騰訊業績解碼｜揭隱藏增長亮點！一個原因：買中移動好過700

【騰訊業績分析2022】騰訊控股（0700.HK）公布2022年首季業績，純利大跌逾兩成，市場普遍認為遜於預期。但細心一讀，其實業績報告內仍藏有增長亮點，而未來騰訊控股股價走勢又如何？《香港財經時報》一文分析。

騰訊業績｜首季經調整純利跌23%

騰訊業績顯示，非國際財務報告準則本公司權益持有人應佔盈利為255.45億元人民幣，較去年的331.18億元人民幣跌23%。收入方面僅微升0.12%至1354.71億元人民幣。

業務方面，本土市場遊戲收入下降1%至330億元人民幣，網絡廣告業務收入同比亦跌18%至180億元人民幣。

雖然整項騰訊業績都被人認為差過預期，不過整份報告中亦有一些增長亮點，當中WeChat及微信的合併月活躍賬戶數，由2021年的12.41億，增至今年3月31日的12.88億，按年增3.8%。

社交網絡收入增長1%至人民幣291億元，反映視頻號直播服務的收入增加，但報告指大部分被音樂直播及遊戲直播的收入減少所抵銷。

其次，國際市場遊戲收入為106億元人民幣，增長4%。報告指是反映《VALORANT》及《部落衝突》等遊戲的收入增長，但由於用戶消費在新常態後有所回落，該增長部分被《PUBG Mobile》的收入減少所抵銷。

再者於金融科技及企業服務業務於2022年首季的收入同比增長10%、至428億元人民幣。報告指出，金融科技服務收入同比增速放緩，反映了新常態影響商業支付交易金額。

不過，整體騰訊業績表現仍是未如理想，加上部分業務增速放緩，今日騰訊股價曾低見334元，較周三（5月18日）收市價365.6元，大跌8.6%。

騰訊首席戰略官James Mitchell表示，預計跟2018年比較，料未來的遊戲批量會減少，讓人對前景感擔憂。

天恒資產管理首席投資官周梓霖認為是次騰訊業績，形容「差到無朋友」，因為廣告收入跌幅較大，首季網絡廣告收入由去年的218億元人民幣至179.88億元人民幣，貢獻收入弱了很多。其次行政開支增至267億元人民幣，令盈利受到影響。

於金融科技方面，當中的商業支付交易活動漸弱，新常態亦對其負面。展望方面，騰訊業績會上指，網絡廣告由第2季至今因快速消費品、電子商務、廣告開支等都縮減，變相該部分於今季亦不可看好，又指未來遊戲批數亦有影響。

對於騰訊未來走勢，周梓霖指要下調一大截，亦料較難上至400元，又指可能於短期目標價370元至380元，料未來1-2個月先會出現。

他又指出，未來仍要看遊戲批次，因為騰訊方面指或有新遊戲推出，但市場仍關注真與否。

對於投資者而言，周梓霖指持有騰訊股票的投資者，可以照續持有，不過如果無持有騰訊股票的投資者則建議，要待至300元再考慮。

另外，近期綠債表現不似預期，有不少投資者或轉回投資股票，當中中國移動（0941.HK）成選擇之一，那麼若以941跟700作比較時，周梓霖表示兩者的投資取向不同，因為中國移動是用作收息，而騰訊是買其增長。

中國移動目前抵買嗎？他指目前中國移動股息不錯，但中國移動亦有其壓力，人民幣貶值對其有壓力，因為中國移動的大部分收入是人民幣。就兩隻股比較時，周梓霖指應是中國移動會較好，但提醒是以收息為主。

值得一提，中國移動的除淨日為5月25日，截止過戶日期為5月27日至5月31日，派息日期為6月15日。目前該股的收息達7厘、收益率TTM為7.76%。

編按：周梓霖所屬的天恒資產管理有限公司的客戶，持有騰訊（0700.HK）及中國移動（0941.HK）股票。

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