業務收入具防守性，不受燃料成本風險影響，在股市波動的情況下可為投資者的避風港，給予目標價54元；重申「買入」評級。

電能息率具吸引力

至於電能，去年全年股東應佔溢利61.4億元，按年升0.13%；期內收入12.76億港元，按年升0.47%，主要受英鎊、澳元升值以及來自香港及非主要運營地區盈利增加所帶動。

集團財務狀況保持穩健

集團表示，若撇除英國業務在2020年及2021年之非現金遞延税項相關支出，以及集團於2020年出售葡萄牙Iberwind業務錄得之收益，調整後之股東應佔溢利上升10%。集團財務狀況保持穩健，2021年來自營運的資金流合共53億元。

瑞信予電能「跑贏大市」評級

電能末期息維持派2.04元，連同中期息0.78港元，全年派息2.82元，按年增加0.36%，現價息率5厘。

瑞信報告指電能去年業績符合預期，息率5.7%具有吸引力，將電能目標價從55元上調至59元，評級「跑贏大市」，為本港公用股行業首選。

【藍籌股2022】逆市藍籌股王現身！6隻強勢股錄雙位數升幅：息率最高近14厘

長實拓展步伐積極

總括而言，長和系四大藍籌股中，以拓展業務的積極性而論，當以長實最為進取，回報表現亦相當顯著，如剛完成出售的飛機租賃業務，總計過去七年除稅後的投資內部回報率近雙位數字。

至於2018年6月以10億英鎊收購的倫敦商廈5 Broadgate，今年3月以12.1億英鎊出售，項目投資三年半以來的總回報為48億港元，投資回報率達45%。

【藍籌股2022】9隻藍籌股布陣！3大策略5萬元股票組合：收息型＋平穩型＋增長型

進軍越南地產市場

正如李澤鉅所言，長實投資最重要的考慮因素就是項目要優質、穩陣及產生好回報。而至於集團新投資動作方面，除了上月以近60億元中標市建局土瓜灣四合一重建項目外，又夥拍日本金融服務商歐力士（ORIX Corporation），以及兩者的合作夥伴越南發展商萬盛發集團（Van Thinh Phat），進軍越南地產市場。

長和系十年來首次在內地拍地

還有就是旗下和黃地產，在日前的廣州土地拍賣會上出價競投白雲區空港大道中東側地皮，雖然未能成功，但因是長和系十年來首次出現在內地土拍市場，因而備受重視。

長和套現添回購彈藥

相對而言，長和在海外基建及電訊業務日趨困難的環境下，發展步伐卻始終有舉步維艱之感，如自2018年收購澳洲能源公司APA遭到澳洲財政部長否決後，過去兩年都沒有進行任何重大收購。

歐洲電訊業務表現乏善足陳

另歐洲電訊業務表現亦乏善足陳，剛公布旗下歐洲電訊業務CK Hutchison Group Telecom（CKHGT）首季收益按年跌1%至24.3億歐元，毛利總額維持在17.1億歐元；首季活躍客戶雖按年增2%至4,180萬名，但合約客戶流失率跌0.1百分點至1.1%。

進取之選：長實

不過，日前有報道指，Vodafone正洽商與長和旗下的3英國合併，如成事將是繼出售當地發射塔資產後再次套現，有望為集團進一步回購股份提供「彈藥」。

長實估值稍高

至於投資者應如可在這四大股份中選擇，若以增長前景以言，目前長和系兩大旗艦中，長實估值稍高，這其實亦反映出市場乃至大股東對兩隻股份的看法，故此進取的投資者亦不妨以長實為主。

穩陣之選：長建

不過若是希望平穩中有驚喜，那麼具有英國電訊業務合併以及出售英國電力業務因素作催化劑的長和，相對可以看高一線。

至於以收息角度，4隻股份息率相若，都是4至5厘左右，不過若論長線派息穩定性，當然是選已連續24年增加派息的長建。

【按此免費訂閱《香港財經時報》HKBT 新聞快訊】

長和系四大藍籌股資料 

截至5月20日

 

免責聲明：本網頁刊載的所有投資技巧及分析，僅供參考用途。讀者作出任何投資決定前，要自行判斷及審慎處理，更要自行掌握市場最新變化。若不幸招致任何損失，概與本網頁及相關作者與受訪者無關，本網頁概不負責 。而本網頁所有專欄作者的觀點，不代表本媒體立場。